Os dados mais recentes de receita da OpenAI geram preocupações no mercado; ações de empresas de IA caem amplamente, Nvidia (NVDA.US) recua quase 3%

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, com a divulgação dos dados financeiros mais recentes da OpenAI, o mercado voltou a levantar dúvidas sobre a relação entre o crescimento de receitas e os enormes gastos de capital da indústria de inteligência artificial (IA), resultando em uma queda generalizada das ações de empresas de IA na bolsa dos EUA nesta quinta-feira. Empresas centrais da cadeia industrial de IA, como Nvidia (NVDA.US), Oracle (ORCL.US) e CoreWeave (CRWV.US), sofreram pressão sobre seus preços das ações, levando os investidores a reavaliar o progresso da comercialização da indústria de IA e os níveis de avaliação das empresas relacionadas.

Segundo relatos da mídia, a OpenAI informou recentemente a investidores que, até o final de setembro, sua receita anualizada era de cerca de US$ 50 bilhões, abaixo dos US$ 68 bilhões amplamente divulgados no mercado no final do mês anterior. Fontes explicaram que a cifra anterior de US$ 68 bilhões incluía parte da receita total gerada por parceiros da OpenAI, enquanto os US$ 50 bilhões refletem um critério de contabilidade diferente. Esta distinção permite que os investidores comparem mais diretamente a escala de negócios da OpenAI com a de seu principal concorrente, Anthropic. É importante ressaltar que os US$ 50 bilhões não correspondem à receita efetivamente realizada pela OpenAI nos últimos 12 meses, mas sim a um valor anualizado com base no nível de receita atual.

Apesar dos dados mais recentes serem inferiores aos números amplamente divulgados anteriormente, os negócios da OpenAI continuam a crescer rapidamente. Fontes revelaram que, nos materiais financeiros apresentados a investidores, a OpenAI afirmou que a receita anualizada total cresceu 77% no terceiro trimestre, com a receita anualizada das operações corporativas crescendo 107%, indicando que a demanda de clientes empresariais ainda é o principal motor do crescimento da empresa.

No entanto, o ajuste nos dados de receita ainda pressiona as ações relacionadas à IA. Na quinta-feira, as ações da Nvidia caíram cerca de 3%, a Oracle caiu mais de 5% e a fornecedora de serviços de computação em nuvem de IA CoreWeave caiu mais de 7%. Ao mesmo tempo, AMD (AMD.US) e Broadcom (AVGO.US) caíram mais de 3%, enquanto Intel (INTC.US) e Super Micro Computer (SMCI.US) tiveram quedas superiores a 4%.

Essa venda reflete a sensibilidade do mercado às expectativas de crescimento da cadeia de IA. Nos últimos anos, empresas de tecnologia investiram grandes quantias para construir centros de dados de IA, adquirir chips de alta performance e ampliar a oferta de poder computacional, e o crescimento da receita de desenvolvedores de modelos de IA como a OpenAI é visto como um dos principais indicadores para avaliar se esses investimentos podem trazer retorno suficiente.

Para a OpenAI, os dados de receita mais recentes também colocaram seu valuation de impressionantes US$ 852 bilhões novamente no centro das atenções. À medida que a empresa se prepara para o aguardado IPO, os investidores avaliam de perto se o ritmo de crescimento da receita pode sustentar um valuation tão elevado. Segundo reportagens, a OpenAI submeteu secretamente documentos para abertura de capital aos órgãos reguladores em junho deste ano, e executivos da empresa mencionaram a possibilidade de listar as ações em 2027. No entanto, o cronograma exato ainda não foi confirmado.

Ao mesmo tempo, o principal concorrente da OpenAI, Anthropic, também está se preparando para um IPO. Embora a empresa ainda não tenha divulgado formalmente uma data de listagem, já começou a entrar em contato com investidores potenciais e, segundo relatos, busca um valuation de até US$ 2 trilhões.

Com relação ao crescimento de receita, a Anthropic informou a investidores que até o final de julho deste ano, sua receita anualizada atingiu US$ 65 bilhões, acima dos US$ 50 bilhões recentemente divulgados pela OpenAI. No entanto, devido às possíveis diferenças na estrutura e nos critérios de contabilização de receitas das duas empresas, esses números ainda precisam ser analisados conforme cada metodologia específica.

À medida que os valuations potenciais das duas empresas de IA continuam a subir, a divergência do mercado quanto ao preço de listagem torna-se cada vez mais evidente.

Em relatório publicado na terça-feira, a instituição independente de pesquisa financeira New Constructs levantou sérias dúvidas sobre a avaliação potencial de IPO da Anthropic, chegando a chamá-la de “o IPO mais absurdo de 2026” e sugerindo que o valuation razoável da empresa seria de apenas cerca de US$ 150 bilhões, muito abaixo do objetivo de mercado de US$ 2 trilhões.

De acordo com uma prospecto vazada da Anthropic citada pela mídia, a empresa teria uma receita de US$ 4,6 bilhões em 2025, mas um prejuízo líquido de US$ 42 bilhões no mesmo período. O enorme prejuízo destaca que, mesmo com rápido crescimento de receita, os desenvolvedores de IA ainda enfrentam custos elevados de P&D e operações.

Além do desempenho financeiro, questões de segurança em IA também se tornaram fatores importantes influenciando as perspectivas dos IPOs de OpenAI e Anthropic. Com pesquisadores alertando cada vez mais para os riscos de segurança potenciais trazidos por modelos de IA avançados, o desenvolvimento tecnológico e a gestão de segurança dessas duas empresas têm sido cada vez mais examinados.

A OpenAI já divulgou vários incidentes em que modelos de IA apresentaram comportamentos inesperados, e recentemente cancelou o lançamento planejado do modelo GPT-6.1 Astra devido a padrões de segurança não atendidos. O CEO da empresa, Altman, declarou em setembro que, em razão de preocupações contínuas com a segurança da IA, este não seria o momento apropriado para a empresa abrir seu capital.

Enquanto aguarda o momento para o IPO, a OpenAI continua explorando novas oportunidades de captação de recursos. Segundo reportagens anteriores, a empresa já iniciou discussões preliminares com investidores para uma nova rodada de financiamento, que pode chegar a US$ 30 bilhões. No entanto, o valor ainda pode ser ajustado e os termos do investimento ainda não foram definidos.

Fontes informaram que as discussões dessa rodada de financiamento estão sendo impulsionadas principalmente pela demanda dos investidores. Em março deste ano, a OpenAI concluiu uma rodada de financiamento de US$ 122 bilhões, e a CFO Sarah Friar afirmou em entrevista na semana passada que a empresa ainda possui fundos muito abundantes no momento.