В то время как сделка по покупке Fox за 22 миллиарда долларов подходит к завершению, у Roku (ROKU.US) взрывной рост показателей: чистая прибыль во втором квартале выросла более чем в 15 раз, рекордный рост как в рекламе, так и в подписках — более чем на 25%.

По данным Sinolink Finance, лидер американского рынка потоковых приставок Roku (ROKU.US) опубликовал последний финансовый отчет после закрытия торгов в четверг, который показал, что компания во втором квартале 2026 года продолжила демонстрировать уверенный рост в сфере потокового вещания, а показатели прибыли значительно превзошли консенсус-прогнозы аналитиков Уолл-Стрит. Во втором квартале рекламный и подписочный бизнес Roku выросли более чем на 25%, что в том числе обусловлено крупными живыми трансляциями, такими как Чемпионат мира. Это подчеркивает, что Roku эволюционирует из простой платформы, обслуживающей массивный трафик «кордеров» на ТВ, в высокомаржинальную платформу, контролирующую ТВ-поиск, рекомендации, платежи и распределение рекламных бюджетов.

Компания сообщила о выручке за второй квартал в размере 1,35 млрд долларов, что на 22% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и выше среднего прогноза аналитиков в 1,3 млрд долларов. Чистая прибыль Roku составила рекордные 164,2 млн долларов, тогда как за аналогичный период прошлого года она составляла около 10,5 млн долларов, то есть чистая прибыль увеличилась более чем в 15 раз; разводненная прибыль на акцию составила 1,08 доллара — это вдвое больше ожидаемого аналитиками результата. После нескольких лет убытков, Roku сообщает о чистой прибыли пятый квартал подряд. Свободный денежный поток компании за последние 12 месяцев составил 704 млн долларов, что также стало историческим максимумом.

Основной бизнес Roku фактически сосредоточен не на продаже потоковых приставок, а на управлении операционной системой для ТВ, эксклюзивным каналом дистрибуции контента и программматик-рекламной платформой. Малорентабельные или даже убыточные плееры и телевизионное «железо» служат для расширения инсталляционной базы Roku OS; после того, как более 100 млн домохозяйств подключаются к платформе, компания монетизирует трафик посредством главного экрана, видеорекламы, The Roku Channel, дистрибуции подписок и разделения выручки от транзакций. Новый главный экран фокусируется на улучшении обнаружения контента и удержании пользователей, а собственные данные о просмотрах усиливают таргетинг и измерение эффективности рекламы. Так формируется двусторонний сетевой эффект: «больше устройств и просмотров — больше рекламных и подписочных доходов — выше выручка платформы — дальнейшее субсидирование аппаратного роста».

Реклама и подписки выросли обе более чем на 25%! Roku прибыльна пять кварталов подряд, Fox делает ставку на супер-эффект синергии «контент + дистрибуция»

Этот отчет стал первым финансовым отчетом Roku после заявления Fox в середине июня о планах приобрести компанию за 22 млрд долларов. Завершение сделки ожидается в первой половине 2027 года. Roku, ссылаясь на то, что сделка с Fox еще не завершена, объявила, что не будет проводить телефонную конференцию по итогам квартала и не предоставит перспектив по финансовым показателям.

Основатель, председатель совета директоров и генеральный директор Roku Энтони Вуд и финансовый директор и главный операционный директор Дэн Джедда написали в письме к акционерам за второй квартал: «Мы верим, что масштаб деятельности Roku, платформенная стратегия и финансовая мощь позволяют нам не только продолжать лидировать в развитии сферы ТВ-потоков, но и обеспечивать устойчивый долгосрочный рост. Ожидаемая сделка с Fox — это уникальная возможность, которая ускорит достижение нашей миссии, позволит масштабироваться быстрее и принесет еще больше новых решений для зрителей, партнеров и рекламодателей».

По завершении сделки с Fox Вуд продолжит занимать ведущую должность в объединенной компании и войдет в совет директоров Fox. Как было объявлено в момент сделки, Fox «намерена сохранить открытость платформы Roku для партнеров» и продолжить реализовывать стратегию широкой дистрибуции контента Fox «повсюду».

Во втором квартале выручка от платформенного бизнеса Roku выросла на 25% по сравнению с прошлым годом и достигла 1,22 млрд долларов при марже 53,0%. В эту сумму вошли доходы от рекламы в размере 673 млн долларов (+25% год к году) и доходы от подписок в 548 млн долларов (+26%).

Общее количество часов потокового просмотра на всех платформах Roku за второй квартал составило 37,9 млрд (+7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года); пользовательская база превышает 100 млн домохозяйств.

В конце мая компания запустила новую версию главного экрана Roku, назвав это крупнейшим обновлением за десятилетие. Руководство Roku отмечает, что этот главный экран является «одним из самых ценных входных точек в мира потокового ТВ», и более половины американских семей с широкополосным интернетом регулярно им пользуются.

По словам Вуда и Джедды, изложенным в письме: «Обновленный главный экран максимизирует возможности пользователей по поиску и персонализации контента, одновременно создавая новые источники дохода для партнеров по контенту и рекламодателей, а также ускоряет монетизацию платформы». Компания завершила масштабную рассылку новой версии экрана в США в начале третьего квартала и отмечает, что «первые результаты вселяют оптимизм». Например, по словам руководителей, обновленный экран «значительно усилил нашу способность удерживать американские домохозяйства, что увеличило количество пользователей, которых мы можем обслуживать в долгосрочной перспективе, и снизило общую стоимость привлечения новых семей к потоковому ТВ».

