Доходности американских облигаций стремительно растут, оказывая давление на развивающиеся рынки Азии! Спреды облигаций приближаются к рекордно низким уровням, риск оттока капитала возрастает.

По данным приложения Zhihui Finance APP, несколько стратегов заявили, что скачок доходности гособлигаций США привёл к рекордному уровню спрэдов между облигациями новых азиатских рынков и гособлигациями США, увеличив риск оттока капитала из региона.

Под воздействием сильных экономических данных и слабого спроса на аукционах доходность 10-летних гособлигаций США в среду взлетела на 16 базисных пунктов — до 5,11%, самого высокого значения с 2007 года. Это привело к тому, что дисконт доходности 10-летних гособлигаций Малайзии к американским бумагам достиг самой глубокой отметки с 2007 года, а спрэды Индонезии и Таиланда также приближаются к рекордно низким уровням.

Стивен Цю, главный стратег по валютным операциям на развивающихся рынках в BI, заявил: «Долгосрочные облигации новых азиатских рынков особенно чувствительны к росту доходности американских бумаг, особенно на низкодоходных рынках, таких как Южная Корея и Таиланд». Рост доходности гособлигаций США может «либо вызвать отток иностранного капитала, либо уменьшить чистый приток средств в облигации региона».

Для новых азиатских рынков расширение спрэдов и потенциальный отток капитала могут повлечь за собой целый ряд последствий, включая давление на понижение местных валют. Вследствие этого региональные центральные банки могут быть вынуждены удерживать высокие внутренние процентные ставки для поддержки нацвалюты, что, в свою очередь, может увеличить стоимость заимствований.

Для сравнения: в четверг доходность в новых азиатских странах росла умеренно — всего на 5 базисных пунктов в Малайзии и Таиланде, благодаря стабильной внутренней инфляции и устойчивости нацвалют, что позволило избежать серьёзных распродаж, наблюдаемых на рынке американских гособлигаций.

На этой неделе дисконт 10-летних гособлигаций Малайзии к гособлигациям США увеличился до 122 базисных пунктов, что стало самым глубоким значением с 2007 года. Аналогичный спрэд 10-летних гособлигаций Таиланда достиг 290 базисных пунктов, приблизившись к рекордно низкому уровню.

В начале этого месяца спрэд между 10-летними гособлигациями Китая и США также расширился до самого высокого уровня за всю историю наблюдений, а спрэд доходности индонезийских бумаг к американским снизился до 196 базисных пунктов, приблизившись к историческому минимуму.

«Постоянная восходящая тенденция доходности гособлигаций США действительно создает тревожный фон для инвесторов в облигации», — отметил Хомин Ли, старший макростратег Rong Asset Management в Сингапуре. — «Однако она также демонстрирует устойчивость рынка облигаций в долларах и нацвалютах Азии, за исключением более уязвимых Индонезии и Филиппин».