Два мира: Bitcoin и золото
Если выбирать самый «обделённый вниманием» актив с начала года, bitcoin определённо должен быть в этом списке. Когда-то bitcoin называли «цифровым золотом», но теперь всем стало ясно: золото — это золото, а если перед ним стоит приставка «цифровое», то это уже что-то другое.
С начала года bitcoin упал на 22%. Если считать от пика в четвертом квартале 2025 года, совокупное падение уже достигло 45%; в то же время золото с начала года выросло на 18%. Эти два популярных актива последних лет всё сильнее расходятся в динамике.
Почему bitcoin так резко упал? Основная причина — череда случаев ареста/конфискации bitcoin, что поколебало базовую логику криптовалют (децентрализация, анонимность) (см. Падение bitcoin: как это влияет на инвестиции в золото?). В последние месяцы Bitcoin ETF фиксируют стабильный чистый отток средств, с начала года совокупный чистый отток составил 2 млрд долларов.
В прошлом году рынок серьёзно опасался усложнения притока капитала в золото и снижения его защитных свойств. Из-за притока капитала с высоким рисковым аппетитом из американских акций и рынка bitcoin в золото, возникли опасения, что падение акций США или bitcoin может потянуть за собой и золото, снизив его защитную ценность. Но по текущей коррекции bitcoin видно, что несмотря на постоянный отток средств из Bitcoin ETF, приток в ETF на золото в целом продолжается: иногда он больше, иногда меньше. В целом, золото не испытало серьёзного влияния оттока ликвидности.
В то же время некоторые крупные игроки криптовалютного рынка продолжают наращивать золотые резервы. Например, гигант стейблкоинов Tether к концу 2025 года довёл свои золотые запасы до 143 тонн, что превышает государственный запас золота Южной Кореи. По сообщениям СМИ, Tether продолжает покупать золото темпом 1–2 тонны в неделю.
По моему мнению, причина, по которой bitcoin так скорректировался, в то время как золото осталось устойчивым и не испытало дефицита ликвидности — в наличии структурных притоков капитала. По сути, bitcoin и золото существуют в двух разных мирах.
Скоро Новый год, и многие задаются вопросом, стоит ли оставаться с криптовалютой на праздники или лучше держать позиции в активах. Я склоняюсь к второму варианту: золото довольно стабильно, а серебро лучше дополнительно защитить опционами.
Желаю всего наилучшего, увидимся после праздников!
Итоги сегодняшнего обсуждения:
1. Если выбирать самый «обделённый вниманием» актив с начала года — bitcoin должен быть в этом списке. В последние месяцы Bitcoin ETF фиксируют постоянный чистый отток капитала, совокупно с начала года — 2 млрд долларов, тогда как ETF на золото в целом продолжают фиксировать приток;
2. В прошлом году рынок опасался усложнения потоков капитала в золото и снижения его защитных свойств. Однако по динамике текущего рынка видно, что золото не испытало недостатка ликвидности из-за падения bitcoin, а наоборот, некоторые крупные игроки крипторынка (например, Tether) продолжают увеличивать золотые резервы. По сути, в сегмент золота продолжают поступать структурные инвестиции, а bitcoin и золото по-прежнему существуют в двух разных мирах;
3. Оставаться на праздники с криптовалютой или с позициями в активах? Я склоняюсь к второму варианту: золото стабильно, а серебро лучше защитить опционами. Желаю всего наилучшего, увидимся после праздников!
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Пузырь AI, удар по дизелю, рост доходности! Hartnett из Bank of America предупреждает о приближающемся риске осенней стагфляции
Главный стратег Bank of America Хартнетт выпустил тройное предупреждение: спред дизельного топлива достиг рекордных 102 долларов за баррель, доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до самого высокого уровня с 2007 года, а совокупная факторная производительность (TFP) во время бума искусственного интеллекта опустилась ниже долгосрочного тренда, что способствует риску стагфляции этой осенью. Он предупредил, что "спокойный рынок в сочетании с жесткой политикой является питательной средой для волатильности" и прямо заявил: "Сейчас еще не поздно для хеджирования против пузыря AI".
Три гиганта призывают «замедлить темп»: вера в AI пошатнулась, цены на нефть пробили отметку в сто долларов, повышение ставки ФРС неизбежно — фондовый рынок США может встретить самую опасную неделю этого года
ФРС может повысить процентные ставки, замедление развития AI нанесло серьезный удар по акциям чипмейкеров, атака на саудовский трубопровод повысила цены на нефть — американский фондовый рынок этой недели столкнется с двойным тестом: инфляция и толерантность к риску.
Замедление развития AI и резкий рост цен на нефть ударили по японским и корейским чиповым компаниям: SK Hynix упал более чем на 5%, SoftBank обвалился на 11%.
Крупные игроки в сфере AI необычно объединились для призыва к замедлению разработки передовых моделей, фондовые рынки Южной Кореи и Японии падают: основной индекс Сеула снизился более чем на 3%, Nikkei 225 — более чем на 2%, акции SoftBank обвалились за день на 11%, SK Hynix — более чем на 5%. Тем временем, закрытие нефтепровода в Саудовской Аравии вызвало скачок цены нефти Brent до 107 долларов, в сочетании с превышением ожиданий по CPI США вероятность повышения ставки ФРС в среду превысила 90%. Двойные негативные факторы вызывают резонанс и приводят к нестабильному стар ту азиатских рынков.
Цены на крипто
Далее
