Mídia japonesa: Banco Central do Japão planeja aumentar a taxa de juros em 25 pontos-base na próxima semana, ritmo de aumento pode acelerar para "uma vez por trimestre"

O Banco Central do Japão está se preparando para aumentar novamente as taxas de juros na reunião deste mês, acelerando claramente o ritmo de alta e emitindo sinais cada vez mais claros de mudança de política.

De acordo com a Agência de Notícias Kyodo em 8 de setembro, o Banco Central do Japão planeja aumentar a taxa de juros de referência de aproximadamente 1,0% para cerca de 1,25% na reunião de política monetária marcada para os dias 17 e 18 de setembro. Se confirmado, este será o nível mais alto em cerca de 31 anos, e também será o segundo aumento em três meses desde a decisão tomada na reunião de junho.

A Reuters também informou no mesmo dia, citando fontes, que o Banco Central do Japão tende a seguir o tradicional aumento de 25 pontos-base e está considerando acelerar o ritmo de elevação para aproximadamente uma vez por trimestre.

O principal fator por trás do fortalecimento das expectativas de alta de juros é a crescente pressão inflacionária impulsionada pela desvalorização do iene e pelo aumento dos preços do petróleo, além de pressões externas dos Estados Unidos. O Secretário do Tesouro Americano, Scott Bessent, declarou publicamente em 31 de agosto que "está convencido de que o governo japonês e o Banco Central do Japão tomarão medidas que ajudarão a valorizar o iene", o que foi interpretado pelo mercado como pressão para que o Banco Central do Japão eleve a taxa de juros.

25 pontos-base se tornam consenso, 50 pontos-base são descartados

Embora o consenso de mercado sobre o aumento dos juros em setembro já esteja formado, a discussão sobre a magnitude do aumento continua sendo o foco.

Segundo fontes da Reuters, o Banco Central do Japão praticamente não tem intenção de implementar um aumento extraordinário de 50 pontos-base este mês, preferindo manter o patamar tradicional de 25 pontos-base.

As fontes disseram que a opção dos 25 pontos-base visa evitar perturbações no mercado e dar tempo suficiente para avaliar o impacto das taxas mais altas sobre as atividades de empresas e famílias.

Analistas também apontam que um aumento agressivo pode ter efeito contrário - o economista-chefe do Rakuten Securities Research Institute e ex-membro do Banco Central do Japão, Nobuyasu Atago, comentou: "Um aumento de 50 pontos-base pode ser visto como um sinal de pânico do Banco Central, levando o mercado a focar nos riscos do banco estar atrasado na curva de combate à inflação."

O presidente do Banco Central do Japão, Kazuo Ueda, declarou na semana passada que a situação econômica e de preços está largamente dentro das expectativas, sugerindo que o risco inflacionário ainda não justificaria um aumento extraordinário. Ele destacou ainda: "Queremos continuar elevando os juros enquanto as condições financeiras permanecerem flexíveis, mas, por outro lado, já realizamos cinco aumentos e precisamos avaliar cuidadosamente o impacto acumulado sobre a economia."

Ritmo de alta acelera, por trás múltiplas pressões

A aceleração do ritmo das altas de juros reflete a sobreposição de múltiplas pressões internas e externas sobre o Japão.

A agência Kyodo destacou que a desvalorização do iene é amplamente influenciada pela diferença de juros entre EUA e Japão, elevando os preços dos produtos importados. O clamor por corrigir a desvalorização excessiva do iene se tornou um importante motor para a aceleração das altas de juros.

Segundo fontes da Reuters, conflitos no Oriente Médio, um mercado de trabalho interno apertado e a fraqueza do iene, que eleva os custos de importação, estão impulsionando a inflação, levando o Banco Central do Japão a considerar acelerar o ritmo de alta para aproximadamente uma vez por trimestre. Nobuyasu Atago prevê que o banco aumentará os juros a 1,25% neste mês e fará outro aumento de 25 pontos-base em dezembro ou janeiro, para se proteger contra o risco inflacionário acumulado.

Desde que abandonou a política de juros negativos em março de 2024, o Banco Central do Japão manteve basicamente um ritmo semestral de aumentos. Se o próximo aumento for implementado e o padrão trimestral for consolidado, isso marcará uma aceleração substancial no processo de normalização da política monetária japonesa.

Vozes moderadas permanecem, divergências internas não podem ser ignoradas

Embora as expectativas de aumento de juros estejam bastante claras, ainda existem vozes cautelosas dentro do Banco Central do Japão.

No comitê de política, composto por nove membros, integrantes mais moderados podem ter reservas quanto ao atual ritmo de elevação, especialmente à medida que a taxa de referência se aproxima da faixa considerada neutra (estimada internamente pelo Banco Central entre 1,1% e 2,5%).

O único membro que votou contra o aumento para 1% na reunião de junho, Toichiro Asada, afirmou à Reuters em julho que gostaria de ver uma inflação impulsionada pela demanda antes de apoiar novas altas. Ayano Sato, que entrou para o comitê em 30 de junho e também é considerada moderada, disse que o banco deve prestar atenção não só aos riscos de alta da inflação, mas também às ameaças à expansão econômica.

A estrategista de taxas do Nomura Securities, Mari Iwashita, comentou: "Não me surpreenderia se alguns membros achassem necessário um caminho de alta mais cauteloso do que o esperado pelo mercado. O Banco Central do Japão provavelmente continuará no ritmo de 25 pontos-base."

Atualmente, o crescimento anual dos empréstimos bancários no Japão ainda é de 5,4%, e as condições financeiras permanecem amplamente flexíveis, dando ao Banco Central espaço para avançar gradualmente na normalização da política, sem precisar recorrer a medidas mais agressivas.