Apenas algumas semanas após sua listagem separada, Honeywell Aerospace (HONA.US) apresenta seu primeiro balanço, ficando aquém das expectativas em todos os quesitos, e tem seu preço-alvo reduzido em 14% pelo BNP Paribas.

O aplicativo da Jinse Finance informou que, devido ao desempenho abaixo do esperado no primeiro relatório financeiro após a listagem independente da Honeywell Aerospace (HONA.US), BNP Paribas (BNP) reduziu o preço-alvo das ações e alertou que o papel encontra-se “em baixa”, podendo demorar mais para reconquistar a confiança dos investidores.

Matthew Akers, analista do BNP, manteve na quinta-feira a recomendação “neutra” para Honeywell Aerospace e reduziu o preço-alvo de US$ 245 para US$ 210, uma queda de 14%. A revisão ocorreu porque os resultados do segundo trimestre ficaram abaixo do esperado e a orientação para o ano inteiro foi drasticamente reduzida.

Após a divulgação do relatório, as ações da Honeywell Aerospace caíram mais de 23% nesta quinta-feira. Akers destacou que a avaliação do papel agora está próxima do limite inferior do setor aeroespacial.

Em seu relatório, Akers escreveu: “Reduzir a orientação apenas algumas semanas após o desmembramento fez com que as ações fossem colocadas ‘em baixa’.” Acrescentou que, até que surjam sinais mais claros de melhoria dos problemas operacionais, mantém uma postura cautelosa.

Gargalos na cadeia de suprimentos limitam o crescimento

A Honeywell Aerospace concluiu a separação da Honeywell (HON.US) em junho deste ano. A empresa atribuiu o desempenho abaixo do esperado em vários setores à escassez de fornecimento de seus parceiros.

Especificamente, a receita orgânica do mercado de pós-venda cresceu 8%, as vendas de equipamentos originais aumentaram 6% e os negócios de defesa tiveram crescimento de 3%, todos abaixo das previsões do BNP. A queda na produção e os encargos por baixa de estoque pressionaram o lucro, com o EBIT ajustado ficando em US$ 1,02 bilhão, abaixo dos US$ 1,18 bilhão previstos por Akers anteriormente.

A empresa também revisou para baixo as perspectivas anuais, estimando crescimento orgânico de 4%-5% em vez dos 7%-9% anteriores; a orientação de EBIT ajustado caiu para US$ 4,35-4,45 bilhões, cerca de US$ 300 milhões abaixo do previsto.

A estrutura de produtos pesa sobre a margem de lucro

Akers afirmou que a direção atribuiu a redução da lucratividade à estrutura desfavorável dos negócios — a empresa está priorizando a entrega de equipamentos originais em detrimento do segmento de pós-venda, que possui maior margem; além disso, o foco está em projetos de defesa domésticos, sacrificando pedidos internacionais mais rentáveis.

O BNP salientou que a orientação revisada implica que o crescimento do segmento de pós-venda da Honeywell Aerospace no segundo semestre será praticamente estável ou terá um ligeiro aumento, bem abaixo do que os concorrentes têm registrado, com níveis altos de crescimento de um dígito ou mais.

A direção prevê que, devido ao efeito de base, o desempenho do terceiro trimestre será basicamente igual ao do mesmo período do ano anterior, enquanto o quarto trimestre pode apresentar uma melhora significativa, alinhando o resultado anual ao novo objetivo. Os executivos também apontaram que o desempenho operacional deve melhorar até 2027.

No mercado comercial, a empresa espera que aeronaves comerciais de grande porte continuem sendo principal motor de crescimento, enquanto a demanda por aviação executiva permanecerá estável. A direção destacou ainda que as tensões geopolíticas no Oriente Médio ainda não impactaram a demanda de forma significativa.

À espera de sinais mais claros de recuperação

Apesar da queda das ações após o relatório financeiro tornar a avaliação da Honeywell Aerospace mais atrativa, Akers acredita que, enquanto não houver alívio dos problemas na cadeia de suprimentos e aceleração do crescimento do segmento de pós-venda, os investidores provavelmente continuarão cautelosos.

O BNP já reduziu suas previsões financeiras para refletir o desempenho fraco do trimestre e a perspectiva anual revisada, e acredita que, até a empresa demonstrar mais solidez operacional, os preços das ações devem continuar pressionados.