Процветание фондового рынка способствует «пенсионным вечеринкам»! Работники старше 55 лет ускоренно покидают рынок труда, бычий рынок AI становится двигателем.

По данным приложения Zhihui Finance, бурный рост фондового рынка, похоже, способствует новой волне выхода на пенсию. Государственная статистика показывает, что работники в возрасте 55 лет и старше быстро покидают рынок труда, что происходит одновременно с ростом капитала на фоне бума искусственного интеллекта на фондовых рынках. Экономисты Bank of America в исследовательском отчёте прошлого месяца назвали эту тенденцию «пенсионной вечеринкой, подогреваемой фондовым рынком».

Экономисты отмечают, что всплеск выхода на пенсию среди этих работников частично объясняется «эффектом богатства»: работники, приближающиеся к традиционному пенсионному возрасту, видят рост своих инвестиционных портфелей в акциях и чувствуют себя достаточно обеспеченными, чтобы наконец-то оставить работу с девяти до пяти.

«Уровень участия пожилых работников в экономике резко падает, — пишут экономисты Стивен Жуно и Адития Баве. — Мы считаем, что сильный фондовый рынок — одна из причин этого».

Экономисты отмечают, что в последние годы уход пожилых работников с рынка труда помогал поддерживать уровень безработицы на относительно низком уровне. Они считают, что такой уход освобождает места для соискателей и новых участников рынка труда, что является важным фактором в условиях замороженного рынка труда.

Однако экономисты предупреждают, что утрата оптимизма по поводу AI и возможное ухудшение ситуации на фондовом рынке могут обернуться негативными последствиями для недавно вышедших на пенсию, для американского рынка труда и экономики в целом.

«Благоприятное» финансовое положение

Трудовые ресурсы включают как работающих, так и безработных, которые ищут работу. Уровень участия в рабочей силе — это отношение трудоспособного населения к общей численности населения. Доля работников в возрасте 55 лет и старше значительно снизилась в первые дни пандемии, как и среди всех работников.

Но, согласно экономистам Bank of America, после пандемии участие пожилых работников в трудовой деятельности «так и не восстановилось». Они пишут, что этот показатель «колебался в диапазоне» до лета 2024 года, после чего «снова испытал резкое падение».

Согласно данным Бюро статистики труда США, с августа 2024 года уровень участия работников в возрасте 55 лет и старше снизился с 38,6% до 37,2%.

Тем временем, согласно данным, собранным профессором финансов Нью-Йоркского университета Асватом Дамодараном, индекс S&P 500 в последние годы приносил инвесторам целую череду двузначных доходов: с учётом реинвестирования дивидендов в 2023 году рост составил 26%, в 2024 году — 25%, в 2025 году — 18%.

По состоянию на утро понедельника индекс с начала 2026 года вырос примерно на 16%.

Томас Райан, экономист по Северной Америке из Capital Economics, отмечает, что резкий рост капитала — в том числе пенсионные счета, такие как 401(k) — мог сделать выбор в пользу выхода на пенсию для многих людей проще.

По данным Федеральной резервной системы, во втором квартале 2026 года чистые активы домашних хозяйств и некоммерческих организаций выросли на 12,8 триллиона долларов, достигнув 195,9 триллиона долларов, преимущественно за счёт сильных результатов фондового рынка. Согласно анализу данных ФРС, проведённому CNBC, это крупнейший квартальный прирост благосостояния с момента, когда ФРС начала отслеживать такой показатель в 2000 году.

«Это позволяет людям заранее уходить на пенсию, потому что их финансовая позиция благоприятная», — говорит Райан.

Конечно, будущие пенсионеры вряд ли целиком инвестированы в акции. Финансовые консультанты обычно советуют переходить к более консервативной структуре активов до и после выхода на пенсию, чтобы избежать серьезного воздействия волатильности фондового рынка на все пенсионные накопления.

