O núcleo do CPI torna-se uma variável crucial, enquanto o alerta de Waller de 50 pontos-base enfrenta testes.

⑴ O mercado de títulos do Tesouro dos EUA apresentou durante a noite uma forte movimentação de achatamento da curva, após o diretor do Federal Reserve, Waller, alertar que, caso o núcleo do CPI de outubro registre novamente um aumento mensal de 0,3% ou mais em relação a setembro, um aumento de juros de 50 pontos-base pode ser considerado em dezembro. ⑵ A pressão de venda concentrou-se principalmente na ponta curta, com o rendimento dos títulos de 2 anos atingindo 4,62%, enquanto a ponta longa manteve-se relativamente estável devido à queda do petróleo bruto para cerca de 83 dólares. ⑶ Waller afirmou em seu discurso que, se o núcleo do CPI voltar a subir ao redor de 0,3% ou mais, haverá motivo para considerar uma alta de 50 pontos-base na reunião de 9 de dezembro, e um aumento de apenas 25 pontos-base pode prejudicar a credibilidade do Federal Reserve. ⑷ O cenário base de Waller ainda é aumentar 25 pontos-base caso a inflação desacelere, e a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Mester, também defende avanços rumo a uma postura mais restritiva por meio de ajustes menores e mais frequentes. ⑸ O mercado de modo geral espera que o núcleo do CPI desacelere de 0,3% em setembro para 0,2%, com as previsões concentradas próximas de 0,23%, mas a inflação de bens sujeitos a tarifas, as pressões sobre a habitação e os serviços supercore ainda deixam espaço para surpresas de alta. ⑹ Há quem considere que a diferença entre 0,2%, 0,3% e 0,4% pode ser determinante para que o movimento agressivo de achatamento da curva visto durante a noite seja revertido ou se acelere para um maior reajuste das expectativas para o Federal Reserve em dezembro. ⑺ A queda do petróleo reflete o otimismo do mercado quanto ao progresso das negociações entre EUA e Irã após os comentários de Trump sobre tarifas, mas as instituições permanecem cautelosas, avaliando que as motivações de Teerã e as ameaças ao transporte marítimo no Golfo ainda persistem. ⑻ As instituições mantêm a avaliação de que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos oscilará entre 4,85% e 4,95%, com uma abordagem tática de operar entre 5,05% e 4,80%. O nível próximo de 4,81% é considerado ponto tático de venda, enquanto acima de 5% representa ponto estratégico de compra. ⑼ O relatório do CPI de outubro será divulgado na terça-feira, e vários membros do Federal Reserve farão discursos, incluindo Waller, a presidente do Federal Reserve de Dallas Logan, a presidente do Federal Reserve de Kansas City Schmid, a vice-presidente de Supervisão Bowman e o presidente do Federal Reserve da Filadélfia Harker.