Посмотрим на текущую ситуацию с искусственным интеллектом и добавим немного самоутешения.

Моя самая большая тревога по-прежнему связана с тем, удастся ли достаточно быстро построить необходимые объёмы земли, электроснабжения и корпусов дата-центров, чтобы «поглотить» всё предложение вычислительных мощностей. Это своего рода «умеренно оптимистичный взгляд в рамках медвежьих ожиданий»: в краткосрочной перспективе показатели отдельных компаний могут оказаться хуже прогнозов, но цикл просто затянется — стандартная история.Сейчас я предполагаю, что темпов хватит, хотя высказываюсь об этом весьма осторожно. На самом деле, объём, который способны освоить другие регионы мира, больше, чем многие думают (Латинская Америка стала новым горячим рынком), однако строительство очень сложное и времени в обрез.Тем не менее, сообщение об ANT, появившееся прошлой ночью, и новости о TSMC сегодня делают меня чуть более оптимистичным.1) TSMC ведёт себя очень консервативно и не станет поддаваться на хайп. Они отправили специалистов на место, чтобы убедиться, что дата-центры — это не фейк, и увеличивают инвестиции в основной капитал, демонстрируя уверенность. Поэтому я доверяю им больше, чем тем неэкспертам, что следят за проектами через спутники и тому подобное. Если кого-то задел, прошу прощения.2) Экономика передовых лабораторий сейчас кажется более убедительной, чем я думал раньше. Отчётность и показатели на X показывают, что даже с учётом затрат на обучение, маржинальность остаётся достойной, а (на данный момент) свободный денежный поток — положительный. Это впечатляет.И это результаты только с начала года, включая два квартала с меньшими масштабами и более низкой рентабельностью, плюс выплаты Илону по завышенным ценам на вычисления. (Жаль, Илон по отношению к себе не так щедр, как мечтал бы видеть это SK Hynix…)С увеличением не-илоновских мощностей затраты на вычисления должны пойти вниз. Контрветры из-за требований безопасности и дистилляции почти преодолены.3) Скрытый показатель ARR ниже, чем представляют многие (хотя соответствует оценкам аналитиков, с которыми я часто общаюсь). Путаница с валовой/чистой выручкой, плохое качество репортажей, фейковые новости — всё это раздражает.Но только представьте, если ARR достигнет 85 миллиардов долларов — насколько изменится тон дискуссии! Исходя из запускаемых вычислительных мощностей и публичной активности серии 5.5, возможно, эта отметка уже достигнута, или мы увидим её через пару недель.Так что если целевые показатели задержатся на 4–6 недель — ничего страшного? Если это пугает вас, значит, за последние два года вы уже должны были волноваться на каждом шагу — особенно в июне!Кстати, в своё время никто (включая меня) не ожидал, что они смогут одновременно справиться с вопросами безопасности, атаками со стороны Microsoft/Meta и проблемами с дистилляцией.В общем, мне кажется, что рыночные настроения очень скоро развернутся в обратную сторону.