ІСЦ США за вересень перевищив очікування: чому очікування щодо підвищення ставки ФРС у жовтні зростають так швидко?

Індекс споживчих цін (ІСЦ) США за вересень знову показав сигнал, гарячіший за очікування, що спричинило помітний зсув ринкових очікувань, які раніше схилялися до менш жорсткої монетарної політики. За даними Бюро статистики праці США (BLS), загальний ІСЦ зріс на 0,6% у місячному вимірі у вересні, що є найбільшим зростанням за п'ять місяців. Річна інфляція за ІСЦ прискорилася з 3,4% у серпні до 3,7%, що трохи вище прогнозу ринку на рівні 3,6%.

Що важливіше, базовий ІСЦ — без урахування продуктів харчування та енергоносіїв — також перевищив очікування. Це свідчить про те, що інфляційний тиск не є виключно результатом зростання цін на нафту, а поширився на сферу послуг, житло, охорону здоров'я та товари тривалого користування. Після публікації даних дохідність казначейських облігацій США зросла, а фʼючерси на американські акції опинилися під тиском, тоді як ринкові ставки на ще одне підвищення ставки ФРС у жовтні суттєво зросли.

Для трейдерів CFD такі макроподії, як «дані з інфляції, що перевищують очікування», можуть одночасно впливати на долар США, індекси акцій США, золото, нафту та ринки, пов'язані з казначейськими облігаціями, що робить їх важливими катализаторами короткострокової волатильності.

1 - Ключові висновки вересневого ІСЦ: ціни на нафту були помітними, але базова інфляція важливіша

Основні показники останнього звіту про ІСЦ такі:

Хоча загальний ІСЦ зріс на 0,6% у місячному вимірі, що відповідає очікуванням, річний показник виявився трохи вищим за прогнози. У поєднанні з тим, що як місячні, так і річні показники базового ІСЦ перевищили очікування, ці дані ускладнюють для ринків інтерпретацію останнього прискорення інфляції лише як короткострокового коливання цін на енергоносії.

Для ФРС базова інфляція зокрема часто розглядається як кращий відбиток стійкого внутрішнього попиту та ціноутворення в секторі послуг. Коли витрати на послуги, житло та охорону здоров'я продовжують зростати, політикам може бути складніше дійти висновку, що інфляція повернулася на контрольований шлях.

2 - Вищі ціни на бензин стали прямою причиною зростання загального ІСЦ

Якщо розглядати складові, ціни на бензин зросли на 9,1% у місячному вимірі у вересні, що зробило їх одним із головних чинників зростання загального ІСЦ.

Ціни на енергоносії дуже волатильні та можуть залежати від геополітичних подій, політики країн-виробників нафти, порушень у ланцюгах постачання та сезонного попиту. Тому ринки часто звертаються до базового ІСЦ, щоб оцінити, наскільки широко вкорінений інфляційний тиск.

Однак проблема цього звіту полягає в тому, що базовий ІСЦ залишився вищим за очікування навіть після виключення продуктів харчування та енергоносіїв.

Це означає, що хоча вищі ціни на нафту й були важливим чинником загальної інфляції, вони не були єдиним фактором. Якщо ціни в секторі послуг і витрати на житло продовжать зростати, ФРС може бути не в змозі повністю ігнорувати політичний тиск, створений цим звітом.

3 - Базова інфляція розігрівається: послуги, житло та охорона здоров'я — ключові сфери для спостереження

Базовий ІСЦ зріс на 0,3% у місячному вимірі у вересні, що вище за ринкову оцінку в 0,2%, тоді як річний базовий показник ІСЦ зріс до 2,6%. Хоча розрив становив лише 0,1 відсоткового пункту, навіть незначне перевищення може змінити ринкове ціноутворення щодо наступного кроку ФРС в умовах, коли монетарна політика сильно залежить від даних.

Ключові показники, на які варто звернути увагу:

— Еквівалентна орендна вартість житла для власників (OER) зросла на 0,3% у місячному вимірі

Витрати, пов'язані з житлом, мають значну вагу в кошику ІСЦ. Якщо оренда та житлові послуги залишаться стійкими, інфляції може знадобитися більше часу для зниження.

— Ціни на медичні послуги зросли на 0,3%

Ціни на медичні послуги зазвичай не схильні швидко знижуватися. Їхнє зростання може свідчити про те, що інфляційний тиск у секторі послуг залишається стійким.

— Ціни на вживані автомобілі зросли на 0,7% у місячному вимірі

Відновлення цін на вживані автомобілі може відображати зміни в попиті та пропозиції, вартості фінансування або споживчому попиті, водночас додаючи невизначеності до інфляції товарів.

— Зросли ціни на відпочинок, освіту, авіаперельоти та одяг

Ці категорії свідчать про те, що споживчий попит не ослаб суттєво і підприємства все ще мають певну здатність перекладати витрати на споживачів.

