Банки годами зарабатывали на неиспользуемых средствах, но AI-агенты собираются изменить это?
Многие годы банки зарабатывали на неиспользуемых средствах клиентов, но искусственные интеллектуальные агенты могут изменить эту ситуацию.
По данным приложения Zhihui Caijing, много лет банки получали прибыль за счёт средств, остающихся на счетах клиентов, однако AI-агенты могут изменить эту ситуацию. Аналитики отмечают, что у Уолл-стрит появилась новая причина для беспокойства по поводу американских банков: AI-агенты могут помочь клиентам получать более высокую доходность от их наличных средств.
На прошлой неделе новый AI-агент Muse, недавно выпущенный Meta (META.US), стал хитом, быстро возглавив американский App Store Apple, что тут же вызвало волну распродаж акций американских банков. Во вторник индекс KBW Bank упал почти на 3%, акции Charles Schwab (SCHW.US) рухнули на 6% за один день и возглавили снижение финансового сектора; JPMorgan Chase (JPM.US), Morgan Stanley (MS.US) и Wells Fargo (WFC.US) также подешевели примерно на 3%. Впоследствии акции банков немного восстановились, но тревожность среди инвесторов не исчезла.
Причина беспокойства инвесторов заключается в том, что если AI-агенты смогут также просто, как заказать еду, переместить свободные средства клиентов с текущих счетов с доходностью 0,1% на продукты с доходностью 5%, то "рва" дешёвых вкладов, обеспечивающего выживание банков, может быть подорвана как никогда ранее. Это уже не далекая история о технологической замене — кто-то уже начал оценивать этот риск.
«Банковский набег AI-агентов»: звучит как научная фантастика, но математически очень реальное предупреждение
Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слек выдвинул тревожную концепцию: "банковский набег AI-агентов" (agentic bank run). В отчёте он указывает, что AI-помощники вроде Muse вскоре смогут автоматически переводить семейные средства со счетов с доходностью в среднем лишь 0,1% на финтех-счета с доходностью от 3,3% до 5,0%.
Слек приводит данные: средняя ставка по сберегательным счетам по стране, согласно FDIC, составляет всего 0,4%, а по текущим счетам и вовсе 0,1%. В то же время Adelfi предлагает доходность 5,0%, SoFi (SOFI.US) — 4,5%, LendingClub и LevelUp — по 4,2%, Pibank — 4,1%. Это не разница в десятки базисных пунктов, а почти пятерной разрыв. Например, 10 000 долларов, лежащих год на счете с доходностью 0,1%, принесут лишь 10 долларов, а на счёте с 5% — 500 долларов.
Хотя Слек описывает это как возможный, но ещё не подтверждённый сценарий. Однако, если этот риск реализуется, его последствия затронут не только отдельный банк. В своём отчёте он пишет: «Если каждая семья будет использовать AI-агента для оптимизации доходности денежных средств, банки могут лишиться значительной части дешёвых депозитов, необходимых для кредитования, что станет проблемой всей финансовой системы».
Причина столь резкой паники заключается в том, что значительная часть прибыли американских банков базируется на инертности клиентов.
В отчёте Citrini Research от 22 сентября приводится впечатляющая цифра: только Charles Schwab, выплачивая клиентам по остаткам наличности и маржинальным займам ставки ниже, чем конкуренты, ежегодно получает почти 9 миллиардов долларов дополнительной прибыли до налогообложения. В частности, Charles Schwab выплачивает по 246,35 миллиарда долларов банковских вкладов лишь 0,19% годовых, в то время как сопоставимая ставка у Interactive Brokers (IBKR.US) — 2,23%, что даёт Schwab примерно 5 миллиардов долларов выгоды в год. Если добавить разницу в ставках по брокерским счетам и маржинальным займам, общая сумма составляет около 8,99 миллиарда долларов.
В отчёте Citrini говорится: «Плата за инерцию существует потому, что людям свойственна лень». Потребители соглашаются на низкодоходные счета, бесполезные подписки и завышенную страховку лишь потому, что перемещение средств требует усилий и внимания — а у AI-агентов этой проблемы нет.
Это не теоретическая конструкция. Во время резкого роста ставок в 2023 году Charles Schwab уже реально ощутила на себе шок от «перераспределения наличности». С августа 2022 по апрель 2023 года клиенты массово переводили средства с низкодоходных счетов в высокодоходные денежные фонды, из-за чего банковские депозиты Schwab сократились почти на 50 миллиардов долларов — на 32%, что заставило компанию прибегать к дорогому краткосрочному финансированию и снизило её прибыль за год. Тогда объём переводимых средств составлял примерно 5,6 миллиарда долларов в месяц — а задача AI-агента по сути сводится к тому, чтобы ускорить этот процесс до нескольких секунд.
