Pantera Capital: По мере того как JPMorgan, HSBC и Fidelity входят в сферу блокчейна, размер рынка токенизации достигает 33,2 миллиарда долларов.

Венчурная компания Pantera Capital опубликовала свежий отчет о состоянии токенизации, предоставив всесторонний анализ рынка, который вырос примерно до 33,2 миллиарда долларов и включает 671 отслеживаемый актив. 

В выпуске за сентябрь 2026 года, объединяющем количественные показатели по состоянию на 30 июня и избранные события третьего квартала, основное заключение состоит в том, что токенизация переживает структурный сдвиг: выпуск токенов на блокчейне становится проще, в то время как создание соответствующих требованиям, ликвидных вторичных рынков теперь является главным приоритетом отрасли.

Во втором квартале институциональное участие значительно выросло. По данным Pantera, такие крупные финансовые институты, как JPMorgan, HSBC и Fidelity Investments, запустили блокчейн-продукты, а область роста вышла за пределы стейблкоинов — стоимость токенизации не-стейблкоинов выросла на 13,3% между первым и вторым кварталами, а рыночная капитализация стейблкоинов на конец второго квартала составила 29,55 миллиарда долларов, что составляет 89,1% от общей капитализации. Объем токенизированных гособлигаций увеличился на 350 миллионов долларов, достигнув 1,65 миллиарда долларов, в то время как частные кредиты выросли на 1 миллиард долларов, до 5,1 миллиарда долларов.

Токенизированный казначейский фонд BlackRock BUIDL демонстрирует, как институциональные продукты реализуют экономические функции на блокчейне. Только в июне объем переводов между кошельками фонда составил 44,1 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем среди аналогов. В настоящее время сумма ежедневного погашения фонда достигает 1 миллиарда долларов, и он уже принят в качестве залога. Это говорит о переходе токенизированных фондов от этапа тестирования концепции к этапу операционной инфраструктуры.

Тестирование следующего этапа с потребительским трафиком и рынком обеспечения

В части дистрибуции Robinhood Chain официально запущен 1 июля, предоставив ранний тест для потребительского спроса. Стоимость отслеживаемых токенизированных активов за первый месяц выросла почти в 5 раз, а еженедельный объем торгов RWA увеличился с 5 миллионов долларов на первой неделе до примерно 88,8 миллиарда долларов к концу августа, что позволило увеличить долю торгов на децентрализованных биржах (DEX) с 0,1% до 12,9%. Однако Pantera отмечает, что начальные балансы кошельков пока остаются сосредоточенными, а малые переводы доминируют в торговой активности.

Рынок обеспечения также становится более зрелым. В отчете отмечается, что около 45% приведенной стоимости частных кредитов используется для следующих целей: совокупная заблокированная стоимость DeFi и кредитные протоколы, такие как Morpho, обеспечивают финансирование растущего объема сделок с токенизированными RWA в качестве залога; к концу квартала чистое предложение капитала восстановилось до 18,7 миллиарда долларов.

Вопросы регулирования остаются нерешёнными, но больше не являются основным препятствием. 15 сентября Сенат не смог продвинуть законопроект CLARITY, что создало неопределенность в отношении дальнейших законодательных инициатив в США. Тем не менее, пятилетние условные послабления от SEC для некоторых площадок токенизированных акций и поставщиков ликвидности позволяют рынку развиваться в рамках существующих правил. Рекомендации Pantera для институциональных игроков прагматичны: фокусироваться на строительстве инфраструктуры в рамках существующей нормативной базы — квалифицированных маркет-мейкерах, соответствующих требованиям торговых площадках и надежных механизмах погашения, — а также оценивать ценность продукта в зависимости от обслуживаемого им рынка.