Іншими словами, цей звіт про ІСЦ — не просто «короткостроковий шум, спричинений енергоносіями». Він відображає ширший ціновий тиск у всій економіці. Саме тому ринки швидко підвищили очікування щодо ще одного підвищення ставки після публікації даних.

4 - Бум інвестицій у технології та центри обробки даних може стати новим джерелом цінового тиску

Ще однією помітною тенденцією в звіті стало значне зростання цін на комп'ютерне програмне забезпечення, аксесуари та периферійне обладнання.

Оскільки штучний інтелект, хмарні обчислення та будівництво центрів обробки даних продовжують розширюватися, попит на сервери, мережеве обладнання, апаратне забезпечення для зберігання даних, напівпровідники та програмні послуги залишається високим. Коли ланцюги постачання не можуть достатньо швидко задовольнити цей попит, ціновий тиск може передаватися на капітальні витрати компаній і ціни на споживчі товари.

У звіті зазначено, що ціни на комп'ютерне програмне забезпечення та аксесуари зросли на 28,4% у річному вимірі, тоді як ціни на комп'ютери, периферійні пристрої та продукти типу «розумний домашній помічник» зросли на 9,7% у річному вимірі. Хоча ці складові можуть мати меншу вагу в ІСЦ порівняно з житлом та енергоносіями, вони свідчать про те, що бум технологічних інвестицій може створювати нову інфляційну динаміку.

Для ринків це піднімає важливе питання: чи капітальні витрати, пов'язані зі штучним інтелектом, та будівництво центрів обробки даних підвищать продуктивність і зрештою знизять витрати, чи спочатку підштовхнуть вгору витрати на обладнання, енергію та інфраструктуру в короткостроковій перспективі?

5 - Чому ФРС все ще може уникнути негайного підвищення ставки, незважаючи на зростаючий тиск напередодні жовтня?

ФРС не приймає рішення щодо політики на основі лише одного звіту про ІСЦ. Натомість вона оцінює широкий спектр факторів, включаючи інфляцію, зайнятість, роздрібне споживання, зростання заробітної плати, фінансові умови та індекс цін витрат на особисте споживання (PCE).

Також важливо зазначити, що ФРС приділяє більшу увагу індексу цін PCE, ніж ІСЦ. Оскільки ці два показники використовують різні методології та ваги, базовий ІСЦ і базовий PCE не обов'язково рухаються в точно однаковому напрямку.

Тому, незважаючи на те, що останнє значення базового ІСЦ виявилося гарячим, це не гарантує, що ФРС негайно підвищить ставку на наступному засіданні. Ринки продовжуватимуть стежити за:

1. Чи прискорюються також подальші дані інфляції PCE;

2. Чи залишається ринок праці стійким;

3. Чи може зростання заробітної плати сповільнитися далі;

4. Чи продовжують ціни на нафту та фінансові умови посилюватися;

5. Чи демонструють представники ФРС більш жорсткий тон.

Проте перевищення очікувань щодо ІСЦ було достатнім, щоб повернути питання жовтневого підвищення ставки в центр ринкових дискусій. Ймовірність підвищення ставки, закладена в ціни, підскочила з приблизно 22% до приблизно 50%, що відображає переоцінку можливості того, що відсоткові ставки можуть залишатися вищими протягом довшого часу.

6 - Які ринки можуть бути найбільш волатильними після публікації ІСЦ?

Коли дані з інфляції перевищують очікування, ринки зазвичай насамперед зосереджуються на тому, як може змінитися політичний курс ФРС. Наступні активи можуть бути особливо актуальними для трейдерів CFD:

Індекс долара США: ймовірно, знайде підтримку

Якщо ринки підвищать очікування щодо подальших підвищень ставки або тривалого періоду високих ставок, перевага США в процентних ставках порівняно з іншими економіками може зростати, що загалом підтримуватиме долар США.

Однак те, чи зможе долар продовжити зростання, все ще залежатиме від політики інших центральних банків, настроїв щодо ризику та того, чи покажуть економічні дані США чітке погіршення.

Індекси акцій США: технологічні акції з високою оцінкою можуть опинитися під тиском

Зростання очікувань щодо підвищення ставки, як правило, підштовхує дохідність казначейських облігацій вгору, збільшуючи вартість фінансування для компаній та ставку дисконтування, що використовується в оцінці акцій. Це, як правило, створює більший тиск на технологічні акції з високим ростом і високою оцінкою.

У результаті індекси акцій США, такі як NASDAQ 100 та S&P 500, можуть зазнати більш вираженої короткострокової волатильності після публікації ІСЦ.

Золото: вплив як долара США, так і реальної дохідності

Золото не приносить процентного доходу. Тому, коли дохідність казначейських облігацій і долар США зростають одночасно, ціни на золото часто опиняються під тиском. Однак, якщо інфляція та геополітичні ризики змушують інвесторів шукати захисні активи, золото все ще може знайти підтримку.

