Apostando na “queda rápida dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA”, o volume de opções de compra em ETFs de títulos do Tesouro de longo prazo e ações de utilidades públicas dos EUA aumentou significativamente.

O mercado de opções está emitindo um sinal claro: parte dos investidores está apostando fortemente que as taxas de juros de longo prazo dos EUA irão cair drasticamente.

Segundo dados de mercado da Dow Jones, o volume de negociação de opções de compra atreladas a ETFs populares relacionados a títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e a ações de utilidades públicas aumentou significativamente recentemente, incluindo o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) e o SPDR Utilities Select Sector ETF (XLU). Esse movimento indica que, diante das taxas de retorno dos títulos de 10 e 30 anos subindo para os maiores níveis em décadas, alguns traders já estão se posicionando para uma possível reversão das taxas de juros.

Segundo reportagem da MarketWatch de 7 de outubro, Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, afirmou que o aumento do volume de opções de compra “normalmente significa uma visão otimista do mercado sobre o ativo subjacente”, e a crescente atividade nas opções do TLT reflete “de maneira muito direta” a expectativa dos traders de queda nas taxas de juros de longo prazo. Esses dois tipos de ativos – títulos de longo prazo e ações de utilidades sensíveis aos juros – têm sido pressionados pelo recente aumento do rendimento, mas historicamente, sempre que os rendimentos dos títulos do Tesouro recuam, ambos tendem a ser os primeiros a se beneficiar e apresentar fortes retomadas.

Rendimentos elevados: ETFs de títulos de longo prazo dos EUA caem quase 9% no ano

Atualmente, os rendimentos dos títulos dos EUA estão em níveis raramente vistos em décadas, pressionando continuamente o preço dos títulos de longo prazo. Segundo dados da FactSet, o rendimento do Treasury de 10 anos fechou na quarta-feira em 5,276%, e o de 30 anos em 5,660%, ambos em seus maiores patamares em décadas. Já o rendimento do Treasury de 2 anos recuou ligeiramente para 4,762%.

A alta persistente nos rendimentos tem prejudicado duramente o TLT. De acordo com a FactSet, o TLT acumula perda total de cerca de 8,4% no ano, e a queda mensal de setembro foi a pior desde dezembro de 2024, aumentando a perda acumulada no terceiro trimestre para quase 9%.

Ações de utilidades públicas em dinâmica dupla: sensibilidade às taxas de juros e demanda de energia pela IA

O setor de utilidades sempre foi visto como um ativo tipicamente sensível aos juros. Sosnick destacou que a atratividade tradicional das ações de utilidades para investidores vem de seus dividendos estáveis, mas quando as taxas de juros sobem, os títulos se tornam mais atraentes em termos relativos, reduzindo a competitividade dos dividendos e pressionando o setor de utilidades.

Dados da FactSet mostram que o XLU caiu cerca de 10% nos últimos três meses, acumulando perda de 1,6% no ano.

No entanto, Sosnick também aponta que a onda de inteligência artificial está mudando a dinâmica tradicional do setor de utilidades. A enorme demanda de energia dos data centers faz com que muitas empresas do setor estejam fortemente ligadas à infraestrutura de IA, “Há um otimismo extremo quanto ao futuro das utilidades, em parte justamente devido à construção em larga escala de infraestrutura de IA”.

Ele mencionou especialmente a Constellation Energy – cujas ações subiram acentuadamente nesta semana após fechar um acordo para fornecimento de energia nuclear com a Alphabet, controladora do Google. Na terça-feira passada, a Constellation Energy representava 7,6% do XLU, sendo a segunda maior posição do fundo.

Sinal das opções: traders apostando na reversão das taxas de juros

As opções de compra dão ao investidor o direito, mas não a obrigação, de comprar um determinado ativo a um preço pré-estabelecido antes de uma data específica. Quando o volume dessas opções aumenta, normalmente significa que os participantes do mercado esperam que o preço do ativo suba – no caso do TLT, que os juros de longo prazo caiam e o preço dos títulos suba.

Sosnick afirma que o aumento da atividade nas opções de compra do TLT é um indício “muito direto” de que os “compradores de títulos de longo prazo estão entrando no mercado”. Nos últimos anos, os recuos temporários dos rendimentos dos Treasuries provocaram diversas vezes fortes recuperações em títulos de longo prazo, ações de utilidades, construtoras e small caps, e essa lógica histórica pode ser o principal fundamento das atuais apostas dos traders de opções.

Vale lembrar que, embora a rápida alta do rendimento dos Treasuries já tenha pressionado o mercado acionário algumas vezes, o entusiasmo pelas ações de tecnologia e pelo tema de IA continua forte, levando o índice S&P 500 e o Nasdaq Composite a atingirem novas máximas históricas de fechamento na terça-feira desta semana, com uma leve queda na quarta-feira.

A tensão entre o rumo das taxas de juros e a narrativa de IA tornou-se uma das principais linhas de disputa do mercado atualmente.