Franklin Templeton recebeu isenção de custódia on-chain para seu fundo de mercado monetário tokenizado.

O departamento de gestão de investimentos da SEC dos Estados Unidos emitiu uma carta de não ação permitindo que um fundo de investimento registrado pela Franklin Templeton detenha cotas do fundo do mercado monetário tokenizado da empresa, através de um sistema de custódia integrado por blockchain. 

A decisão, anunciada na quarta-feira, permite que fundos mútuos e ETFs tradicionais do grupo Franklin Templeton invistam, para fins de gestão de caixa, no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (geralmente chamado de BENJI), sem cumprir os parágrafos (b), (e) e (f) do artigo 17f-2 da Lei das Empresas de Investimento de 1940, os quais exigem a custódia em cofre físico e a marcação de certificados.

O BENJI foi lançado em 2021 na blockchain Stellar, tendo posteriormente expandido para Ethereum e Solana, investindo principalmente em títulos do governo dos Estados Unidos e procurando manter um preço estável de $1 por cota. Segundo dados da RWA.xyz, o fundo atualmente administra aproximadamente 7,26 bilhões de dólares em ativos. 

A equipe da SEC dos Estados Unidos considerou que o arranjo proposto tem semelhanças suficientes com uma carta de não oposição de 1992 envolvendo também a Franklin Capital. Essa carta permitia que fundos master-feeder relacionados fizessem custódia mediante registros em livros, ao invés de certificados físicos. O analista da Bloomberg, James Seyffart, destacou que a decisão, na prática, “abre as portas” para que fundos registrados da Franklin Capital detenham produtos OnChain, mesmo que tecnicamente esses fundos não atendam aos requisitos de custódia tradicional previstos na Lei de Valores Mobiliários de 1940. Espera-se que os fundos de investimento obtenham benefícios operacionais, incluindo cálculo de valor líquido por ação a cada hora, negociação intradiária, liquidações mais rápidas e custos reduzidos.

Estrutura de custódia e garantias regulatórias

De acordo com a estrutura aprovada, a Franklin Templeton Investor Services (FTIS) — agente de registro do fundo e empresa afiliada — atuará como custodiante e manterá, por meio de um sistema proprietário, o registro oficial dos titulares primários de títulos, conectando registros internos de livros com dados de transações anônimas na blockchain. 

A FTIS criará e gerenciará uma carteira Stellar independente para cada fundo de investimento, utilizando tecnologia de múltiplas assinaturas e computação multipartidária, além de contar com signatários geograficamente distribuídos e função de recuperação offline para proteger as chaves privadas. Fundamentalmente, a FTIS mantém autoridade unilateral de administração, podendo corrigir erros ou transações não autorizadas, congelar ou migrar registros de carteiras, e restaurar os registros oficiais de propriedade, independentemente dos registros na blockchain.

A posição de não ação da equipe depende de rigorosas medidas de salvaguarda contínua: o conselho diretor de cada fundo deve aprovar e revisar anualmente o arranjo; confirmações de transações devem ser enviadas a pessoas autorizadas diferentes daquelas que iniciam a ordem; todas as atividades devem ser reconciliadas diariamente com as autorizações de negociação do fundo.