Alta de 36% em setembro! Meta tem melhor desempenho mensal desde 2013, com valor de mercado se aproximando de US$ 2 trilhões

A Meta está vivenciando uma forte recuperação impulsionada pelas expectativas em torno da IA, sendo o sucesso do assistente pessoal de IA, Muse, um importante catalisador para esta fase do mercado.

Neste ano, as ações da Meta chegaram a enfrentar forte pressão, mas apresentaram rápida recuperação após setembro. Até 24 de setembro, as ações acumularam alta de aproximadamente 36% no mês, registrando o melhor desempenho mensal desde 2013 e o valor de mercado se aproximou novamente dos US$ 2 trilhões, faltando apenas cerca de 1% para atingir essa marca.

Por trás da reversão do mercado, a perspectiva de comercialização da IA impulsionada pelo Muse tornou-se um importante suporte. O Muse foi lançado oficialmente em 8 de setembro e é capaz de executar, de forma autônoma, tarefas de múltiplos passos como compras, viagens e gerenciamento de e-mails. Nos seis dias após o lançamento, o número de downloads atingiu 902 mil, superando os 773 mil do Meta AI no mesmo período, alcançando rapidamente o topo do ranking de aplicativos gratuitos nas lojas da Apple dos EUA e Canadá.

No entanto, as expectativas otimistas do mercado de capitais também estão se aquecendo rapidamente. Agentes de IA começaram a entrar em cenários reais de consumo como compras e reservas, e os hábitos de busca, contas e uso nos quais as plataformas de internet tradicionais baseavam sua retenção de usuários podem ser impactados; ao mesmo tempo, vulnerabilidades de segurança, questões de privacidade e altos custos de computação do próprio Muse trazem restrições reais para esta onda de IA.

De fraqueza ao longo do ano até uma forte reação, Meta recebe catalisação da IA

A Meta não era anteriormente uma das favoritas do mercado em IA. Antes de 18 de agosto deste ano, as ações da empresa acumulavam queda de 18% desde o início do ano, estando entre as 50 maiores quedas de 2023 no índice S&P 500. A previsão de receita divulgada no final de julho ficou abaixo das expectativas do mercado, o que também reprimiu o sentimento dos investidores.

Depois disso, dois fatores impulsionaram a mudança no cenário. Por um lado, a Meta concordou em pagar até US$ 18 bilhões para encerrar litígios relacionados às redes sociais, aliviando a incerteza jurídica que persistia há muito tempo; por outro lado, após o lançamento do Muse, houve rápida adesão dos usuários, trazendo uma nova narrativa de crescimento em IA para o mercado.

Desde o ponto mais baixo de agosto, as ações da Meta já se recuperaram aproximadamente 43%. Em 10 de setembro, o analista Doug Anmuth, do JP Morgan, elevou a classificação da Meta de neutra para compra, considerando que a empresa está numa fase inicial de lançamento de modelos avançados e produtos de IA fora do segmento de publicidade, ainda com grande espaço para crescimento.

Isso significa que, o foco do mercado está se deslocando do crescimento do negócio tradicional de publicidade da Meta para a questão de a IA ser capaz de impulsionar novos usuários, receitas e espaço para valorização.

Muse evolui de “chat” para “execução”, agentes de IA entram no cenário de consumo

Diferente dos chatbots tradicionais, o Muse enfatiza ainda mais a realização direta de tarefas para o usuário. É possível delegar compras, reservas de viagem, elaboração de e-mails e outros fluxos de trabalho multietapas. Atualmente, há um nível gratuito e os planos pagos custam US$ 20 e US$ 100 por mês, respectivamente.

Desde seu lançamento, a Meta segue expandindo as capacidades do Muse, incluindo testes para realização de chamadas telefônicas para empresas nos EUA, disponibilização de conectores para desenvolvedores, lançamento do Muse para Mac e integração ao Shop Pay para processar pagamentos como agente. Durante o Meta Connect, a empresa também introduziu o dispositivo de bolso “Muse Charm” para operar o Muse, além de um novo modelo de óculos inteligentes sem câmera.

O ecossistema comercial está progredindo simultaneamente. A Meta firmou parceria com a Maplebear, controladora do Instacart, para vendas de supermercado, e com a Expedia, iniciando a transição do Muse de um simples assistente de IA para uma plataforma que conecta serviços de consumo.

Segundo o JP Morgan, o Muse pode se tornar um dos aplicativos de IA para consumo mais usados desde o ChatGPT, já apresentando downloads diários superiores à soma dos outros aplicativos da Meta. No entanto, o banco acredita que, no curto prazo, a Meta priorizará o aumento de usuários e o engajamento, sendo improvável uma comercialização efetiva antes de 2027.

