A era de ganhos fáceis nas operações de capital de AI pode estar chegando ao fim; Bank of America recomenda que investidores migrem para o setor de consumo.

Segundo o aplicativo financeiro Zhihui Caijing, estrategistas do Bank of America acreditam que, à medida que o mercado já aposta amplamente no contínuo aumento dos gastos de capital relacionados à IA e na pressão sobre os gastos discricionários dos consumidores, será cada vez mais difícil para os investidores obter retornos excedentes por meio da estratégia de "comprar ações que se beneficiam dos gastos de capital com IA e evitar ações ligadas ao consumo de profissionais de colarinho branco". O banco recomenda que os investidores comecem a fazer ajustes seletivos, pois as fortes perspectivas para os gastos de capital em IA já podem estar amplamente refletidas nos preços dos ativos, enquanto a resiliência do consumidor americano não deve ser subestimada.

Liderados por Savita Subramanian, os estrategistas do Bank of America disseram em um relatório na segunda-feira que uma das principais negociações do mercado este ano é a divergência entre o aumento dos investimentos em IA e a contração dos gastos discricionários dos consumidores. Este último é parcialmente afetado pela perda de empregos de colarinho branco, mas essa tendência já está amplamente refletida nas posições dos investidores.

Negociação com gastos de capital em IA fica congestionada, Bank of America recomenda ajustes seletivos

Subramanian afirma que, no futuro, obter ganhos excedentes simplesmente comprando ações beneficiadas pelos gastos de capital em IA e vendendo ações ligadas ao consumo de profissionais de colarinho branco pode exigir um esforço maior. Ela destaca que é hora de ajustes seletivos, pois subestimar a disposição de consumo dos americanos envolve riscos, enquanto o tema dos fortes gastos de capital pode já estar em grande parte precificado pelo mercado.

A análise do Bank of America com fundos ativos apenas em posições compradas mostra que, entre os chamados “setores impactados por IA”, a exposição em serviços de tecnologia da informação, finanças de consumo e software já está próxima de mínimas históricas. Ao mesmo tempo, em comparação ao setor de bens de consumo discricionário, a alocação dos fundos em ações industriais já está próxima de máximas históricas.

Observando os sub-setores, atualmente os gestores de fundos estão mais posicionados em eletrônicos, instrumentos e componentes. Isso indica que a aposta do mercado em “gastos de capital em IA superando o consumo” já está bastante concentrada. Se essas negociações ficarem ainda mais congestionadas, mesmo que os investimentos em IA continuem fortes, o espaço para ganhos adicionais para os investidores pode se reduzir.

Na semana passada, o Bank of America afirmou que, com os gastos dos consumidores americanos permanecendo fortes e as finanças familiares saudáveis, o risco de mercado agora está mais inclinado para a alta, e os investidores podem considerar uma abordagem mais otimista.

Empregos de colarinho branco sob pressão; tendência de consumo muda de “desejo” para “necessidade”

No entanto, o Bank of America não acredita que as pressões no setor de consumo tenham desaparecido totalmente. Com a crescente ameaça de perda de empregos bem remunerados nos setores mais impactados pela IA, Subramanian prevê que profissionais de colarinho branco continuarão reduzindo seus gastos, cada vez mais priorizando produtos essenciais em detrimento de itens desejados.

Essa tendência já está refletida nas posições relativas dos setores de bens de consumo essenciais e discricionários. Nos últimos 12 meses, ambos os setores tiveram desempenho inferior ao S&P 500, mas houve clara diferença dentro do segmento. O índice de bens de consumo essenciais do S&P 500 subiu 4,6% no mesmo período, enquanto o de consumo discricionário caiu 3,3%.

Algumas empresas do setor de consumo discricionário sentem pressão de forma especialmente acentuada. Por exemplo, a marca de vestuário esportivo Lululemon (LULU.US) viu o preço de suas ações cair cerca de 50% no último ano. Na visão do Bank of America, tal estrutura de posições ainda faz sentido. O banco já havia considerado a mudança do motor de crescimento econômico do consumo para os gastos de capital como um dos principais temas de investimento deste ano.

“Gastos de capital superam consumo” ainda válido, mas obter retornos excedentes está mais difícil

No panorama anual publicado em novembro do ano passado, os estrategistas do Bank of America apresentaram claramente a ideia de que “gastos de capital superam consumo”, e previam que os gastos relacionados à IA continuariam sendo uma força importante para sustentar o capex.

Assim, o Bank of America não está revogando completamente a lógica de investimento anterior, mas acredita que, à medida que essa visão se torna consenso de mercado, essas oportunidades estão cada vez mais refletidas nas posições dos investidores e nos preços dos ativos.

Em outras palavras, os gastos de capital em IA podem continuar fortes, e o emprego de colarinho branco e parte do setor de consumo discricionário ainda enfrentam pressões, mas confiar apenas na estratégia de apostar nos setores beneficiados pela IA e evitar os setores de consumo pode não trazer mais ganhos excedentes evidentes como antes.

Com o aumento da “superlotação” nas posições em ativos relacionados à IA, enquanto os gastos dos consumidores americanos e as finanças familiares seguem resilientes, o Bank of America recomenda que os investidores busquem seletivamente oportunidades anteriormente negligenciadas, em vez de continuar perseguindo cegamente a tendência dominante de alocação em gastos de capital com IA.