A situação no Irã adiciona mais incerteza; títulos do Tesouro dos EUA caem sob pressão e rendimento de 10 anos sobe mais de 5 pontos-base

Através do APP da Zhihu Finance foi informado que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos subiram de forma generalizada nesta sexta-feira. Apesar dos últimos dados de vendas no varejo terem sido inesperadamente fracos e os dados de inflação também se mostrarem moderados, a declaração do governo americano sobre a possibilidade de manter uma bloqueio naval “por tempo indefinido” aos portos do Irã intensificou as preocupações do mercado quanto aos riscos geopolíticos e inflacionários, impulsionando a venda dos títulos mais longos dos EUA.

Como referência importante para o custo de endividamento do governo norte-americano, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu mais de 5 pontos base, para 4,696%. O rendimento dos títulos de 2 anos, mais sensível à política de taxa de juros de curto prazo do Federal Reserve, subiu cerca de 3 pontos base, para 4,171%. O rendimento dos títulos de 30 anos aumentou quase 6 pontos base, para 5,267%. Os preços dos títulos e os rendimentos têm movimento oposto.

Os dados de consumo dos Estados Unidos divulgados no dia apresentaram desempenho visivelmente inferior às expectativas. As vendas no varejo em julho caíram 0,6% em comparação com o mês anterior, enquanto os economistas pesquisados pela Dow Jones antecipavam um crescimento de 0,1%. A fraqueza nos dados de consumo reforça a sinalização de que a demanda econômica dos EUA pode estar arrefecendo, reduzindo as expectativas do mercado de novos aumentos nas taxas de juros pelo Federal Reserve no curto prazo.

No entanto, o risco geopolítico voltou a ser o foco do mercado de títulos. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, em entrevista, afirmou que os Estados Unidos podem adotar novas medidas para aprofundar o isolamento econômico do Irã, mencionando que tais medidas atingiriam um “nível sem precedentes”. Suas declarações fizeram os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subirem rapidamente por um período.

Anteriormente, o Secretário de Defesa dos EUA, Patrick Hegseth, também afirmou que as forças armadas americanas podem manter o bloqueio naval aos portos iranianos “por tempo indefinido”. Essas declarações indicam que o conflito entre EUA e Irã, assim como os riscos ao fornecimento de energia, podem perdurar por mais tempo, levando o mercado a reavaliar o impacto potencial do cenário geopolítico sobre os preços do petróleo, a inflação e as taxas de juros de longo prazo nos EUA.

De acordo com os dados de inflação divulgados nesta semana, a pressão sobre os preços nos EUA de fato apresentou certo alívio. O índice de preços ao produtor (PPI) de julho ficou estável em relação ao mês anterior, abaixo do aumento de 0,2% esperado pelo mercado. O índice de preços ao consumidor (CPI) divulgado anteriormente também veio moderado, dentro das expectativas dos economistas.

Estrategistas do ING afirmaram que, no geral, dados sob controle da inflação americana nesta semana são um sinal positivo para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, aliviando de fato a pressão por novos aumentos nas taxas de juros. No entanto, fatores que sustentam os rendimentos em níveis elevados ainda não desapareceram completamente; o rendimento real permanece significativamente alto e pode continuar nesse patamar.

Atualmente, o mercado de títulos dos EUA está sendo “puxado” por duas forças: por um lado, a fraqueza nas vendas no varejo e o arrefecimento das pressões inflacionárias diminuem a necessidade de novas altas nas taxas de juros pelo Fed; por outro, a contínua tensão entre EUA e Irã, com seus riscos relacionados à energia e à inflação, bem como os altos níveis das taxas de juros reais de longo prazo, continuam pressionando os títulos de longa duração. Na sexta-feira, a alta dos rendimentos dos títulos de 30 anos foi maior do que a dos títulos de 2 anos, indicando que a pressão do mercado está mais concentrada nos títulos de longo prazo.