ФРС сигнализирует о дальнейшем повышении процентной ставки, доллар демонстрирует крупнейший недельный рост за последние три месяца

По данным приложения Zhihui Finance, после того как ФРС США намекнула на возможное дальнейшее повышение ставок, доллар на этой неделе значительно укрепился, продемонстрировав самый крупный недельный рост за более чем три месяца. Сильный экономический рост в США и политика ФРС, направленная на борьбу с инфляцией, обеспечили доллару значительную поддержку.

Индекс спот-доллара Bloomberg за неделю прибавил в целом 1,1%. На этой неделе ФРС впервые за более чем три года повысила процентную ставку, а также дала сигнал о возможном дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. JPMorgan, Standard Chartered и Brown Brothers Harriman считают, что это решение устранило один из ключевых факторов, ранее ограничивавших дальнейший рост доллара.

С технической точки зрения, в среду и четверг индекс спот-доллара Bloomberg колебался вокруг 200-дневной скользящей средней и к закрытию пятницы оказался немного выше этого ключевого технического уровня. Историческая динамика показывает, что после уверенного прорыва 200-дневной средней на дневном графике доллар часто продолжает рост. В марте и июне этого года после преодоления 200-дневной средней индекс также демонстрировал дальнейший подъем.

Доллар также мог бы зафиксировать самый крупный недельный рост со времени вспышки войны в Иране в марте, однако после того как иена в пятницу отыграла часть потерь, рост доллара немного сократился. Ранее появлялись сообщения, что Банк Японии проводил опросы по обменному курсу, причем такое действие рынком обычно воспринимается как предвестник возможного официального валютного вмешательства со стороны японских властей.

Steve Englander, сопредседатель отдела валютных исследований и руководитель макростратегий по Северной Америке в Standard Chartered, отметил, что это повышение ставки на 25 базисных пунктов, похоже, устранило одно из главных опасений участников рынка, препятствовавших покупкам доллара, — а именно опасение, что председатель ФРС Уолш может воздержаться от повышения ставки из-за позиции президента Трампа.

По мнению Englander, это повышение ставки не только уменьшило опасения по поводу длинных позиций по доллару, но и увеличило риски для коротких позиций. Он ожидает, что по мере того как доходность 10-летних американских облигаций в течение следующих 12 месяцев, возможно, достигнет 5,5%, траектория дальнейшего укрепления доллара становится еще более очевидной.

Стоит отметить, что еще до публикации решения ФРС по ставке на этой неделе спекулятивные валютные инвесторы, в том числе управляющие активами и некоммерческие трейдеры, уже в течение определенного периода сокращали длинные позиции по доллару. Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), опубликованным в пятницу и собранным Bloomberg, за неделю, завершившуюся 15 сентября, число бычьих позиций по доллару сократилось седьмую неделю подряд.

Тем не менее, на рынке сохраняются разногласия относительно того, сможет ли доллар превысить максимумы этого года. Elias Haddad, глава отдела глобальных рыночных стратегий Brown Brothers Harriman, отмечает, что другие основные центробанки также ужесточают денежно-кредитную политику, что ограничивает дальнейшую дивергенцию между денежно-кредитной политикой США и других экономик. Поэтому доллару, возможно, будет сложно установить новые циклические максимумы.

В настоящее время индекс спот-доллара Bloomberg остается примерно на 1,9% ниже максимума 2026 года, зафиксированного 24 июня. Индикаторы риска реверса показывают, что опционные трейдеры ожидают умеренного укрепления доллара в течение следующего месяца, но, исходя из подразумеваемого движения по опционам, уровень для обновления годового максимума по индексу доллара пока остается недостижимым.

Тем не менее, преимущество экономики США перед другими крупными экономиками, вероятно, продолжит поддерживать доллар. Haddad отмечает, что индекс деловой активности S&P Global PMI за сентябрь, который будет опубликован на следующей неделе, скорее всего покажет, что рост экономики США по-прежнему опережает еврозону, Великобританию и Японию.

Пэт Лок, валютный аналитик JPMorgan, со своей стороны считает, что по ряду показателей, включая дифференциал ставок, доллар накануне заседания ФРС был недооценен примерно на 2–4%. По мере того как рынок начинает учитывать возможность дальнейшего повышения ставки ФРС, доллар догоняет в стоимости, причем особенно заметен его рост по отношению к низкодоходным валютам.