Autoridade do Federal Reserve de Nova Iorque: Não há um plano predeterminado para a compra de títulos do Tesouro dos EUA e vamos acompanhar de perto a pressão do mercado de financiamento em outubro.

De acordo com o aplicativo Zhihu Finance, Roberto Perli, chefe do departamento de mercados do Federal Reserve de Nova York, afirmou que o Federal Reserve continuará avaliando o nível de reservas do sistema bancário, e que as compras de títulos do Tesouro dos EUA para fins de gestão de reservas não seguem um caminho pré-determinado, podendo ser ajustadas no futuro conforme as condições do mercado.

Perli declarou, durante um evento realizado em Nova Iorque na terça-feira, em um discurso previamente preparado, que, no início deste ano, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) concedeu certa autonomia ao departamento de operações de mercado aberto do Federal Reserve de Nova York para ajustar, conforme necessário, o volume de compras para a gestão de reservas.

Atualmente, esse tipo de compra está com volume zero. Perli destacou que os ajustes realizados anteriormente foram uma resposta às "condições de mercado em constante mudança" e, caso necessário no futuro, o Federal Reserve de Nova York está preparado para realizar novos ajustes para cumprir a política do FOMC de manter as reservas do sistema bancário em um nível "confortável".

Perli afirmou que o Federal Reserve de Nova York observará de perto a opinião dos principais executivos financeiros de grandes instituições sobre as condições de mercado e outros sinais de possível estresse nos mercados de financiamento. Ele ressaltou, em especial, que o mercado geralmente espera que em outubro ocorra uma nova emissão líquida significativa de títulos do Tesouro dos EUA, portanto o Federal Reserve de Nova York avaliará a reação do mercado a esse evento.

No início deste mês, autoridades do Federal Reserve anunciaram que, até meados de outubro, não realizariam compras de títulos do Tesouro para gestão de reservas, o que equivale a estender a suspensão iniciada em agosto. Entretanto, o Federal Reserve de Nova York afirmou, à época, que ainda planeja reinvestir aproximadamente 1,56 bilhão de dólares em compras. Isso significa que a suspensão das compras para gestão de reservas não representa uma paralisação total das operações de compra de títulos do Tesouro pelo Federal Reserve – existem diferenças de objetivo e natureza entre as duas operações.

Perli também destacou anteriormente que o volume mensal de compras de títulos do Tesouro pelo Federal Reserve pode ser ajustado para cima ou para baixo conforme o ambiente de mercado, sem uma trajetória fixa de compras.

No ano passado, após encerrar o processo de redução do balanço – também conhecido como aperto quantitativo –, o Federal Reserve iniciou compras para gestão de reservas, com o objetivo de garantir que o sistema bancário mantenha reservas suficientes e assegurar o funcionamento estável das taxas de juros do mercado monetário. Portanto, essas compras de títulos do Tesouro são operações técnicas do Federal Reserve para gestão da liquidez do sistema bancário, e não um novo programa de compra de ativos com montante e prazo pré-definidos.

Um dos principais pontos de atenção no discurso de Perli foi a oferta iminente de títulos do Tesouro dos EUA. Diante da expectativa de que o Departamento do Tesouro lance em outubro uma nova emissão líquida significativa de títulos, a liquidez dos mercados de financiamento de curto prazo poderá ser testada. O Federal Reserve de Nova York irá observar principalmente se o mercado consegue absorver a nova oferta sem dificuldades e se aparecem pressões em mercados de financiamento de curto prazo, como o de recompra.

Caso as condições de mercado mudem, o Federal Reserve pode ajustar o volume das compras de gestão de reservas para garantir que as reservas permaneçam dentro da faixa "confortável" exigida pelo FOMC. Isso significa que, apesar de atualmente o volume dessas compras estar em zero, uma eventual retomada dependerá do nível de reservas e das condições do mercado monetário, e não de um cronograma fixo.

Além da gestão de reservas, Perli também comentou sobre a importância do mecanismo central de compensação no mercado de recompra. Ele declarou que a adoção da compensação central nas operações de recompra traz múltiplos benefícios. Caso, no futuro, a estrutura operacional do Federal Reserve passe a depender mais dos instrumentos de recompra, essas vantagens se tornarão ainda mais relevantes, pois a compensação central fortalece a capacidade das contrapartes de agir como intermediários de liquidez em todo o sistema financeiro.

No mesmo dia, um pouco mais cedo, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, também declarou, na mesma conferência, que o progresso na transição das operações com títulos do Tesouro dos EUA e das operações de recompra colateralizadas por títulos do Tesouro para um mecanismo de compensação central está ocorrendo mais rápido do que o planejado originalmente.