Prévia de resultados financeiros | Cisco (CSCO.US) está prestes a apresentar resposta crucial para a "transformação em IA", com o setor de redes em destaque

De acordo com a app de notícias financeiras do Brasil, a maior fabricante de equipamentos de rede do mundo, Cisco Systems (CSCO.US), irá divulgar seus resultados financeiros do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado na quarta-feira, 12 de agosto. Impulsionada pela forte onda de construção de infraestrutura em IA, esta gigante de redes com 40 anos de história está passando pela mais profunda reestruturação de sua lógica de crescimento desde a bolha da internet — os pedidos de rede de IA de hyperscalers subiram acentuadamente das expectativas anteriores de US$ 5 bilhões para cerca de US$ 9 bilhões, quase dobrando. Analistas de Wall Street esperam que a receita da Cisco no quarto trimestre atinja US$ 16,85 bilhões, um aumento de 14,9% em relação ao ano anterior; o lucro ajustado por ação é estimado em US$ 1,17, aumento de 18,2%.

De “vender switches” a “vender redes de IA”: uma transformação em realização

Nos últimos doze meses, as ações da Cisco subiram mais de 64%, superando com folga o índice S&P 500, que valorizou 18,9%, e o retorno do ETF de tecnologia, de 39,3%. Esse crescimento reflete a reprecificação do mercado sobre a narrativa de IA da Cisco, passando de “ceticismo” para “confirmação”.

No relatório do terceiro trimestre divulgado em 13 de maio, a Cisco apresentou receita de US$ 15,84 bilhões (aumento de 12% ano a ano) e lucro ajustado por ação de US$ 1,06, superando ambas as expectativas do mercado. Mas o que realmente fez as ações dispararem 17% no pós-mercado foi o agressivo aumento na previsão dos pedidos para infraestrutura de IA. A Cisco aumentou as expectativas para pedidos de infraestrutura de IA dos hyperscalers de US$ 5 bilhões para cerca de US$ 9 bilhões no ano fiscal de 2026, um salto de 80%. Até o final do terceiro trimestre, a Cisco já tinha acumulado US$ 5,3 bilhões em pedidos de infraestrutura de IA e de nuvem em larga escala.

Esse salto no volume de pedidos significa que a competitividade da Cisco no mercado de redes de IA está passando da “prova de conceito” para o “desdobramento em larga escala”. A Cisco espera reconhecer cerca de US$ 4 bilhões em receita de infraestrutura de IA no ano fiscal de 2026, e a orientação de receita anual foi elevada para uma faixa entre US$ 62,8 bilhões e US$ 63 bilhões.

Expectativas para o Q4: Negócio de redes é o maior destaque, guidance de pedidos de IA pode superar previsões novamente

O mercado já tem expectativas bastante altas para o Q4 da Cisco. Analistas preveem que a receita do segmento de Networking atinja US$ 9,7 bilhões, um aumento de 27,1% ano a ano. A receita total com produtos está projetada em US$ 13,06 bilhões, crescimento de 20%; receita de serviços, US$ 3,79 bilhões.

Expectativas por segmento:

Receita de produtos: Estimada em US$ 13,06 bilhões, aumento de 20% ano a ano;

Negócio de redes: Esperado US$ 9,7 bilhões, alta de 27,1% — a troca e roteamento de data centers impulsionados por IA são o principal motor de crescimento;

Segurança: Expectativa de US$ 2,04 bilhões, crescimento de 4,7%;

Observabilidade: Estimada em US$ 277 milhões, crescimento de 6,9%;

Colaboração: Esperado US$ 1,04 bilhão, alta de 0,3%;

Receita de serviços: US$ 3,79 bilhões, estável em relação ao ano anterior.

O UBS, em relatório de 4 de agosto, espera que a Cisco supere estimativas tanto de receita como de lucro no Q4, com receita de redes podendo ultrapassar sua previsão de US$ 9,6 bilhões, representando um crescimento de 26%. Segundo o banco, pesquisas do setor e feedback dos hyperscalers indicam que, nos últimos três meses, a demanda por infraestrutura de IA continuou forte, apoiando o crescimento da receita de redes e pedidos de produtos. O UBS prevê um crescimento próximo de 29% nos pedidos de produtos no Q4 e acredita que o lucro ajustado por ação pode atingir US$ 1,19, acima do consenso de US$ 1,17.

