O nível de 160 se aproxima novamente: risco de intervenção no iene ressurge, postura dos EUA torna-se variável chave

De acordo com o APP da Zhihui Finance, com o fim do feriado no Japão, o risco de intervenção no iene voltou a ser o foco do mercado. O iene caiu por duas semanas consecutivas, aproximando-se novamente do nível crítico de 160 ienes por dólar. Na quinta-feira, o iene subiu 0,3% em relação ao dólar, para cerca de 157,85, mas não conseguiu compensar as perdas dos últimos quatro dias.

Estratégias acreditam que, dado que o iene continuou se desvalorizar após a reunião de política monetária do Banco do Japão em 18 de setembro, o nível 160 voltou a ser um teste para a tolerância japonesa frente à fraqueza da moeda. Embora o Banco do Japão tenha acelerado o ciclo de aperto, existem divergências dentro do seu comitê de políticas, enquanto o Federal Reserve dos EUA parece adotar um caminho ainda mais hawkish.

Carol Kong, estrategista de câmbio do Commonwealth Bank of Australia, afirmou: “Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuarem subindo e o mercado continuar testando a determinação do Japão em defender o iene, a cotação USD/JPY pode ultrapassar 160 em breve.” Ela acrescentou que um rompimento rápido desse patamar aumentaria significativamente a probabilidade de uma ação oficial, especialmente considerando os relatos recentes sobre inspeções cambiais e precedentes de intervenção coordenada.

O dólar é sustentado pela alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, dados econômicos americanos robustos e preocupações persistentes com a inflação, fatores que levam os traders a esperar que o Federal Reserve adote uma política ainda mais agressiva de aperto monetário. Na sexta-feira passada, o Banco do Japão elevou a taxa de juros em 25 pontos base, mas o discurso subsequente do presidente Kazuo Ueda não atendeu às expectativas cada vez mais hawkish do mercado.

Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado da Ebury Partners Ltd., afirmou que se o mercado não acreditar que o Banco do Japão irá apertar ainda mais a política monetária, o iene pode enfraquecer mais no curto prazo. “A intervenção cambial ainda é uma ferramenta bruta para apoiar a moeda e, sem uma forte resposta de política monetária, será difícil para as autoridades japonesas conterem a venda do iene.”

Patamar 160: ameaças de intervenção poderão impedir ultrapassagem

No entanto, alguns estrategistas consideram que o aumento da ameaça de intervenção pode por si só limitar a queda do iene. Ray Attrill, chefe de estratégia cambial do National Australia Bank, declarou: “O iene pode perfeitamente voltar ao patamar de 160, mas eu espero que a ameaça de intervenção impeça a ultrapassagem desse nível.”

Se a intervenção conseguirá gerar uma reversão duradoura, isso pode depender em grande parte de um eventual envolvimento dos EUA. Historicamente, quando os fundamentos da política monetária continuam desfavoráveis, as operações unilaterais do Japão costumam ter efeito temporário. Attrill acredita que o mercado pode ignorar relativamente rápido uma nova ação unilateral.

No verão deste ano, os EUA se juntaram ao Japão na compra de ienes, aumentando o risco para os investidores que apostam contra a moeda japonesa. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Besent, enviou vários sinais de apoio ao fortalecimento do iene, chegando a afirmar que, em relação à cotação do iene, ele próprio é “o banqueiro”, advertindo os traders que estão vendidos em iene a não apostarem contra ele.

Attrill observa que, caso o dólar volte a 160 ienes, a credibilidade de Besent será posta à prova. Ele acrescentou que um eventual apoio adicional dos EUA ao Japão pode depender da disposição japonesa de aumentar as taxas de juro de modo mais rápido ou mais significativo do que o mercado atualmente espera.

Posições vendidas: após liquidação dos especuladores, novas operações podem aparecer

Mudanças nas posições especulativas podem aumentar a pressão descendente sobre o iene. Estrategistas do UBS Group, incluindo Shahab Jalinoos, apontam que dados recentes mostram que as posições vendidas especulativas em iene “foram totalmente liquidadas”, o que cria espaço para que investidores voltem a construir posições vendidas, “dado que o cenário de arbitragem continua favorável e a diferença de juros entre EUA e Japão permanece ampla”.

De acordo com os dados mais recentes da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), na semana até 15 de setembro, os hedge funds ficaram positivos em iene pela primeira vez desde julho de 2025. Os dados mostram que esses fundos detinham cerca de 251 bilhões de ienes (US$ 1,6 bilhão) em posições apostando na valorização da moeda japonesa.