Risco de "reset difícil" à frente! Citi rebaixa a classificação da Adobe (ADBE.US) para "venda"

De acordo com o aplicativo de dados financeiros Zhitong Finance, a Citi rebaixou a classificação das ações da Adobe (ADBE.US) de “neutro” para “venda” e reduziu o preço-alvo de US$ 250 para US$ 207, citando que, após o início do ano fiscal de 2027, as expectativas de crescimento para a empresa enfrentam riscos de queda, enquanto mudanças estão ocorrendo na equipe de gestão.

O analista Tyler Radke, da Citi, afirmou em um relatório para investidores publicado na quarta-feira: “No momento em que o novo CEO, Anil Chakravarthy, assume, ainda existem vagas em cargos-chave de liderança, incluindo o CFO e o chefe da área de Mídia Digital. Considerando essas vacâncias e a evolução da estratégia de entrada no mercado (GTM) da área Creative, esperamos que a Adobe possa apresentar uma projeção fraca para o ano fiscal de 2027 ao divulgar os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026, no início de dezembro. Uma ‘redefinição abrupta’ pode pressionar as ações no curto prazo, mas também dará tempo para a empresa reconstruir a equipe de gestão, aperfeiçoar a estratégia e estabelecer um parâmetro de desempenho mais realista, criando as bases para um crescimento acelerado posteriormente.”

A Adobe planeja divulgar os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 após o fechamento do mercado norte-americano em 9 de dezembro. O consenso de mercado indica que o lucro ajustado por ação para o trimestre deve ser de US$ 6,33 e a receita de US$ 6,83 bilhões. No mesmo período do ano anterior, o lucro ajustado por ação divulgado pela Adobe foi de US$ 5,50 e a receita de US$ 6,19 bilhões.

Tyler Radke destacou: “A Adobe está cada vez mais focada no crescimento do número de usuários ativos mensais (MAU), o que pode pressionar o total de receita recorrente anual (ARR) nos anos fiscais de 2027 e 2028, já que a empresa continua abandonando estratégias de monetização focadas em aumento de preços e direcionando novos usuários para produtos com menor preço médio de venda (ASP).”

Ele acrescentou: “Esperamos que o impacto seja mais significativo no negócio principal de Creative, enquanto o ambiente de demanda fraco entre pequenas e médias empresas (SMB), junto com a crescente concorrência de ferramentas baseadas na web e ferramentas de IA nativas, também aumentará essa pressão.” A Citi revisou para baixo suas previsões de novo ARR total para a Adobe em 2027 e 2028 para US$ 1,5 bilhão e US$ 1,45 bilhão, respectivamente, representando uma redução de US$ 470 milhões e US$ 500 milhões.

A preocupação com a disrupção causada pela IA tem sido um dos principais temas de interesse dos investidores em software este ano. No início de 2026, com o lançamento contínuo de novos produtos por parte de empresas de IA nativas como OpenAI e Anthropic, o setor de software despencou. À medida que os investidores passaram a acreditar que alguns softwares seriam difíceis de substituir, o sentimento do setor recuperou-se em grande parte, mas a Adobe permanece uma exceção notável.

No acumulado do ano, as ações da Adobe já caíram cerca de 29%, enquanto o ETF do setor de software de tecnologia ampliada da iShares recuou apenas 2% no mesmo período, sendo este ETF amplamente considerado um indicador de desempenho do setor. As ações da Adobe podem registrar uma queda superior a 20% pelo terceiro ano consecutivo, uma liquidação prolongada que reflete a percepção do mercado de que é um caso clássico de disrupção causada pela IA.

Os investidores temem que usuários possam cancelar as assinaturas do Photoshop e recorrer a ferramentas de empresas como OpenAI ou Anthropic para geração de imagens via prompts. Apesar de a Adobe também oferecer seus próprios recursos de IA, o mercado teme que a concorrência acirre a pressão sobre seus preços e margens de lucro.

Assim, à medida que crescem as dúvidas sobre a competitividade da Adobe na era da IA, os analistas passaram a ter uma visão historicamente pessimista da gigante do software criativo. Antes da Citi, Wells Fargo e HSBC já haviam rebaixado as classificações da Adobe no mês passado. Especificamente, a Wells Fargo cortou duas vezes a classificação da Adobe, de “outperform” para “underperform”, e reduziu o preço-alvo de 12 meses de US$ 270 para US$ 225. Já o HSBC rebaixou a classificação de “compra” para “neutro”, com a meta de preço passando de US$ 310 para US$ 267, afirmando que a Adobe é “um candidato real à disrupção liderada pela IA”.