Обострение конфликта на Ближнем Востоке совпало с сезоном финансовой отчетности технологических гигантов! От снижения кредитного плеча в Южной Корее до падения индекса Филадельфийских полупроводников до уровня "медвежьего" рынка — рынок ожидает от гигантов конкретных данных о "квантируемой отдаче инвестиций в AI".

Прошедшая неделя была отмечена резкой волатильностью на рынках и практически круглосуточным вниманием трейдеров к главным новостям — глобальные финансовые рынки переживают крайне насыщенный период. Обострение конфликта на Ближнем Востоке и угроза его эскалации вновь взвинтили цены на нефть, а казавшийся неуязвимым тренд инвестиций в инфраструктуру AI-мощностей столкнулся с агрессивными распродажами, что и определило динамику мировых фондовых рынков.

По данным приложения Zhihui Caijing, мировые фондовые и финансовые рынки проходят через «комбинированный супертест» на фоне масштабной эскалации ближневосточного геополитического конфликта, возвращения инфляции в энергетике и де-леквериджинга в теме AI-вычислений: индекс Philadelphia Semiconductor уже откатился более чем на 20% от июньских максимумов, формально войдя в «технический медвежий рынок»; фондовый рынок Кореи — из-за переоцененных акций чипмейкеров, ежедневного ребалансирования левериджированных ETF и концентрации позиций среди розничных инвесторов — стал эпицентром разворота в AI-трейдинге по всему миру.

От «обвала с де-ликвиджа» на рынке микросхем в Сеуле до поиска «защитной гавани» на Уолл-стрит с помощью количественных моделей — сейчас на первый план выходят акции компаний с устойчивым денежным потоком, сильным балансом и уступавших AI-сектору в последние годы. Например, гигант потребительской электроники Apple (AAPL.US), считающийся «отстающим» по теме AI, благодаря мощным денежным потокам на фоне распродаж AI-сектора резко вырос в цене, вновь заняв позицию компании с самой высокой капитализацией в мире.

На прошлой неделе корейский рынок акций, давно признанный «барометром AI-мощностей», многократно испытывал и остановки роста, и обвалы, а Philadelphia Semiconductor Index США рухнул более чем на 20% от июньского пика, перейдя в фазу технического медвежьего рынка. Слишком высокая концентрация длинных позиций в AI-секторах и производителях полупроводников привела к экстремальным распродажам, изменив глобальные инвестиционные предпочтения в пользу бумаг с высоким качеством, низкой волатильностью, устойчивым денежным потоком и сильными фундаментальными показателями из циклических и защитных секторов, отстающих от горячих IT-акций этого года.

На прошлой неделе S&P 500, основной ориентир для американского рынка, упал в пятницу на 1% и на 1,5% за неделю. Dow Jones снизился на 0,8% в пятницу и на 0,9% за неделю. Nasdaq Composite, глобальный индикатор технологических акций, показал наибольшее снижение: минус 1,4% в пятницу и почти 2,9% за неделю.

На фоне дальнейшей эскалации ситуации на Ближнем Востоке, погружения индекса Philadelphia Semiconductor в медвежий рынок и глубокого де-ликвиджа на корейском рынке, инвесторов на этой неделе ждут еще пять насыщенных торговых сессий с крайне плотной макроэкономической и корпоративной повесткой.

Сквозной темой глобальной экономической повестки остается напряженность на Ближнем Востоке, но главными событиями также станут отчеты двух опор американской IT-индустрии — Alphabet (GOOGL.US, материнская компания Google) и Tesla (TSLA.US, под управлением Илона Маска) — обе компании входят в «Magnificent Seven» и занимают большую долю в индексе S&P 500, результаты которых станут известны после закрытия торгов в США в среду. На стороне глобальной денежно-кредитной политики — решение по ставке Европейского Центробанка: ожидается сохранение текущих параметров.

