25% публичных компаний с bitcoin в казна чействе стоят меньше, чем их резервы
- Компании с казначейскими резервами торгуются ниже стоимости bitcoin
- Стратегия снижает темпы покупок BTC
- Премии на CME указывают на более сбалансированный рынок
Согласно отчету K33, примерно 25% публичных компаний, имеющих bitcoin в своих казначейских резервах, торгуются на биржах с рыночной капитализацией, которая ниже стоимости их собственных BTC-резервов. Это явление ограничивает возможность привлечения капитала путем выпуска акций, поскольку продажа акций по цене ниже чистой стоимости активов приводит к размыванию доли акционеров.
Ветле Лунде, руководитель отдела исследований в K33, объяснил:
«Когда компании торгуются ниже NAV, выпуск акций становится размывающим, потому что это отдает больше доли собственности (через недооцененные акции), чем стоимость, которую они получают взамен (BTC).»
Такая ситуация в основном затрагивает небольшие компании, которые теряют возможность привлечь дополнительные ресурсы и продолжать наращивать свои резервы.
Одним из самых заметных случаев является NAKA, компания, образовавшаяся в результате слияния KindlyMD и Nakamoto Holdings, рыночная стоимость которой снизилась на 96% с момента пика. Ее mNAV-мультипликатор упал с 75 до 0,7. Другие компании, такие как поддерживаемая Tether Twenty One, Semler Scientific и The Smarter Web Company, также находятся ниже порога 1 по этому индексу.
В целом средний мультипликатор среди публичных компаний снизился до 2,8 по сравнению с 3,76 в апреле. Однако разница обусловлена крупными корпорациями, которые по-прежнему сохраняют значительные премии. Стратегия Майкла Сейлора (MSTR) также испытала давление: ее мультипликатор снизился до 1,26, что является самым низким показателем с марта 2024 года, что уменьшает ее способность привлекать капитал для новых покупок bitcoin.
Темпы корпоративных приобретений снизились до среднего значения 1 428 BTC в день в сентябре, что является самым низким уровнем с мая. Лунде подчеркнул, что это снижение рационально, поскольку компании, функционирующие исключительно как накопительные инструменты, не должны торговаться с премией, учитывая дополнительные расходы на управление и структуру капитала.
На рынке деривативов фьючерсные контракты на bitcoin на CME вновь начали торговаться с умеренными премиями по сравнению с офшорными рынками. Это движение рассматривается как признак большего баланса, поскольку институциональные потоки сближают цены CME с спотовым рынком. Тем не менее, высокие ставки финансирования и сильный интерес к длинным позициям указывают на то, что кредитное плечо по-прежнему присутствует, сохраняя риск давления на чрезмерно экспонированных инвесторов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
АстраЗенека (AZN.US): испытания третьей стадии препарата Etcamah для лечения рака груди потерпели неудачу, что может привести к потере миллиардов долларов продаж
Аналитик Bloomberg Intelligence John Murphy заявил, что неудача AstraZeneca в испытаниях препарата от рака груди может привести к снижению объема пр одаж в 2035 году на 2,6–3,8 миллиарда долларов.
В условиях обострения споров вокруг AI хедж-фонды покупают технологические акции рекордно быстро за последние 15 месяцев
Хедж-фонды за последние 11 торговых дней 10 раз фиксировали чистые покупки американских TMT-акций, восстанавливая длинные позиции в технологиях с самой быстрой скоростью за 15 месяцев. Однако шторм регулирующих инициатив в сфере искусственного инте ллекта обрушился в «самый неподходящий момент»: призывы технологических гигантов замедлить разработку были отклонены, что, из-за неопределённости регулирования, привело к резкому падению акций таких азиатских технологических компаний, как SoftBank. На фоне эйфории быков и «супернедели центральных банков» технологический сектор сталкивается с серьёзным испытанием.
Отслеживание предварительных заказов Apple: спрос на iPhone 18 Pro за рубежом слабый, Duo получил положительные отзывы, но отстает по аппаратному обеспечению
Согласно исследованию Jeffries, после начала продаж iPhone 18 Pro время ожидания доставки на четырех основных рынках — США, Великобритании, Германии и Японии — сократилось на 5–11 дней по сравнению с прошлым годом, а в США вовсе отсутствует очередь. При неизменной производственной мощности это является явным сигналом ослабления спроса. На рынках Китая и Гонконга, несмотря на противоположную динамику, сохраняются подозрения в спекулятивном запасе продукции. Новинка с гибким экраном Duo получила одобрение за программный опыт, однако при цене в 2000 долларов предлагает корпус весом 254 грамма и двойную камеру, что существенно уступает по аппаратным характеристикам Android-конкурентам. Jeffries сохраняет рекомендацию «хуже рынка», ожидая снижение цены на 21% относительно текущей.
Опрос Odaily о здоровье и благополучии: Elevance Health (ELV.US) лидирует, американские работодатели готовятся к росту медицинских расходов
В ежегодном опросе управляющего института по вопросам благополучия сотрудников UBS, Elevance Health (ELV.US) стала самой высокооцененной американской страховой компанией в сфере здравоохранения.
Цены на крипто
Далее