Тем не менее, типичный 65-летний человек всё же может иметь довольно высокую долю акций — например, около 50%, а остальное — облигации и наличные. Акции традиционно служат движущей силой роста портфеля и могут компенсировать рост стоимости жизни в долгой пенсионной жизни.

«Если человек не уверен, что может себе позволить пенсию, он не уйдёт на неё — и в статистике мы увидели бы совершенно иную картину», — отмечает Майкл Рид, руководитель подразделения экономики США в Royal Bank of Canada.

Эффект богатства усиливает демографические тенденции

Однако эффект богатства — не единственный фактор, влияющий на уменьшение участия пожилых работников в рынке труда. Экономисты отмечают, что он усугубляет существующие демографические тренды. Количество людей, достигающих традиционного пенсионного возраста, рекордно высоко: с 2024 по 2027 год ежегодно ожидается, что более 4 миллионов представителей младшего послевоенного поколения достигнут 65 лет.

Рид отмечает, что снижение уровня участия в рынке труда также частично связано с программами досрочного выхода на пенсию, включая предложения т.н. Department of Government Efficiency (DOGE) для федеральных служащих, а также компаний типа Microsoft — в этом году Microsoft впервые предложила пенсионную программу своим американским сотрудникам.

Что произойдёт, если фондовый рынок снизится? Экономисты считают, что при ухудшении конъюнктуры на рынке пожилые работники могут не захотеть покидать рынок труда или даже попытаются «вернуться к работе».

«Если мы увидим давно ожидаемую коррекцию на фондовом рынке, если сейчас мы находимся в пузыре AI, который в какой-то момент лопнет — что тогда? — говорит Райан. — Возможно, вы увидите некоторую часть людей, которые, посчитав свои 401(k) в возрасте 56-57 лет, сочтут, что их положение ухудшилось, и решат вернуться на рынок труда».

Разумеется, такой исход не гарантирован. Несмотря на встречные ветры — например, войну с Ираном, — фондовый рынок пока что игнорирует притяжение Земли.

Лиза Шаллетт, главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management, в отчёте в среду написала, что AI по-прежнему является «мощной движущей силой, поскольку компании массово инвестируют в вычислительную мощность, дата-центры и инфраструктуру, поддерживая технологический, производственный, энергетический и промышленный сектора».

Шаллетт отмечает, что, несмотря на дальнейший потенциал роста, в 2027 году рынок столкнётся с подъёмом доходности облигаций, высокими ценами на нефть, неопределённостью в политике и давлением на потребителей с низким доходом. «Риски становятся всё менее заметными для игнорирования», — заключает она.

Коррекция на фондовом рынке несёт особую опасность для пенсионеров — особенно для тех, кто сразу после выхода на пенсию вынужден извлекать доход из портфеля акций. Эта ситуация называется «риском последовательности доходности»: когда вы реализуете инвестиции, порядок получения прибыли и убытков во времени имеет значение.

Получение дохода за счёт продажи обесцененных акций уменьшает потенциал роста при последующем восстановлении рынка, подвергая пенсионеров в поздние годы риску истощения средств.

Финансовые консультанты отмечают, что пенсионеры обычно могут извлекать доход из облигаций или денежных средств, когда акции в портфеле падают в цене, чтобы снизить этот риск. «Если вы хорошо спланировали и грамотно распределили активы, серьёзных причин для беспокойства не должно быть», — говорит Рид.

Однако экономисты утверждают, что окончание «пенсионной вечеринки», вызванной ростом рынка, может создать риски для рынка труда и экономики.

Экономисты отмечают, что если пожилые работники отложат выход на пенсию из-за негативного эффекта богатства, текучесть на рынке труда сократится, что может затруднить поиск работы для безработных и других соискателей.

Экономисты добавляют, что это может поднять уровень безработицы — который сейчас составляет 4,1% и с исторической точки зрения остаётся относительно низким.