Instituições: O cenário favorável das eleições apoia os preços do ouro, enquanto os preços do petróleo e as expectativas de aumento de juros ainda exercem pressão.

Huitong, 10 de novembro — Analistas da Heraeus afirmam que ouro e prata continuaram a se valorizar impulsionados pela vitória expressiva do Partido Democrata nas eleições de meio de mandato, após ambos terem atingido mínimas anuais. No entanto, o cenário no Irã pode voltar a elevar o preço do Brent, e, somado ao payroll acima do esperado, a probabilidade de aumento dos juros pelo Federal Reserve em dezembro subiu para 79%, pressionando os metais preciosos no curto prazo. A aceleração das compras de ouro pelos bancos centrais no terceiro trimestre oferece suporte de longo prazo ao preço do ouro; o movimento de recuperação da prata foi limitado, com produção das principais mineradoras em queda na comparação anual.

Os analistas da Heraeus destacaram que ouro e prata mantiveram a forte tendência observada na semana passada, impulsionada pela vitória do Partido Democrata nas eleições de meio de mandato nos EUA, mas agora enfrentam pressão vinda da recuperação do preço do petróleo e da intensificação das expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve. Antes deste movimento de valorização dos metais preciosos, tanto o ouro como a prata haviam atingido mínimas do ano, enquanto a compra de ouro pelos bancos centrais serviu de suporte de longo prazo para o preço do ouro.

Resultado das eleições impulsiona alta do ouro, mas dois fatores negativos persistem

O preço do ouro à vista passou por forte correção antes desta recuperação, caindo mais de 15% em relação ao pico do final de agosto, chegando a romper a marca de 3.900 dólares por onça e superando a mínima de junho em 3.950 dólares. Após os democratas conquistarem as duas casas do Congresso, o ouro registrou o maior salto diário desde agosto, recuperando rapidamente o patamar dos 4.000 dólares.

O mercado apostava que o controle do Congresso pelos democratas aceleraria a resolução dos conflitos relacionados ao Irã. Em 4 de novembro, o Brent caiu quase 9% em um único dia, mas o conflito entre EUA e Irã continua, e nos dois dias seguintes o preço do petróleo recuperou-se, fechando acima de 95 dólares por barril. Vale lembrar que o novo Congresso só assume formalmente em janeiro do próximo ano. Ao mesmo tempo, os dados do payroll de outubro superaram amplamente as expectativas, com 165 mil novos empregos criados, muito acima das 65 mil esperadas, o que fez com que o mercado precificasse uma probabilidade de cerca de 79% de alta dos juros pelo Federal Reserve em dezembro, mantendo pressão sobre os metais preciosos.

Compras de ouro pelos bancos centrais aceleram, diversificando reservas em patamares elevados

No terceiro trimestre, o ritmo das compras de ouro pelos bancos centrais ao redor do mundo acelerou consideravelmente; de acordo com estimativas do World Gold Council, bancos centrais e instituições oficiais adicionaram, juntos, 321 toneladas de ouro, aumento de 42% em relação ao mesmo período do ano anterior, muito acima da média trimestral dos últimos cinco anos, que é de 227 toneladas. Nos primeiros nove meses de 2026, a compra acumulada chegou a 675 toneladas, 6% acima do mesmo período do ano passado.

Porém, apenas 120 toneladas dessas compras foram publicamente rastreadas. Grandes países asiáticos e a Polônia são os principais compradores anunciados, aumentando as reservas em 63 e 40 toneladas, respectivamente; Cazaquistão e Uzbequistão compraram 14 toneladas cada. Entre o segundo e o terceiro trimestres, durante o recuo do preço do ouro em relação ao pico do primeiro trimestre, os bancos centrais continuaram a comprar ouro — mesmo com preços em níveis históricos, a busca pela diversificação das reservas permanece como principal motivação para a aquisição de ouro.

Recuperação da prata é modesta, principais mineradoras registram queda na produção

A prata também apresentou movimento de recuperação a partir do fundo do poço, com o preço chegando a cair abaixo dos 49 dólares por onça — nova mínima para 2026 —, mas depois se recuperando e superando 52 dólares. Ainda assim, permanece distante do intervalo volátil observado em junho e julho, e a correção nesta alta cobriu apenas parte das perdas anteriores.

A mineradora norte-americana Hecla, uma das principais produtoras primárias de prata, produziu 4,17 milhões de onças no terceiro trimestre, praticamente estável na comparação trimestral, mas com queda de 9% na comparação anual. As minas Greens Creek e Lucky Friday registraram queda na produção, enquanto a qualidade do minério na mina Keno Hill melhorou significativamente, com alta de 54% na produção para 963 mil onças, compensando em parte o impacto da redução em outras minas. A expectativa é que a produção anual da empresa alcance 16,1 milhões de onças, cerca de 1,9% da oferta mundial de prata de origem mineradora.

Considerações finais

A expectativa de maior flexibilização fiscal motivada pela vitória democrata é o principal catalisador da valorização recente do ouro e da prata, mas a recuperação do preço do petróleo e a alta probabilidade de elevação dos juros pelo Federal Reserve em dezembro são fatores de pressão no curto prazo. A continuidade das compras de ouro pelos bancos centrais oferece suporte sólido ao ouro no longo prazo, enquanto a recuperação da prata segue limitada e, somada à queda na produção das mineradoras, aponta para uma possível divergência no comportamento dos metais preciosos, que merece acompanhamento contínuo.


Gráfico diário do ouro à vista | Fonte: Yihuitong

Horário de Pequim, 10 de novembro, 13:10 — Ouro à vista cotado a 4.111,55 dólares por onça