O “número três” do Federal Reserve: O avanço na compensação centralizada de títulos do Tesouro dos EUA está à frente das expectativas, e a estrutura de reservas abundantes tem se mostrado eficaz

O presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, John Williams, afirmou que o avanço na centralização da compensação dos títulos do Tesouro norte-americano e dos acordos de recompra já superou as expectativas e reiterou a eficácia do atual quadro de reservas abundantes.

Em seu discurso mais recente, Williams destacou que o setor começou a expandir antecipadamente a infraestrutura para compensação de operações de recompra e transações à vista, e que as atividades estão migrando do mercado não centralizado para o centralizado, superando o prazo regulatório estabelecido. Este progresso indica que a reforma estrutural do mercado de títulos do Tesouro dos EUA está a ser acelerada.

Ao mesmo tempo, Williams reiterou que o atual quadro operacional do Federal Reserve de manter níveis "abundantes" de reservas bancárias provou ser "altamente eficaz", assegurando que as taxas de mercado permaneçam dentro da faixa alvo dos fundos federais e apoiando o funcionamento normal dos mercados financeiros.

Na semana passada, os dirigentes do Federal Reserve votaram unanimemente por um aumento de 25 pontos-base nas taxas de juro, a primeira alta desde 2023, e as previsões econômicas mais recentes indicam que a maioria apoia pelo menos mais um aumento ainda este ano. No discurso atual, Williams não fez comentários acerca da política monetária.

De acordo com as exigências regulatórias, as transações elegíveis no mercado secundário de títulos do Tesouro dos EUA, bem como acordos de recompra e de recompra reversa, devem ser compensados por uma contraparte central.

Williams afirmou que o setor já tem expandido, de forma proativa, as infraestruturas relevantes antes do prazo estipulado e que as atividades de negociação estão migrando antecipadamente para o mercado centralizado.

Esta reforma tem como objetivo aumentar a transparência e resiliência do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, reduzir o risco de contraparte e é considerada uma das mudanças estruturais mais importantes no mercado de renda fixa norte-americano desde a crise financeira de 2008.

O ritmo acelerado deste processo sugere que os participantes do mercado têm uma capacidade de adaptação ao novo quadro superior à esperada, amenizando, em certa medida, as preocupações das autoridades reguladoras sobre possíveis volatilidades durante a fase de transição.

Williams voltou a afirmar que o Federal Reserve manterá o princípio de fornecimento flexível de reservas. Ele declarou: "Caso a procura por reservas sofra alterações por motivos regulatórios, estruturais de mercado ou qualquer outra razão, o Federal Reserve ajustará o fornecimento de reservas ao longo do tempo em conformidade."

Nas décadas após a crise financeira de 2008, o Federal Reserve estabeleceu um quadro operacional voltado para preservar a liquidez adequada do sistema bancário, garantindo que as instituições financeiras consigam satisfazer as exigências regulatórias e de liquidação.

No final do ano passado, o Federal Reserve encerrou o aperto do seu balanço e iniciou operações de compra de títulos para gerir as reservas, mantendo-as no nível "abundante" estipulado como meta.

As recentes declarações de Williams visam enviar um sinal claro ao mercado: independentemente das mudanças nas condições externas, a política do Federal Reserve de manter a estabilidade operacional do mercado monetário permanece firme, o que representa uma referência importante para instituições financeiras e investidores que dependem de financiamento de curto prazo.