Ações de energia dos EUA continuam "baratas" após forte alta: preços elevados do petróleo podem impulsionar recuperação de valorizações

As ações de energia estão passando por um raro período de força não visto há anos, e o retorno do preço do petróleo ao patamar de três dígitos pode estender ainda mais essa tendência.

Desde 2026, o setor de energia acumulou uma alta de mais de 43%, superando largamente os outros setores do S&P 500. O State Street Energy Select Sector SPDR ETF, que acompanha as ações de energia dos EUA, superou significativamente o desempenho do próprio preço do petróleo nos últimos meses.

Na quarta-feira, o Brent ultrapassou os 100 dólares por barril, atingindo o maior valor desde maio. Nesse dia, o índice S&P 500 caiu 0,5%, enquanto o setor de energia apresentou alta contrária à tendência. Grandes empresas do setor, como ExxonMobil e Chevron, receberam suporte significativo.

Mas sob a ótica de avaliação, as ações de energia não se tornaram caras, mesmo após o forte aumento dos preços.

Segundo a Bloomberg, o setor de energia ainda é um dos menos valorizados dentro do S&P 500. Embora o crescimento dos lucros tenha se tornado novamente um dos mais fortes do índice, Wall Street ainda tende a ver este ciclo de expansão dos ganhos como um fenômeno temporário, e por isso não concede um prêmio maior para as ações de energia.

No entanto, com o preço do petróleo mantendo-se elevado, os estoques em queda e a capacidade de reserva diminuindo, os analistas começaram a reavaliar esse entendimento.

Preço do petróleo supera os cem dólares, expectativas de lucros das empresas de energia podem continuar a subir

O ponto chave deste movimento nas ações de energia não é apenas o preço do petróleo Brent ter superado o patamar psicológico dos 100 dólares.

O Brent acima de 100 dólares reflete preocupações do mercado com a persistência dos conflitos no Oriente Médio e eventuais perturbações adicionais na oferta global. Com a redução dos estoques e menor capacidade de oferta reserva, o espaço de manobra do mercado para absorver choques de fornecimento está ficando mais limitado.

Para as empresas de energia, a manutenção de preços altos significa maiores lucros e geração de caixa nas atividades de upstream. Mais importante ainda, se o preço elevado persistir por mais tempo do que o mercado previa, os analistas de Wall Street podem revisar para cima as expectativas de lucros das empresas do setor para os próximos trimestres.

Mesmo considerando uma queda da margem operacional da indústria para cerca de 15% até o final de 2027, isso ainda será significantemente superior ao nível de cerca de 9% antes do início da guerra com o Irã.

Portanto, o que o mercado negocia agora não é apenas o “lucro de curto prazo trazido pela alta do petróleo”, mas sim a possibilidade de a melhora nas margens das empresas de energia durar mais do que o esperado anteriormente.

Ações de energia podem se tornar um “porto seguro” em ambiente de preços altos do petróleo

Outro ponto forte das ações de energia é o seu desempenho dissociado do resto do mercado.

Em 9 de setembro, após o Brent superar os 100 dólares, o mercado de ações norte-americano sofreu pressões, com o índice S&P 500 caindo cerca de 0,5% e o índice Nasdaq recuando cerca de 0,6%. Ao mesmo tempo, o setor de energia teve alta e gigantes como ExxonMobil e Chevron foram favorecidas.

Isto porque o impacto dos altos preços do petróleo nas empresas de energia é muito diferente do que ocorre nos demais setores.

Para as empresas de energia, o aumento no preço do petróleo significa melhora na receita e nos lucros; para a economia como um todo, a alta no preço da energia eleva o custo das empresas e o gasto dos consumidores, reacendendo as pressões inflacionárias.

Após o Brent superar os 100 dólares, o rendimento do título de 10 anos dos EUA chegou a subir para os maiores patamares desde outubro de 2023, com o mercado reavaliando os impactos da alta no preço da energia sobre a inflação e a política monetária.

Isso faz das ações de energia uma espécie de proteção relativa: se a alta dos preços do petróleo acabar pressionando a inflação, elevando os rendimentos dos títulos e prejudicando o mercado de ações em geral, as empresas do setor podem continuar se beneficiando dos preços elevados.

O principal a se observar é “por quanto tempo o preço alto do petróleo pode durar”

Naturalmente, o forte desempenho das ações de energia enfrenta uma questão chave: o atual patamar elevado do petróleo é apenas um prêmio geopolítico de curto prazo ou um novo choque de oferta duradouro?

Se a situação no Oriente Médio se acalmar rapidamente e o fornecimento global for restaurado, a queda no preço do petróleo voltará a reduzir as expectativas de lucro das empresas do setor; por outro lado, se o conflito persistir e o transporte pelo estreito de Ormuz for ainda mais afetado, com os estoques continuando a cair, a recuperação dos ganhos do setor de energia, hoje vista como “temporária”, pode durar mais tempo.

Portanto, para o setor, o realmente importante não é se o Brent permanece acima dos 100 dólares, mas sim se esse patamar se sustenta e se os lucros das empresas acompanham esse movimento.

Com o setor de energia já apresentando um desempenho raro nos últimos anos, caso o preço do petróleo continue elevado, as margens permaneçam altas e as avaliações não se expandam claramente, o movimento de alta das ações pode estar longe do fim.