Dólar ultrapassa 100, mas o rendimento de 5% dos títulos do Tesouro dos EUA altera a lógica de precificação

⑴ De acordo com a estrutura exclusiva de câmbio de uma instituição, após a decisão do Federal Reserve em setembro, o dólar recuperou o impulso, com o índice do dólar subindo do mínimo de aproximadamente 98,86 em 8 de setembro, rompendo o patamar psicológico de 100, e alcançando cerca de 101,1 em 23 de setembro. ⑵ Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para próximo de 5%, uma alta significativa em relação ao fundo de menos de 1% em 2020. ⑶ O dólar tem contado recentemente com apoios sólidos, incluindo o crescimento resiliente dos EUA, posição mais hawkish do Federal Reserve, preço do petróleo em 100 dólares e a demanda por proteção geopolítica. ⑷ No entanto, essa instituição não acredita que o dólar irá romper de forma unilateral; nestes níveis de rendimento, o aumento do prêmio de prazo cada vez mais representa o aperto das condições financeiras, não apenas um melhor desempenho econômico dos EUA. ⑸ Assim, a sua estrutura para o quarto trimestre prevê uma consolidação em níveis altos, com possíveis movimentos laterais; a força do dólar no curto prazo pode continuar, mas o mercado talvez já tenha precificado um aperto pelo Federal Reserve maior do que o que se concretizará. ⑹ Do ponto de vista do mercado, a correlação positiva entre o dólar e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA pode enfraquecer sob o domínio do prêmio de prazo, sendo necessário monitorar como o caminho efetivo de alta de juros do Federal Reserve e as mudanças nas condições financeiras irão impactar o dólar nos dois lados.