Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnПлощадкаПодробнее
Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции.

Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции.

华尔街见闻华尔街见闻2026/08/05 15:01
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

Индекс ISM сферы услуг США в июле поднялся до 54,1, что на 0,1 пункта выше по сравнению с июнем, но ниже ожидаемых 54,5. Индекс новых заказов превысил ожидания и вырос до 57,2, индекс цен на оплату — до 70,3, а индекс занятости не оправдал ожиданий и снизился до 47,4, опустившись в зону сокращения. Рост затрат и сокращение занятости демонстрируют признаки “стагфляции”.

Сектор услуг США продолжил расширяться в июле: объем новых заказов увеличился, а деловая активность достигла максимума за несколько месяцев, что свидетельствует о сохраняющейся устойчивости потребительского спроса. Однако рост издержек и ослабление намерений компаний нанимать сотрудников вновь вызвали опасения по поводу перспектив экономического роста США.

Согласно опубликованным в среду данным Института управления поставками (ISM), индекс ISM для сферы услуг в июле вырос до 54,1, что на 0,1 пункта выше показателя июня, однако ниже ожидаемых 54,5. Значение индекса выше 50 указывает на расширение сектора услуг.

Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции. image 0

Детальные показатели показывают, что индекс новых заказов в секторе услуг в июле вырос до 57,2, превысив рыночные ожидания (55,9), а индекс деловой активности также достиг максимального значения за пять месяцев, что говорит об улучшении ситуации с заказами и спросом.

Однако ценовое давление значительно усилилось. Индекс цен, уплаченных сферой услуг (ISM), в июле резко вырос до 70,3, что намного выше ожидаемого уровня 65,0, отражая рост издержек для сервисных компаний. Аналитики отмечают, что рост цен на нефть и бензин после срыва временного соглашения между США и Ираном усилил нагрузку на издержки бизнеса.

Тем временем значительно замедлилась активность по найму сотрудников. Индекс занятости ISM в июле упал до 47,4, ниже ожидаемых 51,2, что вновь опустило показатель в зону сокращения, зафиксировав наибольшее падение занятости с марта этого года.

Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции. image 1

Председатель комитета по обследованию сферы услуг ISM Стив Миллер отметил, что обсуждение влияния тарифов и конфликтов на Ближнем Востоке по-прежнему остается значимым фактором для компаний, однако частота упоминаний этих тем снизилась по сравнению с предыдущими отчетами. Кроме того, проведение чемпионата мира по-прежнему считается компаниями важным фактором, способствующим росту деловой активности и новых заказов.

«В целом экономика сферы услуг США остается устойчивой», — отметил Миллер.

Если рассматривать отдельные отрасли, в июле рост зафиксирован в 13 сервисных отраслях, включая розничную торговлю, транспорт и складскую логистику, а также строительство; сокращение отмечено в четырех отраслях.

PMI S&P Global в сфере услуг достиг максимума почти за год

Другое исследование также показывает, что в июле деловая активность в сфере услуг США заметно восстановилась.

По данным S&P Global, итоговое значение PMI для сферы услуг США в июле достигло 54,6, опередив итоговое значение июня (51,2) и предварительное значение (53,6), достигнув максимума с октября 2025 года.

Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции. image 2

Рост новых заказов оказался самым быстрым за 19 месяцев, а доверие компаний в отношении деловой активности на следующие 12 месяцев достигло максимума с ноября прошлого года. Кроме того, в частном секторе впервые с апреля вновь отмечен рост занятости.

Главный бизнес-экономист S&P Global Крис Уильямсон отметил, что итоговое значение PMI за июль указывает на обнадеживающее ускорение темпов роста экономики США в начале третьего квартала.

Композитный PMI показывает, что текущие темпы роста экономики США могут соответствовать годовому темпу примерно в 2,3%, что выше прогноза прироста за второй квартал (около 1,5%).

Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США за июль продолжает расти, спрос остается устойчивым, но возрастают риски стагфляции. image 3

Тем не менее, Уильямсон предупреждает, что часть улучшений в июле обусловлена временными факторами.

Он отметил, что самый быстрый за четыре года рост спроса на услуги связан с проведением чемпионата мира и мероприятиями, посвящёнными Дню независимости США. Кроме того, ослабление геополитических рисков и снижение цен на нефть в начале июля краткосрочно поддержали деловую активность компаний.

Однако, поскольку во второй половине июля напряжённость в Персидском заливе усилилась, геополитические факторы могут вновь стать препятствием для роста экономики и ещё больше усилить уже существенное ценовое давление.

Устойчивость экономики и инфляционное давление: сложная задача для ФРС

Учитывая данные ISM и S&P Global, можно сказать, что сектор услуг США пока продолжает расширяться, однако оба исследования по-разному характеризуют тенденции в занятости и динамике цен.

Данные ISM свидетельствуют об ухудшении ситуации на рынке труда, резком росте цен и по-прежнему сильном потоке новых заказов, что указывает на элементы «стагфляции». В то время как исследование S&P Global отражает одновременное улучшение деловой активности, занятости и делового оптимизма, но также ускорение роста издержек.

Участники рынка считают, что эта дивергенция показывает, что экономика США находится в стадии адаптации к условиям высоких процентных ставок. С одной стороны, потребительский спрос ещё не замедлился, а сектор услуг продолжает поддерживать экономический рост; с другой стороны, растущее давление издержек может сократить прибыльность и повлиять на будущие планы по найму.

Министерство труда США опубликует отчет о занятости вне сельского хозяйства за июль в пятницу. Экономисты ожидают, что количество новых рабочих мест в июле увеличится примерно на 80 тысяч — это включает как производственный, так и сервисный сектора.

Если рынок труда продолжит замедляться, а инфляционное давление вновь усилится из-за роста цен на энергоносители, у Федеральной резервной системы США возникнут ещё более сложные задачи при определении дальнейшей политики. Рынок будет внимательно следить за тем, поддержат ли данные по занятости ожидания снижения ставки в этом году, а также остановит ли давление издержек дальнейшее снижение инфляции.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Отчет по занятости за июль не дал Федеральной резервной системе ясного ответа! "Новый канал коммуникации ФРС": решение о повышении ставки в сентябре зависит от инфляции

Тимираос считает, что июльский отчет по занятости вне сельского хозяйства предоставляет противоречивые сигналы, и такая неопределенность отчета, скорее всего, «вряд ли существенно изменит» нынешний акцент Федеральной резервной системы на инфляцию. Если данные по инфляции в будущем будут умеренными, у ФРС появится больше оснований сохранить ставку без изменений; если данные окажутся сильными, больше участников комитета поддержат повышение ставок. Экономисты с Уолл-стрит в целом считают, что это такой отчет по занятости, в котором и ястребы, и голуби могут найти аргументы в пользу своей позиции.

华尔街见闻2026/08/07 18:56

Рынок труда США показывает признаки слабости! В июле количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 23 000, данные за май и июнь были существенно пересмотрены в сторону понижения, ожидания повышения ставки ФРС ослабли.

В июле в США количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось, а данные за предыдущие два месяца были значительно пересмотрены в сторону понижения, что свидетельствует о новых вызовах на американском рынке труда после проявленной ранее в этом году превышающей ожидания устойчивости.

智通财经2026/08/07 13:26
Рынок труда США показывает признаки слабости! В июле количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 23 000, данные за май и июнь были существенно пересмотрены в сторону понижения, ожидания повышения ставки ФРС ослабли.