Strategy (MSTR.US) pode ser excluída do índice MSCI, fundos passivos podem vender US$2.8 bilhões.

De acordo com Woofun AI, a Strategy (MSTR.US) declarou em seu relatório trimestral enviado à SEC que suas ações ordinárias Classe A deverão ser excluídas do Índice MSCI Global Investable Market (GIMI) em novembro de 2026.

Esta decisão decorre dos novos critérios divulgados pela MSCI.US em 15 de outubro, que classificam empresas cujo principal negócio é deter ativos de investimento como “empresas não operacionais” e permitem sua exclusão. Contudo, de acordo com as regras, os atuais componentes do índice só serão removidos se não cumprirem os critérios por dois anos consecutivos, portanto o resultado final ainda depende de confirmação. Com a divulgação da avaliação marcada para 11 de novembro às 23h (horário da Europa Central) e a efetivação das mudanças após o fechamento do mercado em 30 de novembro, a implementação oficial a partir de 1º de dezembro está sendo acompanhada de perto pelo mercado, sendo considerada um importante teste de liquidez para o maior detentor institucional de BTC do mundo.

Do ponto de vista do fluxo financeiro, o rebalanceamento dos fundos passivos será o principal vetor de impacto direto. O JPMorgan (JPM.US) estima que, caso a exclusão se concretize, fundos que acompanham esse índice podem vender aproximadamente US$ 2,8 bilhões (cerca de 3,7461 trilhões de wones sul-coreanos) em ações da Strategy.

É importante destacar que essa pressão de venda atinge apenas o capital acionário e não os BTCs em posse da Strategy, pois as regras do índice não obrigam os fundos a alienar as criptomoedas detidas pela empresa. No entanto, se outros grandes provedores de índices tomarem medidas similares, o volume de saídas pode ser ainda maior — segundo cálculos do JPMorgan considerando exclusão simultânea de múltiplos índices, o impacto poderia chegar até US$ 8,8 bilhões.

Dados organizados pela Woofun AI indicam que, entre 2 e 8 de novembro, a Strategy adquiriu mais 1.036 BTCs a um preço médio de US$ 79.012, totalizando cerca de US$ 81,9 milhões em novos investimentos. Assim, o portfólio total da empresa subiu para 850.364 BTCs, com custo acumulado de US$ 6,4165 bilhões e o custo médio geral passou para US$ 75.456.

Essa estratégia de aumento contínuo de posição, mesmo diante de notícias negativas em relação ao índice, enfatiza a tensão entre a convicção da gestão no valor de longo prazo e a volatilidade de curto prazo do mercado.

O fator mais crítico reside na pressão dupla sobre a avaliação dos ativos e na capacidade de financiamento. Até o dia 11, o preço à vista do BTC havia caído para US$ 73.774, abaixo do custo médio de aquisição da Strategy, de US$ 75.456 — indicando prejuízo não realizado em seu balanço patrimonial. O mercado teme que ocorra um ciclo de retroalimentação negativa caso o “preço do Bitcoin fique abaixo da média de compra” e “a exclusão do índice leve a vendas forçadas”: o preço das ações sofre pressão vendedora passiva, dificultando a captação de recursos via emissão de novas ações, o que pode enfraquecer a capacidade de continuar comprando BTC.

Esse caminho indireto se mostra ainda mais prejudicial que a exclusão do índice em si, pois a restrição nas fontes de financiamento limita diretamente o principal motor de crescimento da Strategy. Apesar de a empresa não precisar vender seus BTCs imediatamente, a alta nos custos de captação devido à queda do preço das ações pode forçar a desaceleração de futuros planos de investimento.

A lista final da MSCI é prevista para ser publicada na manhã do dia 12, horário da Coreia do Sul, e caso a Strategy seja realmente excluída, o maior movimento de rebalanceamento de fundos passivos deverá ocorrer ao fechamento do mercado em 30 de novembro. Após os debates sobre a conformidade dos criptoativos, esta é uma revisão substancial dos critérios tradicionais de avaliação de empresas “hoarders de cripto” pelos métodos clássicos de índices. Impactos de liquidez no curto prazo parecem inevitáveis, mas o efeito de longo prazo dependerá da capacidade do BTC manter-se acima do custo de US$ 75.456, bem como se a Strategy conseguirá sustentar sua posição de escolha preferencial para exposição alavancada em BTC fora dos principais índices.