SoftBank registra o primeiro prejuízo trimestral em dois anos! Projeto de centro de dados nos EUA sofre desvalorização de US$ 3,7 bilhões, investimentos em IA enfrentam pressão

O Grupo SoftBank registrou seu primeiro prejuízo líquido trimestral em quase dois anos, tendo como principal razão a enorme depreciação gerada por seu projeto de data center nos EUA, somada à queda generalizada das avaliações de ações de tecnologia que puxou o portfólio para baixo. As dúvidas sobre a sustentabilidade do frenesi da IA estão se traduzindo em custos financeiros concretos.

Na terça-feira, o SoftBank anunciou que o prejuízo líquido no segundo trimestre do ano fiscal encerrado em 30 de setembro chegou a 1,12 trilhão de ienes (cerca de US$ 7,1 bilhões), contrastando acentuadamente com a expectativa de lucro de 129 bilhões de ienes do mercado; no mesmo período do ano passado, o lucro líquido foi de 2,5 trilhões de ienes. A principal fonte do prejuízo foi uma perda de aproximadamente US$ 3,7 bilhões (59,725 bilhões de ienes)—resultado da baixa dos pagamentos não reembolsáveis já realizados por equipamentos de energia de um projeto em um parque de data centers em Ohio, após ajustes no plano de compras.

O choque nos resultados aumentou o alerta do mercado em relação aos riscos da estratégia de IA do SoftBank. Desde o pico em junho, as ações da SoftBank já caíram mais de 50%. A vitória avassaladora dos democratas nas eleições intermediárias dos EUA, que trouxe preocupações sobre o aumento da regulação, e a pressão financeira acumulada pela alavancagem tomada por Masayoshi Son para apostar em IA, seguem pesando negativamente.

Apesar de ter divulgado perdas bem acima do esperado, as ações do SoftBank fecharam em alta de 13,9% na terça-feira, impulsionadas principalmente pela recuperação geral do setor de tecnologia asiático seguindo o movimento de alta nas bolsas dos EUA.

O ponto central do prejuízo está nas mudanças significativas dos planos de compra para o projeto de data centers de IA do SoftBank nos EUA. No primeiro semestre fiscal encerrado em 30 de setembro, o grupo reconheceu uma perda total de 59,725 bilhões de ienes devido ao "reajuste" do plano de aquisição de equipamentos de energia para o projeto, abrangendo pagamentos antecipados irrecuperáveis para garantir equipamentos e capacidade.

O SoftBank se posiciona como participante central na construção em larga escala de infraestrutura de IA, e o parque de data centers em Ohio é a personificação de suas ambições. No entanto, ainda há considerável incerteza entre o investimento antecipado em infraestrutura de IA e sua implementação efetiva, incerteza essa que já se traduziu em perdas financeiras reais.

O principal negócio da SoftBank, o Vision Fund, também sofreu forte pressão neste trimestre. O segmento Vision Fund teve prejuízo de 81,6 bilhões de ienes no trimestre, após registrar lucro de 2,38 trilhões de ienes no mesmo período do ano anterior; o mercado esperava que permanecesse no azul.

Estruturalmente, o Vision Fund 1 apresentou perda de investimento de 3,86 bilhões de ienes devido à queda das ações de empresas como Coupang e Grab, apesar de sua participação na ByteDance ter gerado um ganho contábil de aproximadamente US$ 1,3 bilhão. O Vision Fund 2 registrou um retorno de 89,26 bilhões de ienes, mas o retorno total do segmento Vision Fund foi de apenas 85,45 bilhões de ienes, um decréscimo substancial em relação aos 2,81 trilhões de ienes do ano anterior.

A retração das ações de gigantes dos chips como Arm Holdings e Intel, juntamente com a queda na avaliação do e-commerce sul-coreano Coupang, corroeram ainda mais o lucro global da SoftBank.

A OpenAI é o principal alvo da estratégia de aposta em IA do SoftBank. Em setembro, o investimento acumulado do SoftBank na OpenAI alcançou US$ 54,6 bilhões, correspondendo a um valor justo de mercado de US$ 99,6 bilhões, com lucro acumulado de cerca de US$ 45 bilhões. A empresa afirmou que o valor justo de mercado de sua posição na OpenAI permanece inalterado desde março deste ano.

No entanto, o universo de unicórnios de IA está passando por uma redefinição de valuation. Segundo a Bloomberg, a OpenAI finalizou uma captação de cerca de US$ 11 bilhões, com valuation de US$ 125 bilhões—abaixo dos US$ 140 bilhões e US$ 30 bilhões inicialmente almejados pela empresa. Ao mesmo tempo, a avaliação da Anthropic foi reduzida para US$ 110 bilhões, bem aquém dos US$ 200 bilhões ventilados previamente pelo mercado.

A pressão do lado do financiamento também não passa despercebida. Neste trimestre, o custo total de financiamento do SoftBank subiu para 461,9 bilhões de ienes, sustentado por empréstimos com margens garantidas pelas ações da Arm, emissões massivas de títulos e aumento geral das taxas de juros. A estratégia de Masayoshi Son de depender do mercado de dívida para alimentar investimentos em IA torna os bonds da SoftBank altamente sensíveis ao sentimento de mercado, com o CDS (Credit Default Swap) alcançando seu maior patamar em anos.

Além da pressão financeira interna, o SoftBank também enfrentou uma série de ventos contrários externos neste trimestre.

Com a vitória avassaladora dos democratas nas eleições intermediárias dos EUA, teme-se que o novo Congresso adote uma supervisão mais rigorosa sobre a construção de data centers de IA—a expectativa já trouxe uma correção profunda nas ações globais do setor de tecnologia na semana passada, afetando diretamente o SoftBank.

De destaque, o SoftBank anunciou, na véspera da divulgação dos resultados, que irá se unir à Grab e à PETROS (a companhia nacional de petróleo e gás da Malásia) para investir pelo menos US$ 1,85 bilhão em capital inicial para desenvolver infraestrutura de IA na Malásia, com o objetivo de longo prazo de estabelecer uma capacidade de computação de IA de pelo menos 5 gigawatts, mostrando que o grupo segue focado na expansão de IA na Ásia. Em termos de receita, o faturamento do trimestre foi de 2,22 trilhões de ienes, acima do esperado pelo mercado (2,02 trilhões de ienes), impulsionado pelos negócios de telecomunicações e computação de IA.