As ações de aeroespacial e defesa dos EUA ainda sentem o frio! JPMorgan alerta: perspectiva dos gastos militares sombria, demanda aérea em queda, bons resultados no terceiro trimestre podem não reverter a tendência negativa.

De acordo com informações do app Brazillian Smart Finance (anteriormente conhecido como Odaily Estrela Planetária), o J.P. Morgan acredita que o setor aeroespacial e de defesa está prestes a enfrentar uma temporada de resultados do terceiro trimestre cheia de desafios — o crescimento mais lento no volume de passageiros aéreos, a incerteza sobre os gastos militares dos EUA e as contínuas restrições nas cadeias de suprimentos estão pressionando o sentimento dos investidores.

Em um relatório de pesquisa publicado em 8 de outubro, Seth M. Seifman, principal analista do setor aeroespacial e de defesa do J.P. Morgan, afirmou que a maioria das empresas deverá apresentar resultados trimestrais sólidos e demonstrar confiança na demanda fundamental. No entanto, ainda que os resultados sejam encorajadores, isso pode não ser suficiente para reverter a recente fraqueza das ações do setor. Seth M. Seifman escreveu: “O mercado está próximo das máximas históricas, mas as ações aeroespaciais e de defesa apresentaram fraqueza no terceiro trimestre e o sentimento do mercado já piorou.”

O analista destacou Howmet Aerospace (HWM.US), Honeywell Aerospace (HONA.US), Huntington Ingalls Industries (HII.US) e Lockheed Martin (LMT.US) como ações que podem superar o mercado durante a temporada de resultados. O J.P. Morgan também rebaixou a classificação da Leidos Holdings (LDOS.US) de “outperform” para “neutra”, citando a deterioração nas expectativas de lucro da empresa.

Para os investidores, o relatório evidencia uma crescente divergência interna dentro do setor — fabricantes aeroespaciais se beneficiam do aumento da produção, contratadas de defesa são impulsionadas pela demanda de longo prazo por armamentos, enquanto empresas de serviços para o governo enfrentam pressões sobre receita e rentabilidade.

Mesmo bons resultados não garantem melhora no sentimento do setor

A mensagem mais ampla do J.P. Morgan é que, embora a demanda fundamental para as empresas do setor aeroespacial e de defesa seja geralmente positiva, elas ainda enfrentam um ambiente de resultados extraordinariamente desafiador.

Fornecedores do setor aeroespacial comercial continuam se beneficiando da demanda por produção de aeronaves e ordens pendentes de manutenção. Ao mesmo tempo, os fabricantes de defesa também contam com oportunidades de negócios ligadas a mísseis, construção naval e modernização militar. Entretanto, as expectativas de mercado para algumas empresas já estão elevadas, a incerteza sobre futuros gastos do governo e o crescimento mais lento do número de passageiros podem limitar ainda mais a vontade dos investidores de elevar os múltiplos de avaliação das ações do setor.

Os analistas tendem a focar em duas categorias de empresas: aquelas com potencial de melhoria nas projeções de lucros e aquelas cujas expectativas já estão suficientemente baixas, abrindo espaço para uma recuperação. Essa estratégia faz com que no segmento aeroespacial comercial, o J.P. Morgan prefira Howmet Aerospace e Honeywell Aerospace; já em defesa, Lockheed Martin e Huntington Ingalls Industries. Em comparação, prestadores de serviços governamentais como a Leidos ainda enfrentam um caminho de recuperação mais árduo.

Howmet Aerospace e Honeywell Aerospace oferecem oportunidades no setor aeroespacial

Apesar das preocupações no mercado sobre mudanças na cadeia de suprimentos de motores a jato, o J.P. Morgan segue otimista com a Howmet Aerospace. O preço das ações da Howmet tem sido pressionado, em parte devido ao plano da GE Aerospace (GE.US) de adquirir a Consolidated Precision Products e porque outro fornecedor está desenvolvendo competências próprias de fundição de pás. Esses avanços geraram dúvidas sobre a posição competitiva de longo prazo da Howmet Aerospace no mercado de fundição aeroespacial. Os analistas esperam que a projeção de lucro da Howmet Aerospace para 2026 seja ajustada para cima, e preveem que a gestão manterá a confiança nas perspectivas de crescimento dos negócios aeroespaciais e de turbinas a gás industriais.

Os analistas também esperam uma possível recuperação nas ações da Honeywell Aerospace. Desde a divulgação dos resultados do segundo trimestre, a ação caiu mais de 25%, enquanto o fundo SPDR de Indústria Selecionada (XLI) caiu cerca de 10% no mesmo período. Embora desafios de longo prazo persistam, o J.P. Morgan acredita que as expectativas de mercado já foram suficientemente reduzidas e, assim, caso os resultados não desapontem, o espaço para novas quedas nos papéis pode ser limitado.

Enquanto isso, a TransDigm Group (TDG.US) pode se beneficiar de uma orientação inicial melhor do que o esperado para o ano fiscal de 2027. O J.P. Morgan prevê que, apesar das preocupações do mercado quanto à desaceleração no crescimento do volume de passageiros aéreos e possíveis mudanças regulatórias na manutenção de aviões, a demanda pelo mercado de reposição aeroespacial se manterá sólida. O banco alerta que, se o volume global de passageiros estagnar a longo prazo, isso pode acabar enfraquecendo a demanda por manutenção. Mas, no momento, o alto volume de trabalho acumulado em manutenção de motores deve sustentar os fornecedores do mercado pós-venda pelos próximos trimestres.

