Citi: Lucro operacional da Samsung no terceiro trimestre supera expectativas, recuperação do setor de semicondutores é forte
O lucro operacional preliminar da Samsung Electronics no terceiro trimestre atingiu 10,74 trilhões de won, um aumento de 20% em relação ao trimestre anterior e um aumento impressionante de 782% em relação ao ano passado. Segundo a Citi, o principal motor da explosão dos resultados foi a forte recuperação dos negócios de semicondutores, que conseguiu compensar os efeitos negativos do câmbio, dos pagamentos de bônus e das perdas no setor de dispositivos móveis. Com o aumento da produção do HBM4 e uma elevação significativa do ASP, a Citi está otimista com a flexibilidade lucrativa da empresa em 2027 e mantém a recomendação de compra.
Os resultados do terceiro trimestre da Samsung Electronics superaram amplamente as expectativas, com a forte recuperação do segmento de chips de memória sendo o principal motor, enquanto o Citi mantém recomendação de compra e destaca perspectivas positivas para o médio e longo prazo da empresa.
A Samsung Electronics divulgou um lucro operacional preliminar de 107,4 trilhões de won sul-coreanos para o terceiro trimestre de 2026, um crescimento trimestral de 20% e um expressivo salto anual de 782%. Segundo informações do Zhuifeng Trading Desk, os analistas do Citi, Peter Lee e Jayden Oh, apontam em relatório que esse desempenho superou as expectativas do mercado, e mesmo diante de fatores cambiais desfavoráveis e do impacto de cerca de 10 trilhões de won em bônus extras na temporada, a lucratividade robusta do segmento de chips de memória foi suficiente para compensar esses efeitos negativos.
O Citi mantém a recomendação de compra para a Samsung Electronics, com preço-alvo para 12 meses de 430 mil won – o que implica uma potencial valorização de cerca de 60% em relação ao fechamento de 7 de outubro, de 268,5 mil won – além de um rendimento esperado de dividendos de 3,7%, resultando em um retorno total projetado de 63,8%.
Segmento de semicondutores sustenta resultados; desempenho divergente em outras áreas
O Citi projeta que, no terceiro trimestre, o lucro operacional da Samsung estará altamente concentrado no segmento de semicondutores. O lucro operacional dessa divisão deve alcançar 107,0 trilhões de won, um aumento significativo em relação aos 89,2 trilhões de won do segundo trimestre, tornando-se o pilar absoluto do desempenho da companhia.
Os demais segmentos apresentaram desempenho bastante diversificado. O segmento de painéis de display deve registrar um lucro operacional de 1,1 trilhão de won, enquanto o segmento Harman contribui com cerca de 0,5 trilhão de won. Os segmentos de negócios móveis e de eletrônicos de consumo apresentaram ambos um prejuízo operacional de cerca de 0,6 trilhão de won.
Vale destacar que o prejuízo nos negócios móveis diminuiu ligeiramente em relação ao trimestre anterior, mas o volume de remessas de smartphones caiu 9% no trimestre para 58 milhões de unidades, com vendas fracas em produtos de entrada e intermediários compensando parcialmente a melhora no segmento premium.
Três pontos-chave na teleconferência de resultados do terceiro trimestre
O Citi destaca que a Samsung realizará a teleconferência de resultados do terceiro trimestre no dia 29 de outubro, e o mercado estará especialmente atento a três tópicos principais.
Primeiro, a mais recente avaliação das perspectivas globais de oferta e demanda de chips de memória para 2027; segundo, o andamento dos acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) em chips de memória; e terceiro, mais detalhes sobre a política de retorno ao acionista da companhia. Essas informações impactarão diretamente a avaliação pelo mercado das trajetórias de lucratividade futura da Samsung e das direções de alocação de capital.
