O preço do petróleo chegando a cem dólares impulsiona a lógica de "reavaliação do fluxo de caixa"! British Petroleum (BP.US) planeja vender o negócio de biocombustíveis no Brasil e acelerar o foco em ativos de petróleo e gás.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance, uma das gigantes tradicionais de energia da Europa, a BP (BP.US), está considerando diversas opções para seus negócios de biocombustíveis no Brasil, incluindo a venda dos ativos. Ao mesmo tempo, a CEO Meg O’Neil está acelerando a reformulação do portfólio de negócios da companhia de energia e concentrando capital nos negócios principais. Este movimento também destaca que, em meio à persistente alta dos preços internacionais do petróleo, a administração da BP está direcionando ainda mais capital para suas operações principais de óleo e gás e para a redução da dívida.

Este negócio só foi totalmente adquirido em 2024, após a compra dos 50% restantes das ações, mas agora pode retornar à lista de ativos à venda, refletindo a redefinição das prioridades de alocação de capital da CEO Meg O’Neil. As transações potenciais, alinhadas com os ajustes nos ativos da Castrol, refino e energias renováveis, apontam para um objetivo comum: aumentar a capacidade de geração de caixa, restaurar o balanço patrimonial e melhorar os retornos aos acionistas. No entanto, a venda dos negócios no Brasil ainda está em fase inicial de discussão e nenhuma decisão definitiva foi tomada.

Até o período da manhã na Ásia, em 29 de setembro (horário de Pequim), o principal índice de referência internacional do petróleo — contratos futuros de Brent para o mês seguinte — estava cotado a US$ 105,91 por barril, um aumento de cerca de 46,1% em relação aos US$ 72,48 no último dia de negociação antes da ação militar dos EUA e Israel contra o Irã em 27 de fevereiro. Considerando o preço de liquidação, o Brent fechou em US$ 105,28 em 28 de setembro, alta de cerca de 45,3% em relação ao período pré-guerra e de 17,9% em relação aos US$ 89,31 de 28 de agosto.

O catalisador direto mais recente para a alta dos preços do petróleo foi, sem dúvida, a recusa de Trump em aceitar a proposta iraniana de reabrir o estreito, frustrando as expectativas de retomada da oferta; em seguida, o Catar propôs negociar uma versão revisada do plano dos últimos sete dias com o ministro das Relações Exteriores do Irã, Aragchi, e com os EUA, o que levou a uma devolução parcial dos ganhos do petróleo. O verdadeiro foco do mercado é se o transporte de energia pode voltar ao normal: mesmo que os volumes de exportação aumentem, as restrições na passagem pelo estreito, as transferências de navio para navio e outros meios alternativos incluem custos e incertezas de entrega, mantendo o preço internacional do petróleo sob influência tanto das restrições de oferta quanto dos avanços diplomáticos.

Da aquisição total à possível venda: negócios no Brasil refletem mudanças estratégicas da BP

Segundo fontes próximas ao assunto, a BP está considerando diversas opções para seus negócios de biocombustíveis no Brasil, incluindo a venda do ativo. Ao mesmo tempo, a CEO Meg O’Neil está acelerando a reformulação do portfólio da gigante energética, concentrando capital em operações principais.

Anteriormente, em 2024, a BP adquiriu por US$ 1,4 bilhão (incluindo dívidas) os 50% restantes das ações do negócio, assumindo o controle total. De acordo com fontes, a companhia já não percebe essa atividade como central para sua estratégia futura. Segundo as mesmas fontes, as discussões sobre a venda ainda são preliminares e nenhuma decisão foi tomada até o momento.

Um porta-voz da BP se recusou a comentar.

Caso a transação seja realizada, marcará mais um passo no esforço da BP para simplificar seu portfólio, levantar fundos para o negócio de óleo e gás e quitar dívidas. A empresa prometeu se desfazer de cerca de US$ 20 bilhões em ativos até 2027, visando reduzir dívidas, diminuir custos e melhorar os retornos. Anteriormente, o então CEO Murray Auchincloss anunciou uma mudança de estratégia no ano passado, alterando a trajetória de investimentos em transição energética mais agressiva de seu antecessor Bernard Looney.

