Os resultados da venda de títulos de dívida pública alemã de longo prazo se mostraram divididos, com uma demanda significativamente mais fraca para os títulos de prazo ultralongo.

⑴ Dados divulgados pelo banco central da Alemanha mostram que naquele dia foram leiloados aproximadamente 890 milhões de euros em títulos complementares de 15 anos, com rendimento médio de cerca de 3,29%, abaixo dos cerca de 3,46% do leilão anterior. ⑵ O múltiplo de oferta para os títulos de 15 anos foi de cerca de 2 vezes, superior ao anterior, que foi de cerca de 1,8 vezes, indicando que a demanda para prazos médios e longos permanece sólida e o apetite do mercado melhorou. ⑶ Em contraste, foram leiloados cerca de 1,06 bilhão de euros em títulos ultra longos de 30 anos, com rendimento médio de aproximadamente 3,65%, praticamente estável em relação aos cerca de 3,64% do leilão anterior. ⑷ O múltiplo de oferta para os títulos de 30 anos foi de apenas cerca de 1,3 vez, muito inferior ao anterior, de cerca de 2,9 vezes, uma queda significativa, indicando que o interesse do mercado por títulos de prazo ultralongo esfriou de forma notável. ⑸ A diferença nos resultados dos leilões de prazos curtos e longos indica que, nos níveis atuais de rendimento, os investidores preferem títulos de médio e longo prazo em vez de ultralongos, possivelmente devido à incerteza quanto às perspectivas de inflação e ao aumento da volatilidade das taxas de longo prazo. ⑹ De modo geral, a diferença no múltiplo de subscrição dos leilões de títulos alemães reflete que a preferência do mercado pela exposição à duração está se estreitando; é importante acompanhar os dados de inflação central da zona do euro e a evolução dos títulos do Tesouro dos EUA quanto ao impacto sobre os rendimentos de longo prazo. Caso a demanda por prazos ultralongos continue fraca, poderá aumentar a pressão de precificação para o Ministério das Finanças da Alemanha nas futuras emissões.