Кроме того, еще три американских IT-гиганта — IBM (IBM.US), Intel (INTC.US) и Texas Instruments (TXN.US), являющиеся одновременно мировыми лидерами в производстве чипов, также опубликуют свои отчетности. Отдельное внимание уделяется отчетам GE Vernova (GEV.US) и Honeywell (HON.US), специализированных на системах электроснабжения AI-ЦОД — особенно на фоне глобального дефицита газовых турбин для AI-центров, ключевой бизнес GE Vernova. Вторая по величине после Nvidia компания AMD (AMD.US) также проведет на этой неделе конференцию Advancing AI, где CEO Лиза Су может представить обновления в GPU-линейке и AI-дорожную карту.

На фоне возобновления перебоев транспорта в Ормузском проливе и возвращения нефтяного бенчмарка BRENT выше отметки $90 за баррель в начале азиатской сессии в понедельник, что вновь поднимает инфляционные и процентные риски, отчеты высокотехнологичных гигантов из сопутствующих сфер (AI-чипы, CPU серверов, промышленные/аналоговые чипы, AI-модели, электромобили, роботы, энергоснабжение ЦОД и облачные вычисления) и их прогнозы на будущее, равно как и обновления продуктов на Advancing AI от AMD, приобретают особую значимость.

В условиях обострения геополитики и резкого отката AI-сектора, отчеты и прогнозы Alphabet, Tesla, Intel, IBM, GE Vernova, Honeywell становятся не просто очередными корпоративными релизами, а критически важными тестами: способны ли беспрецедентные затраты на AI-инфраструктуру конвертироваться в реальные доходы, денежный поток и инвестиционную доходность? От этого будет зависеть, заканчивается ли волна распродаж магистральных AI-активов или начнется массовый переход капитала в другие IT-сегменты с сильным денежным потоком — или же падение AI-лидеров заразит весь глобальный технологический рынок, погружая мировые площадки в затяжную «медвежью» фазу.

Капитализация чипмейкеров снизилась на $3 трлн, нефть вернулась к $90! На фоне эскалации геополитики «реальные доходы от AI» становятся новым якорем оценки IT-рынка

Помимо результатов тяжеловесов Alphabet и Tesla, важным индикатором для рынка станет отчет Intel (ожидается в четверг), чтобы оценить перспективы спроса на чипы для AI. Отчеты традиционных индустриальных гигантов GE Vernova и Honeywell также дадут представление о состоянии делового цикла, промышленных заказах и спросе на электроэнергию для AI-ЦОД.

Традиционно большое значение имеет и отчетность IBM (IBM), публикуемая в среду: после пессимистичного письма CEO Арвинда Кришны акции компании подверглись серьезным распродажам.

Кроме того, квартальные отчеты трех крупных телеком-операторов США — AT&T (T.US), T-Mobile (TMUS.US) и Verizon (VZ.US) — помогут оценить реальный спрос на традиционные услуги связи на фоне набирающей обороты спутниковой интернет-технологии SpaceX (SPCX.US). Инвесторы будут искать в них сигналы: сможет ли Starlink SpaceX и дальше оттеснять телеком-гигантов, и стоит ли рассчитывать на рост доходов этой инфраструктуры.

Баланс насыщенных корпоративных событий и относительно спокойного календаря макроэкономических данных дополнят публикации предварительных значений PMI за июль от S&P Global — они позволят инвесторам увидеть общую динамику мировой экономики «с высоты».

Для фондового рынка сейчас как никогда важно, чтобы лидеры ИТ-индустрии дали «осязаемо оптимистичную инвестиционную доходность». С 22 июня на фоне распродаж в мировом полупроводниковом секторе его капитализация сократилась более чем на $3 трлн, и часть этих денег перетекла в акции «семерки» и фундаментально устойчивых, но недооцененных компаний-«синих фишек», долго отстававших от AI-тематики. На этой неделе ротация достигнет новой фазы: лидеры покупок Alphabet и Tesla раскрывают отчеты, Intel — ключевой объект распродаж — тоже отчитывается.

Даниэла Хасоун, старший аналитик Capital.com, отмечает: «Инвесторы будут внимательно следить, смогут ли гиганты ИТ доказать, что их высокая оценка оправдана, и приведет ли текущая коррекция к обострению падения или станет лишь паузой в растущем AI-ралли».

В I квартале 2026 глобальные продажи полупроводников могут вырасти на 79% г/г, что намного выше 38% четвертого квартала 2025 года. По прогнозу BNP Paribas, во втором квартале рост достигнет впечатляющих 132%.