Під час торгівлі золотом важливо не зосереджуватися лише на показниках ІСЦ. Трейдерам також варто стежити за індексом долара США, реальною дохідністю казначейських облігацій і загальними ринковими настроями щодо ризику.

Нафта: ключова точка перетину інфляції та ризику пропозиції

Вплив різкого зростання цін на бензин на цей звіт про ІСЦ підкреслює, що енергоносії залишаються важливою змінною в прогнозі інфляції. Якщо ціни на нафту залишаться на підвищеному рівні, ризик відновлення інфляції може зростати, що ускладнить для ФРС швидкий перехід до монетарного послаблення.

Трейдерам, що торгують нафтою, варто продовжувати стежити за геополітичними подіями, політикою постачання ОПЕК+, даними про запаси в США та рухом долара США.

Дохідність казначейських облігацій та активи, чутливі до процентних ставок

Коли інфляція перевищує очікування, ринки зазвичай знижують очікування щодо знижень ставки і підвищують імпліцитну ймовірність підвищення ставки. Це може зробити дохідність короткострокових казначейських облігацій особливо схильною до зростання.

Для трейдерів CFD зміни в дохідності казначейських облігацій також можуть служити провідним сигналом для рухів долара США, золота, індексів акцій США та акцій банків.

7 - Торговельна перспектива: побудуйте структуру «дані–політика–актив» замість того, щоб робити ставку на один напрямок

Після публікації даних ІСЦ однією з найпоширеніших помилок є намагання наздогнати рух ціни, спираючись лише на загальний показник. Наприклад, припущення, такі як «ІСЦ вище очікувань означає, що долар обов'язково зросте» або «вища інфляція означає, що золото обов'язково впаде», часто надто спрощені.

Більш повна аналітична структура повинна включати:

Крок 1. Порівняйте фактичні дані з ринковими очікуваннями

Не зосереджуйтеся просто на тому, чи зростає, чи знижується ІСЦ. Оцініть розрив між фактичним значенням та консенсус-прогнозом.

Крок 2. Вивчіть базові складові та деталі

Інфляція, спричинена енергоносіями, має інші наслідки для ФРС, ніж інфляція, спричинена цінами в секторі послуг.

Крок 3. Оцініть, чи ринок вже врахував це в цінах

Якщо ринки вже очікували високу інфляцію, навіть «гаряче» значення може не призвести до стійкого руху в тому самому напрямку.

Крок 4. Стежте за дохідністю казначейських облігацій і доларом США

Вони часто є ключовими індикаторами того, як ринки інтерпретують політичні перспективи ФРС.

Крок 5. Встановіть чіткі параметри управління ризиками

Під час публікації важливих даних часто спостерігаються ширші спреди, підвищена волатильність та швидкі розвороти цін. Встановлюйте рівні стоп-збитків, розміри позицій та допустимі межі ризику перед початком торгівлі.

Висновок: інфляція ще не повністю відступила, і як ФРС, так і ринки залишатимуться залежними від даних

Вересневий звіт про ІСЦ є ще одним нагадуванням про те, що шлях до зниження інфляції навряд чи буде плавним. Різке зростання цін на бензин підштовхнуло загальний ІСЦ вгору, тоді як базова інфляція також перевищила очікування, що ускладнює для ринків ігнорування цінового тиску у сфері послуг, житла та інших внутрішніх категорій.

Чи вживе ФРС подальших дій у жовтні, залежатиме від майбутніх даних щодо PCE, зайнятості, заробітної плати та коментарів політиків. Однак очевидно, що ринки стають дедалі чутливішими до змін у перспективах процентних ставок. Кожна нова публікація даних щодо інфляції, зайнятості та споживчих витрат може спричинити значну волатильність долара США, золота, нафти та індексів акцій США.

Щоб слідкувати за торговими можливостями, що виникають завдяки важливим подіям, таким як публікації ІСЦ, рішення ФРС щодо ставки та звіти про зайнятість у несільськогосподарському секторі (Nonfarm Payrolls), досліджуйте глобальні ринки через CFD-торгівлю на Bitget і гнучко отримуйте доступ до різних інструментів, включаючи індекси, валюти, дорогоцінні метали та товари. Перед початком торгівлі переконайтеся, що розумієте ризики, пов'язані з кредитним плечем, використовуйте ордери стоп-збитків і застосовуйте належне управління ризиками. CFD — це продукти з високим рівнем ризику, а минулі результати не є показником майбутніх результатів.

Усі навчальні матеріали з торгівлі, надані Bitget , призначені виключно для освітніх цілей і не повинні розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади надано лише для довідки і можуть не відображати фактичні ринкові умови. Торгівля CFD пов'язана зі значним ризиком, включно з можливою втратою капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торговельні рішення, прийняті користувачами.