«Волк» действительно пока не пришёл, но трава уже шевелится
Стоит отметить, что не все на Уолл-стрит считают, что апокалипсис неизбежен.
Аналитик Bank of America Эбрахим Пунавала в своём клиентском отчете в четверг заявил: «Пока стоимость депозитов не начнёт расти быстрее, чем это объясняется рынком и ставками, тезис о радикальных переменах остаётся на концептуальном уровне». Иначе говоря, чтобы доказать, что AI-агенты действительно меняют поведение клиентов, нужно увидеть аномальный рост фактической стоимости депозитов у банков — а этого пока не произошло.
Руководители PNC (PNC.US) и Bank of America (BAC.US) ранее также открыто преуменьшали угрозу AI для оптимизации наличных средств. Аналитик Morgan Stanley Манан Госалия на отраслевой конференции в июне специально задавал этот вопрос руководителям ряда банков, и в целом получил оптимистичные ответы.
Однако давление на депозиты возникло не с появлением AI — оно росло ещё до их массового внедрения.
В настоящее время Федеральная резервная система вновь начала повышать ставки, что само по себе вынуждает банки платить вкладчикам больше. Одновременно ускоренный рост кредитования делает банки более зависимыми от депозитов, тогда как уровень личных сбережений в США держится около 2,6% — почти минимальное значение за последние четыре года. Одновременное давление по трём направлениям практически не оставляет банкам пространства для манёвра.
Хотя стоимость финансирования в отрасли временно снизилась с 2,61% в 2024 году до 2,26% в 2025-м, эта тенденция исчерпала себя. По оценкам аналитиков, если ФРС оставит ставки на высоком уровне, стоимость депозитов выйдет на «плато» — а «отсутствие перспективы снижения ставок означает, что давление по ценам на депозиты реально и усиливается».
Перед лицом возможной массовой миграции депозитов крупные банки не сидят сложа руки.
Особенного внимания заслуживает ход JPMorgan Chase, который тестирует AI-инструмент Smart Cash. Этот инструмент с помощью AI-модели прогнозирует потребности клиентов в ликвидности и автоматически переводит излишки средств с текущих счетов на более доходные брокерские продукты, сохраняя достаточную ликвидность для ежедневных операций. Впервые инструмент был упомянут в письме акционерам Джейми Даймона за 2025 год и затем получил дополнительное внимание на телефонной конференции по итогам первого квартала 2026 года. К июню главный аналитик банка Дерек Уолдрон уже описал планы по развертыванию AI-агентов, способных автономно работать по несколько часов подряд.
С точки зрения JPMorgan Chase, если деньги клиентов всё равно будут перетекать с помощью AI, то пусть лучше это делает собственный AI банка — тогда средства останутся внутри системы. В банке уже переклассифицировали около 2 миллиардов долларов расходов на AI как на ключевую инфраструктуру, а доля расходов на AI в общем бюджете на технологии, составляющем 19,9 миллиарда долларов к 2026 году, достигла примерно 10%.
Другие крупные банки также укрепляют защиту. На прошлой неделе Citi представил новый тарифный план по сберегательным ставкам «Citi Premium Boost», ориентированный на клиентов уровней Citi Priority, Citigold и Citigold Private Client, который позволяет получить более высокую ставку по сбережениям в зависимости от уровня отношений с банком и соответствия действиям, учитываемым в программе; новые клиенты будут подключены автоматически с 26 октября. Ранее PNC и Bank of America также внедрили аналогичные инициативы для привлечения более состоятельных клиентов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Индекс Nasdaq достиг новых высот, разжигая ожидания сезона отчетности на американском фондовом рынке! Citi прогнозирует, что почти 90% технологических акций принесут «приятные сюрпризы по прибыли», Nvidia и AMD возглавляют список с результатами выше ожиданий.
Согласно последнему отчету о ква ртальном финансовом сезоне, опубликованному Citigroup, проведенное количественное исследование предоставляет конкретные основания для этой основной линии прибыли: модель прогнозирует, что у 66,2% акций индекса Russell 1000 будет положительный сюрприз по прибыли (то есть прибыль превысит консенсус-прогнозы рынка) и сопутствующая положительная динамика цен на акции (то есть модель Citigroup также прогнозирует положительное направление прибыли по акциям). Это значительно выше уже сильного показателя прошлого квартала – 60,9% и является самым высоким уровнем с четвертого квартала 2021 года.