Аналитики BNP Paribas отмечают: инвестиции пяти крупнейших гиперскейлеров — Microsoft (MSFT.US), Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Meta (META.US) и Oracle (ORCL.US) — в AI-центры обработки данных увеличатся к 2026 году на 79% г/г, до $644 млрд, а в 2027 — на 18%, до $759 млрд.

Однако Джефф Бухбиндер, главный стратег акций LPL Financial, подчеркивает: рынок ждет главного ответа — смогут ли столь масштабные расходы на AI принести реальную и оправданную отдачу? Простых затрат уже недостаточно — нужны доказательства, что AI действительно зарабатывает.

В отчете Бухбиндер пишет: «Передовые технологии AI переходят в новую фазу: рынок оценивает не обещания, а способность компании извлекать реальный доход». По его мнению, резкая коррекция сектора чипов — это сигнал, что переход начался и ускоряется: «Внимание инвесторов должно быть не к тем, кто больше всех тратит на AI, а к тем, кто способен извлекать из инвестиций измеримую, подтвержденную отдачу».

В целом сейчас рынок движется к оценке не «масштаба затрат», а темпов прироста облачных бизнесов, реального использования AI-разработок, свободного денежного потока и отдачи на единицу вложенных вычислений. Если отчет Alphabet покажет, что AI-поиск и AI-облачные сервисы способны покрывать растущие капитальные расходы на AI — это поддержит как Mag7, так и весь секторальный капитал по теме AI-инфраструктуры; напротив, любые признаки сокращения капекса, замедления отдачи или ухудшения денежного потока рынок воспримет как тревожный перелом в цикле инвестиций в AI-инфраструктуру.

Скачок нефти и испытание технологиями: новая блокировка Ормузского пролива и ставка на денежный поток — главный тренд инвестиций?

В острейшей геополитической ситуации достигнутые США и Ираном договоренности о прекращении огня позволили частично восстановить экспорт нефти через Ормузский пролив примерно на месяц.

Однако, по данным Goldman Sachs, за прошедшую неделю позитивная динамика резко сменилась обратным движением: меморандум о взаимопонимании фактически больше не действует, перемирие сменилось новыми волнами боевых столкновений, и объем энергетических перевозок через Ормуз резко сократился.

По словам Вице-президента по исследованиям газа и СПГ Rystad Energy Лу Мин Пэна: «Первоначальные ожидания восстановления экспорта нефти и газа после меморандума 17 июня не оправдались, а очередной виток эскалации вновь снижает перспективы восстановления поставок в краткосрочной перспективе».

В начале конфликта транспорт нефти через пролив практически сошел на нет, затем в начале июля восстановился до 10 млн баррелей в сутки. По данным стратега Goldman Sachs Дан Стрювена, к 15 июля суточный объем вернулся к отметке порядка 3–5 млн баррелей с возможным дальнейшим сокращением. Таким образом, сейчас мировой рынок нефти рискует недополучать до 13,4 млн баррелей ежедневно из Персидского залива.

Обострение на Ближнем Востоке привело к новому росту цен на нефть: к пятнице нефть Brent прибавила около 15% за неделю, преодолев отметку $87,50 за баррель. Американская WTI выросла на 14%, поднявшись выше $81 за баррель. В начале азиатской сессии в понедельник Brent превысил $90.

Лу Мин Пэн из Rystad Energy добавляет: «По мере дальнейшего уменьшения уверенности рынка в безопасности Ормузского пролива участники будут все чаще закладывать риски долгосрочных перебоев поставок».

На фоне продолжения глобальной геополитической неопределенности, высокого спроса иностранных инвесторов на американские акции и «ястребиной» риторики ФРС доллар укрепился с начала года.

Тем не менее, несмотря на рост индекса USD к корзине из других ключевых валют примерно на 2,5%, Bank of America считает, что доллар будет дорожать и во втором полугодии 2026 года. Аналитики банка выделяют три главных драйвера: ближневосточный геополитический конфликт, хайп инвестиций в AI и ожидания сохранения высоких ставок дольше прогнозов рынка.