Eleições intermediárias nos EUA trazem incerteza sobre gastos em defesa

As eleições para o Congresso em novembro representam outra potencial fonte de volatilidade para os contratos de defesa. Desde março, as ações de defesa nos EUA têm sido pressionadas, enquanto os investidores avaliam possíveis mudanças no controle do Congresso e se isso pode limitar o crescimento dos gastos militares.

Segundo os analistas, parte dessa incerteza eleitoral pode começar a se dissipar após a votação em 3 de novembro, mas as negociações em torno do orçamento federal para o ano fiscal de 2027 podem se estender por muito tempo depois das eleições. Esses analistas também observam que o crescente custo do endividamento governamental é um tema que exige atenção de longo prazo, pois pode haver uma competição por recursos entre os pagamentos de juros e os gastos discricionários em defesa. Para os investidores, os momentos de liberação de verbas e concessão de contratos podem ser tão importantes quanto o tamanho final do orçamento de defesa.

Lockheed Martin e Huntington Ingalls Industries são as preferidas em defesa

O J.P. Morgan cita Lockheed Martin e Huntington Ingalls Industries como suas ações preferidas em defesa antes da divulgação dos resultados do terceiro trimestre, mesmo que ambas estejam com rating “neutro” no momento.

Sobre a Lockheed Martin, o banco espera que a empresa continue melhorando sua execução e se beneficie do crescimento do backlog de pedidos impulsionado por contratos de mísseis. Os analistas apontam que o segmento de mísseis e sistemas de controle segue sendo um grande atrativo para os investidores.

A Huntington Ingalls Industries pode se beneficiar do progresso em grandes projetos navais, incluindo marcos importantes no porta-aviões “John F. Kennedy” (CVN-79) e também de um contrato submarino concedido em julho. Os analistas acreditam que esses desenvolvimentos sustentam as expectativas de lucro e geração de caixa da empresa para o restante de 2026.

Desde a última divulgação de resultados, as ações da Huntington Ingalls Industries caíram cerca de 20%; em comparação, Lockheed Martin caiu 13% e Northrop Grumman (NOC.US) caiu 12%. Isso pode abrir espaço para reações positivas às boas notícias nos preços das ações.

Além disso, o J.P. Morgan mantém uma postura mais cautelosa com a Northrop Grumman, pois a empresa se beneficia menos da demanda por mísseis e perdeu na concorrência pelo projeto do novo caça embarcado F/A-XX da Marinha dos EUA.

Perspectiva de lucro enfraquecida leva à revisão no rating de Leidos

O J.P. Morgan reduziu o preço-alvo da Leidos de US$ 160 para US$ 142, refletindo preocupações sobre o segmento de saúde da empresa e o risco de resultados financeiros ainda mais decepcionantes.

O novo preço-alvo ainda representa cerca de 25% de alta em relação ao fechamento de US$ 113,55 em 7 de outubro. Contudo, os analistas consideram que, apesar da avaliação relativamente baixa da empresa, isso não justifica um rating “outperform”, especialmente em um ambiente onde outros papéis do setor aeroespacial e de defesa também oferecem retornos potenciais significativos.

O J.P. Morgan estima que as receitas da Leidos em 2027 sejam de US$ 18,1 bilhões, abaixo dos US$ 18,35 bilhões projetados para 2026; o EBITDA ajustado deve cair de US$ 2,45 bilhões para US$ 2,14 bilhões. Os analistas observam que a expectativa consensual do mercado continua prevendo US$ 2,45 bilhões para o EBITDA ajustado em 2027, indicando que as projeções podem estar excessivamente otimistas. O banco também espera que a margem EBITDA ajustada da Leidos caia de 13,3% para 11,8%, principalmente devido ao desempenho fraco de sua divisão de saúde — cuja margem deve cair de 22% para 16%.

Mesmo assim, a Leidos continua tendo oportunidades de crescimento nos setores de defesa, infraestrutura energética e nos projetos de modernização da Federal Aviation Administration (FAA) dos EUA. Caso a empresa tenha sucesso na recompra de contratos com o Departamento de Assuntos de Veteranos dos EUA, sua perspectiva de negócios também poderá melhorar.

Fluxo de caixa preocupa, mas Boeing mantém rating “outperform”

O J.P. Morgan manteve o rating “outperform” para a Boeing (BA.US) e o preço-alvo de US$ 290. Esse preço representa um potencial de alta de 54% em relação ao fechamento de US$ 188,32 em 7 de outubro. O banco ainda acredita que a Boeing pode aumentar a produção dos modelos 737 e 787, avançar no atrasado programa 777X e estabilizar seus negócios de defesa.

No entanto, os analistas reconhecem que o mercado já reduziu suas expectativas para o fluxo de caixa da Boeing em 2027 e que as incertezas sobre a produção futura de aeronaves aumentam a cautela dos investidores. O J.P. Morgan projeta que a receita de 2027 subirá para US$ 108,46 bilhões, frente aos US$ 96,31 bilhões previstos para 2026; já o fluxo de caixa ajustado deve crescer de US$ 1,84 bilhão para cerca de US$ 5,55 bilhões. A lógica de investimento de longo prazo do banco depende da Boeing conseguir transformar o backlog de pedidos, hoje em torno de US$ 500 bilhões, em entregas reais de aviões, elevando assim a geração de caixa e reduzindo o nível de dívida.

O banco também mantém rating “outperform” para a StandardAero (SARO.US) e preço-alvo de US$ 40, citando as oportunidades de crescimento tanto em manutenção de motores de aviões comerciais quanto em serviços de reparo de componentes de maior margem.