Essa venda potencial também marcaria uma mudança significativa nos negócios de bioenergia do Brasil dentro da BP. Em 2024, a administração da BP concordou em pagar US$ 1,4 bilhão para adquirir os 50% restantes da joint venture de açúcar e etanol da Bunge no Brasil, obtendo assim o controle total. Na época, a BP descreveu essa plataforma como um negócio de bioenergia competitivo em custo, com potencial de escala, e declarou planos de buscar oportunidades em etanol, combustível sustentável de aviação e biogás.

Com a BP reavaliando os investimentos fora do setor tradicional de óleo e gás, essa estratégia perdeu força. A companhia já reduziu seus planos de novos projetos de baixo carbono e outros investimentos relevantes, além de avançar na venda de diversos ativos.

Em dezembro passado, a BP concordou em vender 65% da Castrol para a Stonepeak, mantendo 35%; neste verão, concluiu a venda da refinaria Gelsenkirchen, na Alemanha, para o grupo Klesch. Como parte do plano de desinvestimento, a BP também está buscando vender seus negócios de energia solar e baterias Lightsource. Em 2024, a BP adquiriu as ações restantes da Lightsource, mas depois rapidamente buscou a venda do negócio. Este ano, a Petrobras comprou 49,99% da Lightsource no Brasil.

Vender os negócios de biocombustíveis no Brasil proporcionaria outra potencial fonte significativa de fundos para a BP, permitindo direcionar o capital para pagando dívidas, negócios de óleo e gás e outras atividades consideradas de maior retorno.

Dos dividendos do petróleo ao retorno ao acionista: BP inicia a ‘batalha pelo resgate do fluxo de caixa’

O raciocínio central do recente otimismo do Morgan Stanley em relação à BP é a melhoria combinada do fluxo de caixa, redução da dívida e perspectivas de crescimento do upstream. No início de setembro, o banco manteve a recomendação "overweight" para as ações ordinárias listadas em Londres, elevando o preço-alvo de 519 para 598 pence.

Segundo relatório publicado em 8 de setembro, o Morgan Stanley estima que a BP terá cerca de US$ 17 bilhões em fluxo de caixa livre em 2027, equivalente a um rendimento de fluxo de caixa livre de aproximadamente 15%, superior ao índice do setor (cerca de 11%); aqui, a métrica compara o fluxo de caixa livre com o valor de mercado, não o rendimento de dividendos. O banco também destaca como positivos a queda da dívida líquida, potencial reinício do programa de recompra e o papel catalisador da avaliação do campo Bumerangue no Brasil.

Outro gigante de Wall Street, o JPMorgan, enfatiza que, do ponto de vista do fluxo de caixa, com produção e custos controlados, o petróleo em alta amplia o excedente operacional das produtoras de óleo e gás, fortalecendo as capacidades de pagamento de dívidas, dividendos e recompra de ações. Por esse motivo, JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley vêm publicando relatórios otimistas sobre gigantes do setor de energia. Segundo o JPMorgan, a lógica para otimismo com a BP está justamente na expectativa de a soma do fluxo de caixa e da reestruturação interna impulsionarem a recuperação financeira e o aumento dos retornos aos acionistas.

Com uma estimativa conservadora de Brent a US$ 75 por barril em 2027, o JPMorgan ainda prevê que a BP reduza sua dívida financeira total em 50% até o final de 2027, e acredita que o valor gerado pela reestruturação pode permitir um aumento anual de dígitos elevados no lucro básico por ação em três anos, elevando assim o preço-alvo em cerca de 22,7%, para 675 pence. Essa lógica aponta para menor endividamento, melhoria das despesas financeiras e maior valor aos acionistas.

A lógica geral otimista de Wall Street em relação à BP pode ser, em parte, resumida como uma verdadeira "batalha pelo resgate do fluxo de caixa": preços altos do petróleo reforçam o potencial de geração de caixa dos ativos desse upstream, enquanto a venda de ativos não essenciais pode acelerar a diminuição da dívida, reduzir encargos financeiros e liberar espaço para investimentos no core business e distribuição de dividendos. Recentemente a BP declarou a meta de se desfazer de cerca de US$ 20 bilhões em ativos até o final de 2027; mas isso não significa que todos os valores das vendas serão recebidos até lá. O verdadeiro elemento decisivo será o preço de venda, a real escala de redução de dívida e a capacidade dos ativos remanescentes de continuar gerando receitas após a alienação.