В апреле этого года Roku повысила прогноз по скорректированной EBITDA за 2026 год с 635 млн до 675 млн долларов и ожидает чистую прибыль примерно в 360 млн долларов. Компания прогнозирует, что выручка платформенного бизнеса вырастет почти на 21% до 5 млрд долларов, доходы от устройств составят 535 млн долларов, а совокупная выручка достигнет 5,5 млрд долларов, что на 16% больше, чем в 2025 году.

Ранее в четверг на конференции для инвесторов Fox генеральный директор Лаклан Мердок вновь озвучил причины, по которым была инициирована эта сделка.

Мердок отметил: «Благодаря открытой и партнерской платформе Roku обладает масштабными возможностями в области стриминга, что делает ее одной из ведущих ТВ-платформ США. Объединенная компания совместит премиальный 'живой' контент, прочные рыночные связи, масштабную дистрибуцию и передовые платформенные возможности, включая подписочный бизнес, чтобы лучше отвечать меняющимся запросам как зрителей, так и рекламодателей».

Финансовый директор Fox Стив Томсих сообщил, что ожидаемое чистое соотношение долга к EBITDA после объединения составит около 2,8 раза. В связи с этим Томсих добавил: «Структура сделки предоставляет нам исключительную гибкость для управления капиталом, и, соответственно, ожидается, что программа обратного выкупа акций не только продолжится, но и ускорится как до, так и после завершения сделки».

По условиям сделки Fox выплачивает примерно 14,2 млрд долларов наличными из расчета 96 долларов за акцию и предоставляет 0,9693 акции класса A Fox за каждую акцию класса A и B Roku. После завершения сделки нынешние акционеры Fox будут владеть около 73% объединенного бизнеса, а бывшие акционеры Roku — примерно 27%. По состоянию на закрытие торгов в четверг цена акции Roku составляла около 150 долларов, рыночная капитализация — примерно 22,2 млрд долларов.

Ранее Fox уже владел долей в 5% Roku, но продал ее в 2020 году, когда приобрел Tubi за 440 млн долларов.

От продажи «железа» к сбору «налога на ТВ-трафик»: Чистая прибыль Roku выросла более чем в 15 раз, стоимость входа в сотни миллионов домашних экранов пересматривается

Во втором квартале компания не только «превысила ожидания по выручке», но и значительно улучшила качество прибыли и операционный рычаг: выручка выросла на 21,6% до 1,35 млрд долларов, что на 3,8% выше консенсуса LSEG в 1,3 млрд и на 4,2% выше собственного прогноза компании в 1,295 млрд. Чистая прибыль увеличилась с 10,5 млн до 164,2 млн долларов, разводненная EPS выросла с 0,07 до 1,08 доллара, что на 77% выше прогноза FactSet в 0,61 доллара.

В частности, выручка платформы Roku увеличилась на 25% до 1,22 млрд долларов, маржа платформы достигла 53%; рекламные доходы составили 673 млн долларов, подписные — 548 млн долларов, что соответствует росту на 25% и 26% соответственно. При этом рост количества часов стриминга составил лишь 7%, что свидетельствует о значительно более быстром росте доходов по сравнению с временем просмотра, а также об одновременном улучшении дохода на единицу трафика, цен на рекламу и конверсии подписки. Изначально компания ожидала чистую прибыль во втором квартале на уровне 90 млн долларов, фактический результат оказался выше примерно на 82%, а свободный денежный поток за последние 12 месяцев достиг рекордных 704 млн долларов, то есть рубеж прибыльности перешел из стадии временного сокращения расходов к устойчивому созданию денежного потока.

Рекламный и подписочный бизнес выросли оба более чем на 25%, а крупные живые трансляции, такие как Чемпионат мира, способствовали этому росту. Это говорит о том, что Roku переходит от простой монетизации трафика «кордеров» к управлению высокомаржинальной платформой, контролирующей ТВ-поиск, рекомендации, платежи и распределение рекламных бюджетов.

Этот последний квартальный отчет Roku является мощным позитивом для фундаментальных перспектив компании. Однако влияние на цену акций оценивается неоднозначно. Последний официальный прогноз на конец 2026 года, опубликованный перед объявлением о поглощении Fox, предполагает совокупную выручку в 5,535 млрд долларов, из которых 5 млрд придутся на платформу, скорректированная EBITDA составит 675 млн долларов, а чистая прибыль — 360 млн долларов. К 2028 году компания планирует достичь 1 млрд долларов свободного денежного потока.

Поскольку крупная сделка от Fox пока не завершена, Roku не обновила прогнозный диапазон. Условия сделки предусматривают выплату по 96 долларов на акцию наличными и 0,9693 акции Fox класса A за каждую акцию Roku. При цене Fox A на уровне около 61,79 долларов это соответствует implicit цене в 155,89 долларов, а котировка Roku на момент закрытия торгов составляла 150,07 долларов, остаточный спрэд — около 3,9%. Это означает, что сильная квартальная отчетность укрепляет фундаментальную «подушку безопасности» до завершения сделки и снижает риски в случае продолжения самостоятельной деятельности. Однако цена акций Roku в краткосрочной перспективе будет зависеть в первую очередь от цены акций Fox, регуляторного одобрения и вероятности успешного завершения сделки, а не от классического повышения прогноза или переоценки. Лидирующим бенефициаром долгосрочных операционных синергий и гибкости оценки станет платформенный бизнес объединенной Fox—Roku.