O colapso das ações de tecnologia em julho deixa “efeitos colaterais”! JPMorgan alerta: fundos de hedge sofrem perdas “estruturais”, ações de tecnologia podem se tornar mais “popularizadas” e voláteis no futuro

De acordo com o aplicativo da Jinse Finance, no mês de julho recém-passado, as ações de tecnologia globais enfrentaram uma onda de vendas intensa e dramática. O relatório de avaliação mais recente da JPMorgan destaca que essa queda pode estar mudando profundamente a estrutura do mercado de negociação de ações de tecnologia — a capacidade de participação dos fundos de hedge pode sofrer um declínio estrutural, enquanto a influência dos investidores de varejo tende a se expandir ainda mais, e a volatilidade do setor tecnológico também pode aumentar significativamente.

Nikolaos Panigirtzoglou, estrategista da JPMorgan, citando dados da Pivotal Path em um relatório enviado aos clientes na quarta-feira, afirmou que os fundos de hedge long-short em ações dos setores de tecnologia, mídia e telecomunicações tiveram perdas superiores a 10% em julho. É importante ressaltar que essa retração ainda não inclui o Situational Awareness Fund — que recentemente atraiu atenção do mercado e foi forçado a vender a maior parte de seu portfólio público de ações na semana passada, após a forte liquidação em semicondutores e papéis de tecnologia.

Panigirtzoglou acredita que isso indica que outros fundos de hedge long-short focados em ações de tecnologia também podem ter sido forçados a liquidar posições em empresas de semicondutores e chips de memória.

No mês passado, a intensidade da queda das ações de tecnologia surpreendeu o mercado. As ações de semicondutores e chips de memória, que vinham renovando máximas históricas, despencaram coletivamente em julho, com investidores recuando de ações ligadas à inteligência artificial por receios de gastos excessivos de capital no setor. O índice Philadelphia Semiconductor caiu cerca de 21% em julho, marcando o maior recuo mensal desde 2008.

Segundo outro relatório da JPMorgan, fundos de hedge globais devolveram quase 3% dos ganhos acumulados no ano devido ao encerramento de posições tecnológicas em julho, embora ainda registrem alta anual de cerca de 8%. Dentre eles, os fundos de hedge quantitativos em ações tiveram perda média de 5% em julho, enquanto na região Ásia-Pacífico, os fundos especializados em seleção de ações registraram perdas médias de até 9,4%. A JPMorgan aponta que operações baseadas em momentum foram o principal fator de prejuízo nesta rodada — as estratégias baseadas na ideia de que "os vencedores do passado continuarão superando" sofreram derrota sistemática em julho.

A JPMorgan alerta em seu relatório que as perdas severas de julho podem obrigar fundos de hedge a implementar quadros de gerenciamento de risco e restrições de concentração mais rígidos, limitando a capacidade de manter ações de tecnologia com alta volatilidade. Além disso, os principais brokers podem reduzir o espaço de balanço dedicado a essas estratégias.

Panigirtzoglou escreveu em seu relatório: “Se essa avaliação se confirmar e o espaço para fundos de hedge manterem exposição a ações de tecnologia passar por uma contração estrutural, a negociação tecnológica dependerá ainda mais dos investidores de varejo a longo prazo, tornando-se mais suscetível às oscilações provocadas por ETF alavancados, compras de opções e contas de financiamento de investidores de varejo.”