Долг и инфляция стали самыми большими ограничениями! Deutsche Bank предупреждает: "политическая страховочная сетка" глобальных рынков выходит из строя, волатильность может усилиться в будущем.

По данным приложения Zhihong Finance, исследовательский центр Deutsche Bank в своем последнем докладе заявил, что многолетние масштабные политики, служившие буфером для глобальных экономических потрясений, подходят к концу. Растущий суверенный долг, высокие процентные ставки и устойчивая инфляция ослабляют традиционную "страховочную сетку" правительств и центральных банков.

Аналитик Deutsche Bank Генри Аллен отметил, что, по сравнению с предыдущими кризисами, сегодня политикам приходится сталкиваться с беспрецедентными ограничениями. Он предупредил, что интервенционистские инструменты, применявшиеся правительствами и центральными банками во время мирового финансового кризиса 2008 года и в период COVID-19, возможно, теперь больше не являются устойчивыми.

Генри Аллен подчеркнул, что высокий базовый уровень долгов по отношению к ВВП и увеличивающиеся расходы на обслуживание долга уже существенно ограничивают возможности политиков в будущем глубоком экономическом спаде резко увеличивать бюджетный дефицит или запускать масштабные программы количественного смягчения. Причина — риск повторного запуска спирали роста инфляции, которая только недавно была частично взята под контроль. При том, что балансы правительства уже находятся под давлением, а стоимость заимствований остается высокой, бюджетные ресурсы, на которые ранее опирались антикризисные меры, заметно ослабели.

Генри Аллен считает, что если доходность резко не снизится или инфляция не обрушится, рынки должны быть готовы к повышенной макроэкономической волатильности, более высокой премии за срок и снижению зависимости от быстрого вмешательства государства. За последние 20 лет так называемый "пут опцион денежной политики" поддерживал рискованные активы, однако в будущем зависимость рынка от этого механизма может снизиться. Он подчеркнул, что привычная рынку "страховочная сетка" постепенно рвется, и мировая экономика вскоре может столкнуться с потрясениями без поддержки масштабных политических интервенций.

Генри Аллен заявил: "Если мы оглянемся на последние 40 лет, то обнаружим, что пять последних фаз расширения экономики США входят в число семи самых длительных в истории делового цикла. На это есть множество причин: частично это отражает переход экономической модели от аграрно-ориентированной, зависимой от погодных факторов, к более современной; но ключевую роль сыграли превентивные политические интервенции, такие как снижение ставок для предотвращения превращения замедления экономики в рецессию."

Генри Аллен добавил: "Помимо фактических политических интервенций, такие меры также вызывали эффект уверенности и поддерживали финансовые рынки. Тот факт, что политики готовы действовать в любой момент, способствует благоприятному циклу: оптимизм относительно экономических перспектив повышает стоимость финансовых активов, создает эффект богатства и предотвращает ужесточение финансовых условий, которое само по себе может замедлить экономический рост."