Ослабление иены может стать новым риском для американского рынка государственных облигаций

⑴ Министр финансов Японии Кацуки Каяма подтвердила, что Трамп напрямую выразил обеспокоенность премьер-министру Японии Санаэ Такаити по поводу слабости иены. ⑵ Чрезмерное ослабление иены делает японский экспорт дешевле, что может нанести ущерб американским производителям. ⑶ Однако еще больший риск заключается в том, как ситуация развернется, если Япония вновь вмешается на валютном рынке. ⑷ Чтобы поддержать иену, Японии, возможно, придется продавать доллары и зарубежные активы, включая государственные облигации США. ⑸ При этом доходность долгосрочных казначейских облигаций США уже находится на очень высоком уровне. ⑹ Если Япония начнет увеличивать продажи американских облигаций, цены на облигации могут еще больше снизиться, а доходность может вырасти еще выше. ⑺ Таким образом, это уже не просто вопрос валютного курса — ослабление иены в конечном счете может создать дополнительное давление на рынок облигаций США. ⑻ В дальнейшем следует обратить внимание на то, будет ли Япония фактически интервенировать на рынке, масштабы и темпы продаж американских облигаций, а также их влияние на доходность долгосрочных облигаций США.