O Citi elevou em 6 de agosto o preço-alvo da Cisco de US$ 112 para US$ 139. O banco acredita que a Cisco será beneficiada pela expansão do mercado de redes de IA, estimando alta de 7% na receita do Q4 para US$ 14,6 bilhões e lucro por ação de US$ 0,98, no topo da faixa projetada pela empresa.

Perspectiva para 2027: Receita de IA mira US$ 6 bilhões, mercado aguarda “surpresas em orientações conservadoras”

Em relação ao ano fiscal de 2027, o foco do mercado já mudou dos dados do Q4 para o guidance anual. A administração da Cisco costuma dar guidance conservador, que vai sendo elevado ao longo do ano, e o mercado prevê que esse padrão continuará para o novo ano fiscal.

O UBS projeta que a Cisco dê guidance de receita de US$ 68 a US$ 69 bilhões para o ano fiscal de 2027, impulsionado por mais de US$ 2 bilhões em receita incremental de IA, levando a receita total de IA acima de US$ 6 bilhões. O banco prevê ainda guidance de lucro ajustado por ação entre US$ 4,78 e US$ 4,84, alinhado ao consenso de mercado.

Na teleconferência do terceiro trimestre, o CFO Mark Patterson já havia afirmado que é “razoável” esperar que a receita de IA de hyperscalers alcance pelo menos US$ 6 bilhões em 2027. Isso representa um aumento de 50% sobre os US$ 4 bilhões previstos para 2026.

A Morningstar, em relatório de 4 de agosto, divulgou uma previsão ainda mais otimista: a receita de IA da Cisco pode chegar a US$ 8 bilhões em 2027, bem acima do guidance atual de US$ 6 bilhões. Analistas da Morningstar apontam que o histórico de orientações conservadoras e correções ao longo do ano indica forte potencial de superação das previsões para a receita de IA.

No segmento de produtos de IA, a Cisco lançou em fevereiro deste ano o chip de switching Silicon One G300, com processo de 3nm, oferecendo capacidade de 102,4 Tbps, projetado para clusters de IA. Os sistemas N9000 e 8000 baseados no G300 começarão a ser entregues no segundo semestre de 2026. Este produto, concorrente direto da série Broadcom Tomahawk 6, é visto como a principal peça para a liderança tecnológica da Cisco em chips de rede de IA.

Segurança: A “variável silenciosa” mais crítica que a IA

Enquanto a narrativa de IA domina as manchetes, um segmento negligenciado pelo mercado está se tornando a chave para avaliar a solidez fundamental da Cisco.

Desafios na segurança: Em 2024, a Cisco adquiriu a Splunk por cerca de US$ 28 bilhões. Esses clientes estão migrando de licenças para assinaturas em nuvem, pressionando a receita no curto prazo. A queda dos produtos de segurança de geração anterior também tem ofuscado o crescimento das novas linhas.

Prazo para melhora: Executivos da Cisco deram um cronograma incomumente específico — até o segundo trimestre do ano fiscal de 2027, a base de comparação estará “mais normalizada” e o núcleo do negócio de segurança “já começou a mostrar melhorias”. O CEO Chuck Robbins disse em maio que a receita orgânica de segurança deve “chegar perto de dois dígitos de crescimento até o fim deste ano fiscal”.

O relatório de resultados em 12 de agosto será o teste para esse compromisso. Como diz um analista do TIKR: “A receita já reportada ainda não mostra crescimento, por isso uma alta nos dados deste segmento no quarto trimestre será a conversão do guidance em evidência”.

Riscos: Pressão sobre margens e incertezas tarifárias

A transformação da Cisco para IA não ocorre sem obstáculos. O UBS prevê que o aumento dos custos de componentes no Q4 vai limitar a expansão da margem bruta para cerca de 66%. Já o Citi advertiu em relatório de 7 de agosto que o potencial de valorização das ações pode ser limitado, e que as expectativas de Wall Street para o ciclo de atualização de equipamentos de campus “parecem um pouco exageradas”.

Políticas tarifárias também trazem incertezas para a Cisco. Patterson disse na teleconferência do terceiro trimestre que as orientações consideram a manutenção das tarifas atuais até o final de 2026, e que a empresa seguirá usando sua equipe de cadeia de suprimentos para mitigar impactos tarifários sempre que possível.

Além disso, a Cisco anunciou em maio uma demissão de quase 4.000 funcionários (cerca de 5% do quadro global) como parte do plano de reestruturação que realoca investimentos para IA e áreas de crescimento relacionadas. Apesar do mercado enxergar a medida como sinal positivo, também reflete as pressões enfrentadas pelo negócio tradicional durante a transformação.