Agentes de IA desafiam “inércia do consumidor” e plataformas tradicionais sentem pressão

O sucesso do Muse começa a provocar uma reavaliação do modelo tradicional de internet de consumo pelo mercado. Recentemente, a equipe de trading do Goldman Sachs destacou que o impacto potencial da IA baseada em agentes sobre ações relacionadas à “inércia do consumidor” tornou-se um tópico quente, com o índice de empresas de alto custo de troca rastreado pelo banco caindo 2,58% em apenas um dia.

A principal preocupação do mercado é que, caso os agentes de IA consigam substituir diretamente o usuário em pesquisas, compras e reservas, os hábitos de uso e a fidelidade às contas, construídos em torno de plataformas específicas, podem ser enfraquecidos.

A Meta também está expandindo ativamente esse alcance. Ao se integrar aos serviços da Maplebear, Expedia, entre outros, o Muse está entrando em elos mais concretos da cadeia de consumo. Para as plataformas tradicionais de internet, a disputa futura poderá residir em saber se o usuário abrirá diretamente o aplicativo ou se delegará a realização das tarefas ao agente de IA, criando uma nova variável competitiva.

Mas as questões de segurança e privacidade do próprio Muse também estão sendo rapidamente expostas.

Pesquisadores relataram que a versão macOS do Muse apresenta vulnerabilidade do tipo “zero day”, permitindo que aplicativos locais ou comandos de terminal capturem tokens de autenticação de conta e assumam o controle do usuário. No âmbito da privacidade, usuários alegaram que o Muse leu notificações do Mac sem autorização explícita e enviou recomendações baseadas nessas informações.

Além disso, análises de código indicam que o navegador automatizado do Muse tem mecanismos para evitar a detecção como robô, modificando certas características do navegador para reduzir a identificação. Em resposta, a Amazon bloqueou o acesso do Muse ao seu site de varejo, e este comportamento automatizado despertou a atenção do público.

Outro obstáculo para agentes de IA: custo de computação

Além das questões de segurança, o modelo de negócios do Muse enfrenta desafios de custos de infraestrutura.

Pela concepção do produto, cada usuário teria, teoricamente, uma máquina virtual exclusiva na nuvem, com cerca de 2 vCPUs, 8GB de RAM e 100GB de SSD, exigindo operação ininterrupta.

Cálculos preliminares mostram que, se o Muse atingir 100 milhões de usuários, a Meta precisaria implantar cerca de 1,6 milhão de processadores AMD EPYC, 100 PB de RAM e 10.000 PB de armazenamento SSD, com demanda de energia estimada em 1,6 GW. O planejamento energético total da Meta para este ano é de cerca de 7 GW, ainda considerando a necessidade de suportar treinamentos de modelos e operações de publicidade.

A receita, por enquanto, dificilmente cobre este enorme investimento. Supondo que 10 milhões de usuários assinem o plano de US$ 20 por mês, a receita anualizada seria de quase US$ 2,4 bilhões; enquanto o orçamento de CAPEX da Meta para este ano fica entre US$ 130 e 145 bilhões. Mantendo o modelo de máquinas virtuais exclusivas, o investimento inicial em infraestrutura do Muse ainda será substancial.

Este é um ponto que o mercado precisa validar: O número de usuários que agentes de IA atraem não é necessariamente igual ao lucro que podem gerar.

Valuation não é agressivo, mas os investimentos em IA pressionam o fluxo de caixa

O valuation atual da Meta permanece relativamente moderado. Segundo projeções de analistas compiladas pela Bloomberg, o P/L esperado para os próximos 12 meses é de aproximadamente 21 vezes, levemente abaixo das 22 vezes do índice Nasdaq 100.

Analistas projetam que, em 2026, a receita da Meta aumente 26% para US$ 254 bilhões, com crescimento de 33% no lucro líquido, atingindo US$ 80,6 bilhões; já em 2027, o ritmo de crescimento de receita e lucro deve desacelerar para 20% e 9%, respectivamente.

Enquanto isso, o investimento em infraestrutura de IA está comprimindo de forma significativa o fluxo de caixa. No ano passado, o fluxo de caixa livre da Meta foi de US$ 46 bilhões, mas, devido ao forte aumento do CAPEX, a projeção para 2026 é de -US$ 6,4 bilhões, caindo ainda mais para -US$ 29,2 bilhões em 2027.

Atualmente, mais de 90% dos analistas monitorados pela Bloomberg mantêm classificação de compra para a Meta, mas o preço das ações já está próximo da média das metas dos analistas. Após esta rápida alta, as expectativas do mercado em relação à IA da Meta aumentaram consideravelmente, sendo fundamental para a expansão contínua do valuation que o Muse consiga converter crescimento de usuários em monetização sustentável.