Во-первых, эскалация войны между Ираном и США и возможная блокировка Ормузского пролива держат в напряжении политическую ситуацию и цены на нефть в долларах. Во-вторых, аналитики банка отмечают, что спрос зарубежных инвесторов на американские акции продолжает расти, так как все больше желающих получить доступ к AI-сектору и IT-индустрии США.

Наконец, по мнению банка, их «расходящееся с рыночным консенсусом» представление о ставках: Bank of America прогнозирует три повышения ФРС по 25 б.п. в 2026 году, тогда как рынок закладывает только одно. Это может обеспечить доллару дополнительную поддержку.

По данным последних квант-отчетов, IT/медиа/телеком-фактор моментума потерял около 40% от пика, а портфель высоко-бета — около 33%; Philadelphia Semiconductor Index за неделю снизился почти на 10%, а лидеры цепочки — TSMC и ASML — были распроданы даже после сильных отчетов, что говорит: причина падения — переизбыток позиций, плечо и чрезмерные ожидания, а не фундаментальные проблемы прибыли. Торговая команда Goldman Sachs считает, что раунд «anti-momentum» близок к завершению, так как глубина, скорость и волатильность уже на исторических минимумах. Однако если отчеты не докажут возвратность AI-капекса, а корпорации начнут делать ставку на сокращение затрат и защиту кэша, оставшиеся скопления позиций могут спровоцировать последнюю волну повсеместных распродаж.

Следовательно, нынешний сезон отчетов технологических гигантов выносит на одновременный суд оба конца AI-цепочки: Alphabet и Tesla — как заказчики мощностей и интеграторы AI-приложений, Intel — как производитель и поставщик чипов; GE Vernova и Honeywell — как операторы мощностей ЦОД, промоборудования и индустриального спроса.

Это и есть основа «летнего окна ухода» по версии признанного стратега банка Америки Майкла Хартнетта. Составленный банком BofA бычьей-медвежий индекс достиг 9,6 — экстремального значения: поток средств сосредоточен в IT и развивающихся рынках, а оптимизм базируется на «четырех столпах» — отсутствие жесткой посадки, отсутствие повышения ставки ФРС, отсутствие сокращения AI-инвестиций и отсутствие политических шоков. Хартнетт считает, что 200-дневная средняя около $65 по ETF Mag7 — ключевая опора риск-аппетита: пока этот уровень держится, можно покупать просадки, но любое сокращение капвложений с одновременным торможением нового роста Mag7 приведет к снижению ожиданий как по AI, так и по ВВП. При этом защитные секторы — банки, индустрия, брокеры — тоже становятся уязвимы. Так что уход из чипов в Mag7 — не абсолютная защита, а всего лишь перенос риска с заказов на оборудование на возврат инвестиций в капекс.

Растущий геополитический риск на Ближнем Востоке усложняет IT-сезон отчетов. Новая эскалация между США и Ираном уже затруднила проход танкеров через Ормуз, а нефть Brent перевалила за $90; с учетом того, что через пролив проходит 20% мировой энерготранспортировки, его блокировка грозит новым всплеском энергоинфляции, сжатием маржи компаний и пересмотром траектории столь долгого ужесточения ФРС. Поэтому на этой неделе медвежий или бычий сценарий не столь важен — начинается этап высокой внутренней дифференциации индекса, где вновь ценится кэшфлоу. Для краткосрока — сокращение позиций в левериджированных ETF, опционах на рост и чисто оценочных активах с волатильностью; в приоритете — компании с сильным балансом, устойчивым денежным потоком, энергетика и недооцененные циклические активы — в качестве хеджа против рыночных шоков.

Рынок в ближайшее время будут определять пять сигналов: guidance по AI-капвложениям «семерки», темпы прироста облачных AI-сервисов, объемы заказов и складских запасов чипов для AI, фактический трафик через Ормузский пролив, а также завершится ли де-ликвидж на рынках США и Кореи. Отчеты выше ожиданий могут дать краткосрочный импульс к росту, но только возвратность AI-инвестиций способна перезапустить устойчивый бычий тренд в AI-секторе и ИТ-индустрии в целом.