Shenwan Hongyuan: Se o conflito entre os EUA e Irã se ampliar, o índice do dólar continuará sob pressão para subir.

申万宏源 Research publicou recentemente um relatório afirmando que o índice do dólar americano está positivamente correlacionado com o preço do petróleo no curto prazo; durante fases de choque de oferta, a busca por refúgio e a vantagem relativa dos fundamentos frequentemente impulsionam o dólar a subir juntamente com o petróleo. Caso o conflito entre os EUA e o Irã se amplie, o índice do dólar continuará sob pressão de alta; após um abrandamento, o intervalo central de volatilidade pode voltar para 97–103. A força direcional do índice do dólar normalmente ocorre durante ciclos persistentes de alta de juros pelo Federal Reserve. O aumento de juros de setembro já foi concretizado, mas se os próximos aumentos forem pontuais em vez de um ciclo de aperto, o risco de valorização do dólar permanece relativamente controlável. Para o segundo semestre do ano, a faixa principal de flutuação do rendimento dos Treasuries americanos de 10 anos poderá situar-se entre 4,5% e 5%; as expectativas de inflação e o preço do petróleo serão as variáveis mais cruciais para as taxas de curto prazo. Num cenário otimista, pode recuar para 4,3%, enquanto num cenário pessimista pode ultrapassar os 5%. A médio prazo, o prémio de prazo dos Treasuries tende a subir e é difícil recuar. O risco dos Treasuries evoluiu de flutuações cíclicas para preocupações com a sustentabilidade fiscal dos EUA, um “trilema” do Federal Reserve envolvendo “inflação resistente, mercado de trabalho fraco e aperto automático em dívida de longo prazo”, além do “rinoceronte cinzento” do desequilíbrio global do ciclo de poupança. Atualmente, a avaliação das ações americanas não está baixa; quanto mais forte e mais duradouro for o choque, maior será o impacto negativo sobre os preços das ações.