В этом цикле больше не платите за истории.

После глубокого общения с несколькими опытными участниками on-chain рынка, я вывел четыре «правила выживания при торговле криптовалютой», основанных на анализе денежных потоков.

Автор: Haotian

В последнее время после глубокого общения с несколькими опытными друзьями, играющими на on-chain рынке, мы пришли к единому мнению о правилах выживания в текущем цикле. Рынок полностью перешёл от «веры в истории и ожидания» к «анализу денежных потоков и проверке реальных результатов». Делюсь некоторыми мыслями по трейдингу (только для справки):

1) В первую очередь отдавайте предпочтение активам с реальной способностью к захвату стоимости.

В бычьем рынке участники готовы платить за истории и ожидания, а в медвежьем важны только реальные денежные потоки и история обратного выкупа и сжигания токенов. Единственной настоящей «индульгенцией» этого цикла является способность протокола постоянно генерировать комиссионный доход и напрямую возвращать его держателям токенов через выкуп, сжигание или дивиденды. Например, недавно хорошо показавшие себя летчпад-токены $UNI, $PUMP, $PONS и король обратного выкупа этого цикла — $HYPE;

2) Выбирайте только проекты, в которых PMF уже достигнут и сформирован полноценный замкнутый цикл.

Похоже, что в следующем цикле останутся только две сюжетные линии, связанные с «токенизацией активов» и «Agentic Economy» (Perps, прогнозы, стейблкоины, платежи), и рынок сместится от фокуса на технические истории к проверке прикладной реализуемости. То есть проекты без реальных пользователей, настоящей торговой активности и реального дохода будут быстро отсеиваться. Из токенов, следующих этой логике: $ONDO, $VVV, $VIRTUAL — при этом особое внимание уделяется фактическому объёму торгового AUM и способности генерировать комиссии и другие показатели;

3) Выбирайте активы с сильным «консенсусом».

Нужно признать, что после нескольких циклов на крипторынке только «консенсус» выдержал проверку временем. Важно: речь о настоящем рыночном консенсусе с кросс-цикловой устойчивостью, а не о так называемом «консенсусе», нагоняемом твитами или на конвейере промышленного пиара. Истинно перспективны те старые активы, в механизмах которых новичку сложно разобраться, но у которых всегда есть ликвидность и они продолжают развиваться. Например, старые Cult MEME токены: $DOGE, $PEPE, $PEOPLE, а также лидеры в разных секторах: $ZEC, $TAO и др. Эти активы пережили множество циклов роста и падения, их сообщества жизнеспособны и их часто рассматривают в качестве объектов для крупных спекулятивных операций;

4) По возможности не связывайтесь с чисто VC-токенами.

Если я скажу, что эпоха альткоинов уже прошла, вы можете возразить, что финансы цикличны, но если речь о VC-токенах — тут почти никто не станет спорить с этим утверждением. High FDV, низкая ликвидность, постоянные массовые анлоки неизбежно приводят к тому, что такие токены способны привлекать внимание только за счёт airdrop-ожиданий вокруг TGE, и если у проекта нет механизмов захвата стоимости, его ждёт дефицит драйвера роста, а каждый анлок — давление на цену. Это и есть главная причина выражения «бычий рынок не буйный, а медвежий — глубокий»: огромное количество VC только и ждёт момента, чтобы обрушить цену после разблокировки. Какой розничный инвестор рискнет покупать такие токены?