O ouro à vista oscila em alta; por que a probabilidade de aumento de juros em dezembro, que supera 80%, não consegue derrubá-lo?

Relatório da Bolsa de Câmbio em 5 de novembro—— O ouro oscilou em alta nesta quinta-feira, atualmente negociado próximo a 4.125 dólares, em sua segunda sessão consecutiva de valorização. O dólar continuou a queda após as eleições, atingindo o menor nível desde o final de setembro; a vitória dos democratas reduziu as expectativas de escalada em relação ao Irã, fazendo com que os preços do petróleo caíssem ao menor patamar em dois meses e aliviando preocupações inflacionárias. No entanto, a probabilidade de alta de juros em dezembro supera 80%, e as expectativas de aumento das taxas por vários bancos centrais limitam o potencial de alta. No curto prazo, atenção para o relatório de empregos (NFP) de sexta-feira e para a situação no Oriente Médio.

O ouro à vista nesta quinta-feira (5 de novembro) subiu durante o pregão asiático, marcando sua segunda alta consecutiva, atualmente negociado em torno de 4.125 dólares por onça; mais cedo, atingiu 4.146,79 dólares/onça, novo pico em quase duas semanas. O dólar prolongou a queda após o resultado das eleições nos EUA, atingindo o menor nível desde o final de setembro, auxiliando o ouro a ampliar o salto superior a 3,5% na véspera — a maior valorização diária desde meados de agosto.

Eleição e preços do petróleo: vitória democrata reduz expectativas de escalada, preços do petróleo caem ao menor patamar em dois meses

A vitória esmagadora dos democratas nas eleições de meio de mandato nos EUA eliminou uma importante fonte de incerteza e reduziu as expectativas de o presidente Trump retomar ações militares contra o Irã.

De fato, o líder democrata do Senado, Schumer, prometeu na quarta-feira pressionar pelo fim do conflito com o Irã e afirmou que seu partido pode usar o controle sobre o orçamento do governo para alcançar esse objetivo.

Esse otimismo levou os preços do petróleo ao menor nível em dois meses, aliviando as preocupações com a inflação.

Além disso, o impasse fiscal em Washington pode reduzir as expectativas de gastos do governo e pressionar ainda mais os rendimentos dos títulos americanos, mantendo o dólar em baixa e favorecendo o ouro.

Perspectiva institucional: reação do mercado não corresponde à magnitude da eleição; resposta política futura decidirá direção do dólar

Analistas de instituições observam que "a escala da vitória democrata — maior do que qualquer previsão anterior — não foi acompanhada por uma reação proporcional dos mercados financeiros", com dólar e rendimentos dos títulos americanos apenas moderadamente em baixa até então.

Eles acreditam que a mudança no contexto político pode ser decisiva para o dólar: “Se os próximos desdobramentos levarem à reprecificação de políticas ou de riscos geopolíticos, certamente veremos uma reversão das quedas atuais do dólar e dos rendimentos dos títulos.”

Por outro lado, a mesma instituição aponta que "se Trump não atacar o Irã e interpretar a rejeição dos eleitores a suas políticas como razão para buscar acordos, a tendência de fraqueza do dólar provavelmente vai se prolongar", indicando que as respostas políticas após a eleição podem decidir se a correção atual do dólar será aprofundada ou revertida.

Restrição de alta de juros: probabilidade superior a 80% em dezembro, expectativas de aumento das taxas por vários bancos centrais limitam altas do ouro

Apesar da mudança política, as expectativas de aperto adicional pelo Federal Reserve permanecem basicamente inalteradas.

CME FedWatch mostra que os traders seguem apostando em probabilidade superior a 80% de alta de juros em dezembro, com o relatório ADP mais forte do que o esperado dando suporte a essa posição — o setor privado americano criou 86 mil empregos em outubro, estável após revisão do mês anterior; o PMI de serviços do ISM caiu de 54,9 para 54,5, mas permanece acima da marca de expansão, 50.

Adicionalmente, apostas de alta das taxas por outros bancos centrais importantes podem limitar a valorização do ouro, que não oferece rendimento: o Banco da Inglaterra deve elevar os juros em 25 pontos-base ainda hoje, a ata do Banco do Japão de setembro mostrou que os formuladores de política discutiram a necessidade de manter ou até acelerar aumentos, e o mercado já precifica altas em dezembro pelo Banco Central Europeu e Banco Nacional da Suíça.

Isso exige cautela antes de apostar em alta adicional dos metais preciosos.

Destaques de dados: NFP e discursos do FOMC, tensão no Oriente Médio pode gerar volatilidade

Os operadores podem preferir esperar pela divulgação do relatório mensal de empregos não-agrícolas (NFP) dos EUA nesta sexta-feira.

Esse dado importante, junto com discursos de membros influentes do FOMC, será usado para buscar mais indícios sobre o rumo da política do Federal Reserve e deverá orientar a demanda recente por dólares.

Além disso, possíveis novos desdobramentos no Oriente Médio podem acrescentar volatilidade e dar algum impulso ao preço do ouro.

Perspectiva institucional

A Goldman Sachs reduziu sua previsão para o preço do ouro no final de 2026 de 4.900 dólares/onça para 4.650 dólares/onça, mas manteve o objetivo de 5.400 dólares/onça para o final de 2027.

Os analistas acreditam que o aperto monetário do Federal Reserve pode desacelerar o ritmo de valorização do ouro no curto prazo, com alta dos juros reais e força do dólar representando obstáculos, mas compras contínuas de ouro por bancos centrais e a tendência de diversificação das reservas cambiais permanecem como fatores estruturais essenciais de suporte para o desempenho do ouro no médio e longo prazo.

Anthony Naab, estrategista de investimentos do Standard Chartered Bank, afirma que a instituição segue recomendando sobrepeso em ouro, embora tenha reduzido as metas para três e doze meses: a meta para três meses foi ajustada para 4.350 dólares/onça e para doze meses a projeção passou a ser 4.700 dólares/onça.

Apesar da pressão de juros e dólar no curto prazo, o Standard Chartered acredita que o ouro tem potencial para retomar a alta, com demanda estrutural (compras de bancos centrais e demanda de investimentos) limitando as quedas.

A instituição destaca que o nível de preço atual já reflete parcialmente as expectativas de alta de juros; caso os preços da energia ou pressões inflacionárias se atenue e os juros reais atinjam um pico, há espaço para recuperação do ouro.

Conclusão

O ouro tem alta pelo segundo dia consecutivo, impulsionado principalmente pela continuidade da queda do dólar após as eleições, atingindo mínimos desde o final de setembro. A vitória democrata reduz expectativas de Trump retomar ações militares contra o Irã, enquanto quedas no petróleo suavizam as preocupações inflacionárias e o impasse fiscal nos EUA reduz os rendimentos dos títulos, favorecendo os preços do ouro. Porém, instituições destacam que o movimento do mercado não corresponde à magnitude das eleições; as respostas políticas futuras decidirão se a correção do dólar será aprofundada ou revertida. A probabilidade de alta dos juros em dezembro segue acima de 80%, com expectativas de aperto por Banco da Inglaterra, Banco do Japão, Banco Central Europeu e Banco Nacional da Suíça, restringindo as altas do ouro. No curto prazo, o direcionamento dependerá da reprecificação das expectativas de aumento de juros motivada pelo NFP de sexta e discursos do FOMC, além da evolução da situação no Oriente Médio e da forma como Trump responderá ao resultado das eleições.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yihuitong)

Horário de Pequim 14:52, ouro à vista cotado em 4.126,78 dólares/onça.