HBM4 prestes a crescer, flexibilidade de lucros em 2027 é aguardada
Olhando para 2027, o Citi acredita que a Samsung apresenta vantagens estruturais marcantes na onda de demanda por memória impulsionada pela inteligência artificial. Graças à sua liderança em capacidade de produção tanto em DRAM quanto em NAND, a Samsung deve continuar se beneficiando do crescimento da demanda por DRAM para servidores e SSDs corporativos (eSSD).
No que diz respeito aos preços da memória de alta largura de banda (HBM), o Citi projeta que o preço médio por GB do HBM4 12hi deve subir de cerca de US$ 2 em 2026 para um patamar entre US$ 4 e US$ 5 em 2027, um aumento anual entre 100% e 150%; já o preço do HBM4 8hi deve contar com um prêmio de 20% a 30% em relação ao 12hi. Para o Citi, essa tendência de preços proporcionará à Samsung um avanço considerável no preço médio de venda (ASP) dos produtos e na expansão das margens de lucro.
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A Reuters informou em 8 de outubro que a PepsiCo PEP.O reduziu sua previsão de lucro central anual na quinta-feira e anunciou que vai implementar novas medidas de corte de custos, além de alertar que seus esforços para restaurar o crescimento e a rentabilidade em seu principal negócio na América do Norte estão levando mais tempo do que o esperado. Isso destaca os desafios mais amplos enfrentados pelo setor de alimentos embalados. Empresas como General Mills GIS.N, McCormick MKC.N e Conagra Brands CAG.N também estão intensificando promoções e iniciativas de preços acessíveis para impulsionar a demanda enquanto lidam com o aumento dos custos de insumos. Ramon Laguarta, CEO da PepsiCo, declarou: “Estamos desenvolvendo medidas estruturais adicionais para redução de custos, que serão implementadas nos próximos meses, visando financiar investimentos para acelerar o crescimento orgânico da receita e mitigar o impacto da inflação de custos de insumos.” A empresa vem enfrentando dificuldades com a fraqueza de seu negócio na América do Norte. No terceiro trimestre encerrado em 5 de setembro, as vendas de alimentos permaneceram estáveis, enquanto as vendas de bebidas caíram 2% em relação ao ano anterior. Apesar da empresa ter reduzido em até 15% os preços de produtos como Lay’s e Doritos em fevereiro deste ano, essa região continua sendo um ponto crítico. No mês passado, a PepsiCo afirmou que irá aumentar os preços de alguns produtos nos Estados Unidos para compensar o aumento constante dos custos e melhorar a rentabilidade na América do Norte — cuja margem de lucro tem sido afetada por iniciativas de preços acessíveis, aumento nos gastos com marketing e demanda fraca. Desde que o investidor ativista Elliott Investment Management revelou a posse de ações no valor de aproximadamente 4 bilhões de dólares no ano passado, a empresa tem enfrentado pressões para revitalizar o negócio de refrigerantes, aumentar o valor das ações e considerar a venda de ativos alimentares não essenciais. Após negociações com a Elliott, a PepsiCo anunciou em dezembro que vai revisar sua cadeia de suprimentos na América do Norte e adotar medidas agressivas de corte de custos. Steve Schmitt, CFO da PepsiCo, declarou em um discurso previamente preparado: “Continuamos comprometidos em promover o crescimento e aumentar a margem do lucro operacional central na América do Norte. No entanto, isso está levando mais tempo do que planejado.” As ações da empresa subiram cerca de 1% no pré-mercado. A PepsiCo prevê que o lucro central por ação ajustado pelas variações cambiais aumentará de 1% a 2% no ano fiscal de 2026, abaixo da previsão anterior de 4% a 6% no limite inferior. Além disso, a empresa espera que seu crescimento anual de receita orgânica fique em torno de 3%, ante a previsão anterior de 2% a 4%. De acordo com dados compilados pela LSEG, a receita trimestral da empresa cresceu 5,6% para 25.27 billlions de dólares, superando a expectativa dos analistas de 24.96 billlions de dólares. O lucro central por ação no trimestre foi de 2,34 dólares, acima da expectativa de 2,29 dólares.
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