Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2002 года, волна распродаж может продолжиться из-за сезонного давления.
Во вторник доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,62%, достигнув максимума с 2002 года, а доходность 10-летних облигаций на какое-то время достигла 5,29%. Высокие цены на нефть усиливают инфляционные ожидания, сильные экономические данные поддерживают ожидания повышения ставок, опасения по поводу фискальной устойчивости и резкое увеличение предложения корпоративных облигаций совместно стимулируют текущую волну распродаж. Историческая сезонность показывает, что сентябрь и октябрь – самые слабые месяцы для американских облигаций, дальнейшие риски волатильности остаются высокими.
Волна распродаж на рынке государственных облигаций США вновь усилилась, доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до максимума более чем за двадцать четыре года.
29 сентября доходность 30-летних облигаций США в ходе торгов временно достигала 5,62%, что стало новым максимумом с июня 2002 года; рост фиксируется уже шестую торговую сессию подряд.
Доходность 10-летних облигаций также синхронно росла, достигнув внутридневного максимума 5,29% — это самый высокий уровень с 2007 года. Доходность двухлетних облигаций составляет около 4,9%, и это последний базовый срок, доходность которого все еще ниже 5%. По данным Bloomberg, с начала года казначейские облигации США уже снизились в цене на 2,6%.
Рост цен на нефть усилил инфляционное давление, сильные экономические данные из США поддерживают ожидания повышения ставок, а также сохраняются опасения по поводу устойчивости государственных финансов — вместе все это ведет к дальнейшему распространению распродажи.
Стратеги Citi описали текущий рынок как "легкую забастовку покупателей", а Yardeni Research указывает, что закрытие сделок по кэрри-трейду с иеной также подталкивает распродажу. По данным Bloomberg, с начала года казначейские облигации США снизились на 2,6%.
Множественные факторы давления углубляют распродажи
Ключевой движущей силой нынешней распродажи облигаций США стало возобновление инфляционных ожиданий.
Большую часть сентября мировая цена на нефть Brent держалась выше $100 за баррель, и высокие издержки на энергоносители распространяются на мировую экономику, что заставляет инвесторов делать ставки на дальнейшее повышение ставок такими центробанками, как ФРС США.
Одновременно резкое увеличение предложения корпоративных облигаций также давит на долгосрочные доходности.
Как сообщает Bloomberg, Paramount Global запустила долгожданное размещение облигаций инвестиционного уровня — это крупнейшая часть объединенного долгового финансирования на $52 млрд в рамках сделки по приобретению Warner Bros. Discovery; планируется привлечь около $32 млрд через рынок облигаций.
Стратег по процентным ставкам SMBC Monty Gandhi отмечает:
Это пятая по величине сделка инвестиционного класса за всю историю, и частичный рост долгосрочных доходностей может быть связан с ней.
Опасения по поводу бюджетных перспектив также подавляют рыночные настроения. Общий объем госдолга США в прошлом месяце превысил $40 трлн, а темпы заимствования продолжают быть исторически высокими.
Главный рыночный стратег Man Group Кристина Хупер считает, что рост долгосрочных доходностей отражает "возрастающую тревогу относительно устойчивости бюджета", а также инфляционное давление, вызываемое высокими ценами на нефть.
Она также подчеркивает, что, учитывая траекторию американских госфинансов и "непредсказуемость" внешней политики Вашингтона, привлекательность казначейских облигаций США для инвесторов, особенно зарубежных, будет снижаться.
Yardeni Research отмечает, что закрытие сделок по кэрри-трейду с иеной также подогревает распродажу. Президент Yardeni Research Эдвард Ярдени считает, что рост доходностей "может быть местью дисциплинирующих рынков облигаций".
Сезонные факторы усиливают давление
Исторические тенденции также не способствуют текущему рынку.
По данным агрегированных данных Bloomberg, за последние десять лет медианная доходность казначейских облигаций США в сентябре составляла минус 0,9%, а в октябре — минус 0,7%, что делает эти два месяца самыми слабыми в году.
Стратег TD Securities Прашант Ньюнаха отмечает:
Сентябрьское поведение рынка ставок оказалось катастрофическим, и эта болезненная торговля может продолжиться. Пока ситуация на Ближнем Востоке не разрешится, на рынке облигаций сохраняется тренд на снижение риска, и эта волна может перекинуться на фондовый рынок.
Старший стратег по фиксированному доходу State Street Global Advisors Масахико Лоо указывает, что казначейским облигациям США традиционно приходится проходить "сезонное испытание" в октябре по причине увеличения предложения и возвращения инвесторов после летнего затишья.
По его словам, перед Днем благодарения предложение облигаций снова вырастет, объемы размещения корпоративных бумаг останутся большими, а потребность в инвестициях в AI сохранится на высоком уровне. Масахико Лоо подчеркивает:
Конкуренция за капитал остается острой, а риски дальнейшей волатильности казначейских облигаций США по-прежнему высоки.
Рискованные активы держатся лучше, часть инвесторов ищет возможности для входа
Несмотря на продолжающееся давление на рынок облигаций, фондовый рынок и корпоративные бумаги с более высоким риском в данный момент демонстрируют устойчивость.
Индекс S&P 500 во вторник снизился на 0,2%, оставаясь менее чем в 2% от исторического максимума августа; индекс Nasdaq 100 вырос на 0,2%. Директор по макроэкономическому кредиту Nuveen Лаура Купер отмечает:
Благодаря высокой динамике роста, частично обусловленной инвестициями в AI, рискованные активы продолжают оставаться стабильными.
Однако Купер сохраняет осторожность в отношении облигаций США с длинным сроком. Она заявила, что "существенно сократила" недовес в этой категории, но "пока не начала покупать на падении", поскольку "риски инфляции сохраняются смещёнными вверх, а цены на энергоносители остаются высокими".
Тем не менее, некоторые участники рынка предпочитают делать ставки против тренда. Впервые за шесть лет ветеран Уолл-стрит Джим Бианко стал позитивно смотреть на казначейские облигации США; а долгосрочный инвестор в облигации Крис Игго считает, что после четырёх сложных лет рынок облигаций может восстановиться.
Главный инвестиционный директор RBC BlueBay Asset Management Марк Доудинг считает, что нынешняя распродажа на глобальном облигационном рынке уже избыточна.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Торговый стол JPMorgan, названный «самым точным за последние два года», переходит к бычьему настрою
Его поддерживающая логика включает пять основных опор: макроэкономические показатели выше ожиданий, устойчивость потребителей, заниженные прогнозы прибыли, стабилизация доходности и у лучшение технических факторов. После предыдущего разворота 31 августа, стратегия параллельной покупки Nasdaq 100 и продажи Russell 2000 принесла совокупную прибыль более 8%, а нынешнее "бычье" мнение выглядит ещё более убедительным. В стратегии технологии остаются основным лонгом, однако хеджирующие инструменты переходят от коротких позиций по RTY к деривативам, при этом отмечается, что долгосрочный риск повышения ставок сохраняется.
Четыре важных положительных фактора одновременно — мировые цены на нефть резко снизились
FSD-опыт переходит на новый уровень, Optimus готовится к массовому производству, а кредитная линия в 30 миллиардов долларов обеспечивает поддержку! Tesla (TSLA.US) ускоряет реализацию «грандиозного плана по физическому искусственному интеллекту» Маска
Компания Tesla обеспечила новые кредиты и кредитные линии на сумму 30 миллиардов долларов; этот производитель электромобилей усиливает инвестиции в искусственный интеллект и робототехнику.
Цены на крипто
Далее