Анализ — европейский кризис дает быкам по доллару новые причины для оптимизма
Доллар укрепился на 5% по отношению к евро, некоторые инвесторы ожидают дальнейшего роста. Опционные рынки по евро стали резко настроены на снижение. Финансовые опасения во Франции и политическая неопределённость создают точки давления для еврозоны. Осенью этого года доллар США достиг 18-месячного максимума, причем последний рост был вызван неопределённостью за Атлантикой, что подтолкнуло некоторых инвесторов делать ставки на дальнейшее укрепление доллара. Аналитики отмечают, что доллар продолжает поддерживаться высокими — и, возможно, еще более высокими — ставками в США, устойчивым экономическим ростом и сохраняющимися инфляционными рисками. Однако центром напряжённости становятся более широкие давящие факторы, связанные с огромным бюджетным дефицитом Франции, которые могут распространиться на Италию и всю еврозону, и именно они, вероятно, будут главным драйвером курса доллара в ближайшие месяцы. С начала года доллар вырос примерно на 5% по отношению к евро, что способствовало росту долларового индекса .DXY, отражающего силу доллара по отношению к шести основным валютам, в том числе к евро (имеющему наибольший удельный вес). «Евро продолжает испытывать давление, ограничивая одну из главных альтернатив доллару», — заявил Ютака Сихоно из валютной управляющей компании Mesirow. На прошлой неделе спред доходностей 10-летних государственных облигаций Франции и Германии достиг максимального недельного роста за десятилетия, а аналогичный показатель между Италией и Германией установил рекорд со времён пандемии. Курс евро EUR= недавно составил 1,1183, снизившись на 0,67% к доллару. «Рынок внимательно следит за странами, которые из-за политической несостоятельности не могут вернуть бюджетную траекторию к устойчивому уровню», — заявил Карл Шамота, главный рыночный стратег Corpay из Торонто. Одна из опасений рынка — что евро больше не получает серьёзной поддержки от ястребиной риторики Европейского центрального банка. В сентябре ЕЦБ повысил ставку на 25 базисных пунктов — второй раз за год, пытаясь сдержать рост инфляции из-за высоких цен на энергию, однако после принятия решения евро ослаб, так как рынок обеспокоен воздействием дальнейшего повышения ставок на экономику. Рост доходности европейских облигаций обычно поддерживает евро, но на этот раз реакция евро была слабой, что указывает на растущую озабоченность инвесторов экономическим ростом и финансовыми рисками. Рост цен на энергоносители может усилить давление. «Структурно Европа — основной импортёр энергии и более зависима от промышленности, чем США. Последствия очевидны: высокие цены на энергию будут сдерживать развитие региона», — отмечает исследователь Macro Hive Бенджамин Форд. Форд ожидает, что в течение следующего месяца евро опустится до 1,10 доллара, что почти на 2% ниже текущего уровня. «Среднесрочная перспектива экономики США кажется более сильной, а Европа более уязвима к шокам», — подчеркнул он. Политические ошибки Инвесторы продолжают оценивать, сможет ли ЕЦБ бороться с инфляцией, не причинив ещё больший ущерб уже и так ослабевшей экономике. Инфляция в еврозоне в сентябре превысила ожидания и, вероятно, продолжит расти в ближайшие месяцы на фоне высоких цен на энергоресурсы, что усиливает давление на ЕЦБ по ужесточению политики. «Асимметрия динамики евро в данный момент явно склоняется вниз», — заявил Дэн Тобон, руководитель Г10 FX-стратегии Citi в Нью-Йорке. «Одна из самых вероятных причин этому — чрезмерное ужесточение ЕЦБ в результате политической ошибки при уже невозможных для рынка условиях». Показатель 1-месячных риск-реверсов по евро, отражающий ожидаемые затраты на хеджирование потерь против прибыли, в пятницу достиг самого медвежьего уровня с марта, а 3-месячный индикатор — минимума с июня 2024 года. Члены ФРС дали понять, что инфляционные риски всё ещё высоки, что поддерживает доходность гособлигаций США на многолетних максимумах. «Доходность продолжает расти, ставки в США имеют абсолютное преимущество по сравнению с большинством развитых рынков», — отметил Сихоно. Фьючерсы на ставку федеральных фондов указывают примерно на 84% вероятность ещё одного повышения ставки на 25 базисных пунктов до декабря. Хотя немногие стратеги прогнозируют резкий скачок доллара с текущих уровней, они отмечают, что устойчивость экономики США, высокая доходность и риски, присущие Европе, продолжают склонять чашу весов в пользу доллара. «В настоящее время этот дисбаланс выглядит весьма неблагоприятно для Европы», — утверждает Тобон из Citi.
CDS стремительно растут, компании типа «SpaceX» продолжают активно брать кредиты! Сколько еще продлится безумие долгового бума AI?
Волна долгов, связанная с инфраструктурой AI, с беспрецедентной скоростью трансформирует глобальный кредитный ландшафт. За первые девять месяцев этого года долг технологической индустрии достиг 500 миллиардов долларов. Однако на рынке CDS часто звучат тревожные сигналы, доходность американских облигаций выросла до 5,3%, что является максимумом за более чем двадцать лет. Далио прямо указал, что это — "классический пузырь, который будет пронзен ставками".
Цены на крипто
Далее
