Количественное смягчение приводит к сильному притоку капитала в криптовалюту.
Однако этот механизм реализуется постепенно. По мере того как ликвидность поступает в систему, увеличивается склонность инвесторов к риску. Со временем инвесторы направляют больше капитала в рисковые активы, поэтому полный эффект обычно проявляется в долгосрочной перспективе.
В этом контексте последнее выкуп облигаций Федеральной резервной системой на сумму 15 миллиардов долларов вызвало сильную реакцию рынка. Особенно потому, что это был крупнейший выкуп в истории, что быстро подтолкнуло аналитиков к рассуждениям о его возможном влиянии на криптовалюты.
Источник: TradingView (TOTAL/USDT)
Тем не менее, этот выкуп — лишь небольшая часть операций по предоставлению ликвидности со стороны ФРС.
Согласно The Kobeissi Letter, баланс ФРС быстро растет. Только за февраль он увеличился более чем на 42 млрд долларов в рамках текущего плана Федеральной резервной системы по выкупу примерно 40 млрд долларов облигаций в месяц до середины апреля этого года.
С технической точки зрения данная ликвидность пока не привела к росту рисковых активов. Как видно из графика, общая капитализация криптовалют завершила февраль снижением на 13,14%, что стало самым слабым показателем с начала текущего года.
Однако, как отмечает AMBCrypto, эффект монетарного смягчения обычно проявляется со временем, поскольку ликвидность постепенно просачивается на рынки. В этом контексте могут ли недавние выкупы облигаций задать бычий настрой для долгосрочных потоков капитала в криптовалюту?
Ключевые сигналы ликвидности вселяют оптимизм
ФРС использует количественное смягчение, когда экономический импульс ослабевает.
Технически, цены на нефть оставались выше на более чем 24% за месяц на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке, что вызвало серьезный шок предложения на мировых рынках и повысило долгосрочные инфляционные риски.
В таких условиях ожидания по QE преждевременны. Тем не менее, The Kobeissi Letter отмечает, что цены на нефть с тех пор снизились на 16%.
Это говорит о том, что крипторынок быстро "выценивает" геополитические премии за риск, и экономический шок от конфликта, вероятно, сходит на нет.
Источник: Token Terminal
Тем временем, по сообщению Token Terminal, токенизированные казначейские облигации США в on-chain достигли 10 миллиардов долларов. Другими словами, капитал уже перемещается в токенизированные RWA, поскольку инвесторы готовятся к изменению макроэкономических условий.
В совокупности снижение геополитических рисков и рост вложений в токенизированные облигации указывают на улучшение условий ликвидности, что может создать предпосылки для более масштабного входа капитала в криптоиндустрию.
На этом фоне вливание ликвидности ФРС в 15 млрд долларов не выглядит разовой мерой. Скорее, это может отражать ранние признаки ослабления макроэкономических стрессов, что со временем способно поддержать долгосрочный приток капитала в криптовалюты.
Итоговое резюме
- Выкуп казначейских облигаций на 15 млрд долларов сигнализирует о снижении макроэкономического стресса и создает предпосылки для долгосрочного притока капитала.
- Снижение премий за риск по нефти и 10 млрд долларов в токенизированных казначейских облигациях США указывают на улучшение условий ликвидности, что свидетельствует о возрастающем перемещении капитала в рисковые активы.
