O spread é a chave para conectar os derivados de petróleo; preste atenção à relação entre diesel, gasolina e óleo combustível.

⑴ Rastrear os preços do petróleo bruto por meio do Brent, WTI ou até mesmo do ICE Diesel é relativamente fácil, mas tendências mais claras geralmente aparecem nos spreads, que explicam melhor do que os preços absolutos o que está ocorrendo no mercado. ⑵ Nas refinarias, o rendimento dos produtos não é fixo e pode ser otimizado para aumentar o rendimento do querosene de aviação em relação ao diesel, do diesel em relação ao óleo combustível ou do diesel em relação à gasolina, pois as especificações dos derivados de petróleo possuem certa flexibilidade, ao contrário dos petroquímicos, cujos padrões são mais rigorosos. ⑶ O spread mais fácil de entender é o spread de ajuste do querosene, ou seja, o preço do querosene de aviação menos o preço do diesel; se for positivo, indica que o querosene está mais apertado que o diesel, como ocorreu no início do conflito entre os EUA e o Irã em março. Atualmente, esse spread é negativo, pois a escassez está no diesel e não no querosene de aviação. ⑷ Esta análise está acompanhando de perto o spread entre diesel e gasolina; em meados de setembro, o spread entre o diesel 10ppm de Singapura e a gasolina 92 de Singapura atingiu o pico de 60 dólares por barril, mas as refinarias ainda precisam produzir gasolina, portanto esse spread não pode se manter em patamares tão altos por muito tempo, o que levou o diesel a puxar o preço da gasolina para cima, enquanto o próprio diesel recuou levemente. ⑸ Também é importante monitorar o spread entre óleo combustível e diesel, ou seja, a diferença entre o óleo combustível 380 CST de Singapura e o diesel 10ppm de Singapura. Após atingir seu ponto mais baixo em meados de setembro, esse spread também se recuperou, já que a demanda por combustível marítimo permanece e não é possível analisar apenas o diesel isoladamente. ⑹ Do ponto de vista de mercado, os spreads entre derivados refletem a otimização das refinarias e o descompasso regional entre oferta e demanda. Deve-se acompanhar a influência das margens do diesel, da sazonalidade da gasolina e da demanda por combustível marítimo na estrutura dos spreads.