Gráfico – Com o aumento das taxas de juros, o vencimento das dívidas corporativas apresentará um desafio para os tomadores de empréstimos nos Estados Unidos

Patturaja Murugaboopathy

Reuters, 25 de setembro - A partir de 2027, um muro crescente de dívidas corporativas dos Estados Unidos começará a vencer, o que pressionará as empresas a refinanciar os recursos captados durante a pandemia a taxas de juros extremamente baixas.

Análises da Reuters baseadas em dados do London Stock Exchange Group (LSEG) mostram que cerca de 4,3 trilhões de dólares em títulos corporativos não financeiros emitidos no mercado dos EUA vencerão entre 2027 e 2031. Como muitas empresas adiaram o vencimento das dívidas por meio de refinanciamento para anos posteriores, o volume anual dos vencimentos aumentará de cerca de 572 bilhões de dólares em 2027 para cerca de 1,03 trilhão de dólares em 2030.

Segundo o Institute of International Finance, a dívida global já ultrapassou o recorde de 365 trilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA está elevando os custos de refinanciamento em vários mercados, trazendo novos desafios às empresas. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos já ultrapassou 5%, próximo do maior nível desde 2007.

Com o vencimento dessas dívidas, empresas que haviam assegurado financiamento de taxa fixa e baixo custo no início desta década estarão cada vez mais enfrentando a necessidade de refinanciar a custos mais altos, o que pressionará sua lucratividade e fluxo de caixa.

Para tomadores com classificação de crédito mais baixa, esse peso será ainda maior. Dados do London Stock Exchange Group (LSEG) apontam que o volume de títulos de alto rendimento a vencer saltará de cerca de 68,5 bilhões de dólares em 2027 para 314,1 bilhões de dólares em 2029, enquanto o volume dos títulos de grau de investimento aumentará de 437 bilhões de dólares para 512,6 bilhões de dólares.

Os títulos de alto rendimento deverão representar cerca de um terço do total de títulos a vencer em 2029, contra apenas 12% em 2027.

A gestora de fundos de renda fixa PIMCO afirma que a maioria dos emissores de títulos de grau de investimento e de alto rendimento provavelmente conseguirá absorver os custos mais altos de refinanciamento, mas os mutuários mais frágeis enfrentarão pressões ainda maiores. A empresa observa que, caso o refinanciamento ocorra às taxas atuais de rendimento dos índices, as taxas de cupom dos títulos de rating CCC com vencimento em 2027 e 2028 podem aproximadamente dobrar.

Essa onda de refinanciamentos coincidirá com grandes volumes de empréstimos das grandes empresas de tecnologia para financiar infraestrutura de inteligência artificial. Segundo o Goldman Sachs, empresas de tecnologia de hiperescala, incluindo Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle, deverão emitir um total de 420 bilhões de dólares em títulos em 2027, um crescimento de 60% em relação ao valor estimado para 2026.

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