Investidores estrangeiros reduziram em US$ 50,4 bilhões suas posições em títulos do Tesouro dos EUA em julho; Japão e China diminuem suas participações, enquanto o Reino Unido aumenta investimentos na contramão

O aplicativo da Inteligência Financeira Zhihui foi informado que, de acordo com dados divulgados pelo Departamento do Tesouro dos EUA na quarta-feira, o volume de títulos do Tesouro americano detidos por investidores estrangeiros caiu consideravelmente em julho, reduzindo-se em US$ 50,4 bilhões em relação a junho, para US$ 9,25 trilhões, atingindo o menor nível desde outubro do ano passado. Entre eles, as reduções de posse por França e Canadá foram especialmente significativas, enquanto Japão e China também reduziram suas posições em títulos dos EUA, mas o Reino Unido seguiu na contramão e aumentou substancialmente sua participação.

É importante notar que os dados de posse de títulos do Tesouro americano por investidores estrangeiros publicados pelo Departamento do Tesouro dos EUA são influenciados não apenas por transações reais de compra e venda, mas também pelas mudanças de avaliação provenientes da variação de preços dos títulos. Portanto, uma redução no volume de posse em um único mês não equivale necessariamente a uma venda líquida do mesmo montante de títulos americanos por investidores estrangeiros.

O próprio mercado de títulos americanos apresentou desempenho fraco em julho. Devido ao aumento dos riscos inflacionários causados pela guerra no Irã, bem como à persistente preocupação com o déficit fiscal americano, os investidores ficaram mais cautelosos em relação aos títulos de longo prazo. Como resultado, o índice Bloomberg US Treasury caiu mais de 1% no mês, e a queda nos preços dos títulos também impactou negativamente o valor contábil das participações estrangeiras.

Posição do Japão caiu para US$ 1,1 trilhão; intervenção no câmbio pode ter impulsionado redução de ativos no exterior

Como o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro americano, o Japão reduziu sua posição em US$ 12,8 bilhões em julho, para cerca de US$ 1,1 trilhão. Vale ressaltar que as autoridades japonesas tomaram medidas em julho para apoiar o iene. Dados mais recentes publicados pelo Ministério das Finanças do Japão indicam que Tóquio pode ter vendido parte de seus títulos estrangeiros para arrecadar fundos necessários para a intervenção cambial.

A secretária do Tesouro dos EUA, Bessant, também relacionou as participações japonesas em títulos do Tesouro à intervenção cambial durante uma audiência na Câmara dos Representantes dos EUA na terça-feira. Ela afirmou que, em 31 de julho, os EUA raramente intervieram no mercado em conjunto com o Japão para comprar ienes, sendo um dos benefícios potenciais a redução da necessidade de o Japão vender ativos americanos para sustentar sua moeda. Bessant disse: “O fortalecimento do iene significa que o governo japonês não precisa vender ativos americanos para financiar intervenções cambiais.”

Em outras palavras, se o iene permanecer sob pressão de desvalorização, as autoridades japonesas podem ter que liquidar alguns de seus ativos em títulos estrangeiros para garantir os dólares necessários à intervenção no mercado; já com a ajuda dos EUA na compra de ienes, isso pode aliviar em certa medida a pressão do Japão de vender ativos americanos para captar dólares.

Posição da China caiu US$ 15,4 bilhões; Reino Unido aumentou substancialmente para quase US$ 1 trilhão

De acordo com o Departamento do Tesouro dos EUA, a China reduziu sua posição em títulos do Tesouro americano em US$ 15,4 bilhões em julho, chegando a US$ 618 bilhões.

Em nítido contraste com as reduções de Japão e China, o Reino Unido aumentou consideravelmente sua posição em títulos do Tesouro em julho. Como o segundo maior detentor estrangeiro desses títulos, o Reino Unido ampliou sua posição em US$ 58,4 bilhões no mês, totalizando US$ 998,3 bilhões, ficando a um passo da marca de US$ 1 trilhão.

No entanto, o mercado financeiro britânico possui enormes operações de custódia e intermediação internacional, portanto, o dado de posse britânica de títulos do Tesouro americano não reflete necessariamente a alocação final de ativos dos investidores domésticos do Reino Unido.

França e Canadá apresentaram forte redução nas posições

Analisando as principais mudanças entre os detentores estrangeiros em julho, França e Canadá foram fontes importantes da queda geral na posse estrangeira de títulos americanos.

A França reduziu dramaticamente sua posição em títulos do Tesouro dos EUA em US$ 41,5 bilhões no mês, para US$ 348,4 bilhões; a posição do Canadá diminuiu em US$ 33,3 bilhões, para US$ 426,3 bilhões. A soma da redução de ambos atingiu US$ 74,8 bilhões, superando o recuo total de US$ 50,4 bilhões na posse geral estrangeira de títulos do Tesouro em julho, enquanto o forte aumento do Reino Unido compensou parte da queda.

No geral, as mudanças nas posições dos principais investidores estrangeiros em títulos do Tesouro dos EUA em julho foram bastante divergentes: Japão, China, França e Canadá apresentaram redução em suas posições, enquanto o Reino Unido aumentou substancialmente.

Essas mudanças ocorrem em meio a múltiplas pressões sobre o mercado de títulos americanos. Os riscos de aumento de preços de energia e inflação gerados pela guerra no Irã, além da questão do déficit fiscal dos EUA, têm levado os investidores a reavaliar o risco-retorno de manter títulos americanos a longo prazo. Ao mesmo tempo, as intervenções cambiais do Japão para estabilizar o iene também chamaram a atenção do mercado para as volumosas reservas de ativos americanos do país.

No entanto, como as estatísticas do Tesouro dos EUA sobre posições refletem não só transações reais, mas também variações de preços de ativos e mudanças do local de custódia, não se pode interpretar os dados mensais como indicativo de uma saída ampla de investidores estrangeiros dos títulos americanos. Futuras mudanças nas alocações de títulos do Tesouro dos EUA por investidores oficiais e privados estrangeiros continuarão sendo um importante indicador para observar a confiança global no perfil fiscal e nas perspectivas de taxa de juros dos EUA.