Clássico nunca sai de moda! Bilhões de dólares fluem para o fundo "60/40" da Pimco, apostando de verdade numa estratégia ofensiva e defensiva em meio ao frenesi da IA

De acordo com informações do aplicativo financeiro inteligente do Brasil, um dos maiores gigantes globais em investimentos de renda fixa, a Pacific Investment Management Co. (Pimco, Pacific Investment Management), viu um dos seus grandes fundos mútuos, operando com a tradicional alocação de 60% em ações e 40% em títulos, receber mais de US$ 10 bilhões em entradas de capital no primeiro semestre deste ano. A Pimco afirma que essa tendência demonstra que a demanda dos investidores asiáticos por essa estratégia clássica de alocação de ativos continua forte — especialmente para investimentos nos líderes da cadeia de poder computacional de IA na Ásia, apesar de a estratégia por vezes ser questionada devido à volatilidade extrema dos mercados globais de ações e títulos.

De acordo com Marcio Bogoricin, chefe das operações globais de wealth management da Pimco na Ásia (excluindo o Japão), após avaliar os riscos relacionados aos conflitos geopolíticos no Oriente Médio, clientes afluentes de Taiwan, Hong Kong, Singapura e da China Continental tornaram-se o principal grupo de investidores de alto patrimônio deste grande fundo 60/40 em 2025.

Até 30 de junho, os ativos totais do Pimco Balanced Income and Growth Fund — este fundo equilibrado de retorno e crescimento da Pacific Investment Management Company — mais do que dobraram desde o final de 2025, chegando a US$ 16,3 bilhões, com retorno sobre o investimento acima de 10%, mesmo após descontos com taxas no primeiro semestre, destacando claramente os três rótulos: ressurgimento da estratégia clássica, exposição ao crescimento da infraestrutura de poder computacional de IA e valor defensivo dos títulos, todos presentes no flagship 60/40 da casa.

No clássico portfólio de investimentos de longo prazo dos mercados financeiros, a “carteira 60/40” consiste em 60% em ações e 40% em títulos.

De chips de IA a gigantes japonesas de equipamentos semicondutores, ativos de IA alavancam a estratégia 60/40 da Pimco

A duradoura guerra entre EUA e Irã causou volatilidade acentuada nos preços do petróleo desde o início do ano, elevando preocupações inflacionárias e aumentando a possibilidade de novas altas nas taxas de juros pelos principais bancos centrais globais. Isso enfraqueceu parcialmente o apelo dos ativos de renda fixa globais e trouxe incertezas quanto à ideia de que, quando as ações caem, os títulos protegem o investidor no portfólio 60/40. Contudo, o fundo da Pimco continua a crescer em tamanho, apresentando retornos de dois dígitos.

"Nosso início de ano foi forte", comentou Bogoricin em uma entrevista. "Houve um momento de pausa nos investimentos após uma nova rodada de tensão geopolítica no Oriente Médio, em março, mas os aportes ao fundo seguiram em ritmo acelerado."

Até 30 de junho, os ativos do Pimco Balanced Income and Growth Fund totalizaram US$ 16,3 bilhões — crescimento superior a 100% em relação ao final de 2025. O fundo entregou mais de 10% de retorno líquido de taxas no primeiro semestre deste ano, tendo registrado impressionantes 21,65% no ano anterior.

Bogoricin afirma que, no ano passado, a alocação de 60% em ações do fundo foi amplamente direcionada para empresas asiáticas de semicondutores fundamentais para o ecossistema global de IA — como Samsung Electronics, SK Hynix e TSMC — capturando a valorização acelerada dessas companhias. No entanto, ao longo deste ano o fundo iniciou a realização de lucros e reduziu essas posições, razão pela qual o “sell-off” das ações asiáticas de computação no final de junho teve impacto limitado.

Recentemente, Bogoricin comentou que o fundo 60/40 tem buscado oportunidades fora dos Estados Unidos, especialmente em fornecedores premium de equipamentos semicondutores do Japão, como Tokyo Electron, Lasertec e Advantest.

Diferente dos mercados dominados pela febre de IA como EUA e Coreia do Sul — que contam com superpotências como Nvidia, AMD, Micron, SK Hynix e Samsung —, o Japão não tem campeãs globais nesses segmentos, mas conta com players como Tokyo Electron, Advantest, Disco, Lasertec, Socionext, SoftBank, profundamente inseridos nas cadeias globais de infraestrutura de IA. Por isso, investidores internacionais veem o Japão como o “segundo campo de batalha da infraestrutura para poder computacional de IA”.

Comparado aos gigantes americanos Applied Materials e Lam Research, a japonesa Tokyo Electron lidera nos segmentos de coater/developer, com a maior participação de mercado global. Nos mercados de ALD, CVD, PVD, RTP, CMP, etch e implantação iônica, Tokyo Electron é grande rival da Applied Materials.

Nas fábricas da TSMC e Intel, Tokyo Electron e Applied Materials estão em toda parte. Diferente da ASML, focada exclusivamente em litografia, Lam Research tem foco maior em etch, limpeza, patterning e thin films essenciais para o HBM avançado, enquanto Tokyo Electron e Applied Materials fornecem equipamentos de ponta presentes em praticamente todos os estágios de fabricação de chips, cobrindo etapas cruciais como ALD, CVD, PVD e RTP.

A Morningstar, uma das agências globais de classificação de risco, monitora 250 fundos com estrutura de alocação similar. Segundo seus dados mais recentes, desde o início de 2025, o grande fundo 60/40 da Pimco (Pimco Balanced Income and Growth Fund) teve captação líquida superior a US$ 14 bilhões, quase três vezes o segundo colocado, Allianz Income and Growth Fund.

Sam Hui, analista sênior da Morningstar, indica que o desempenho do fundo é beneficiado por uma alocação “neutra em ações relativamente elevada”. “O fundo tem superado seu benchmark 60/40 de longo prazo, evidenciando a forte capacidade de seleção de ações e crédito da equipe nos mercados asiáticos.”

60/40 não significa sair de IA, mas sim instalar um supercolchão de segurança com títulos

O sucesso do novo fundo 60/40 da Pimco evidencia que o bull market de IA na Ásia está longe do fim, mas investidores experientes estão usando títulos para reduzir a volatilidade e expandindo a exposição em ações para líderes em semicondutores, advanced packaging e infraestrutura elétrica, ainda subprecificados.

O Pimco 60/40 levantou mais de US$ 10 bilhões em capital apenas no primeiro semestre, especialmente vindo de grandes investidores asiáticos. Isso sinaliza não uma crença cega na correlação negativa perpétua entre ações e títulos, mas sim a transição dos grandes patrimônios asiáticos de apostas unilaterais em risco para o modelo “crescimento com proteção”, combinando ganho de capital e ticket de renda fixa.

Os atuais altos yields de títulos oferecem bons retornos; se a economia desacelerar, grandes bancos centrais têm espaço maior para cortar juros que nas décadas pré-pandemia, e títulos de qualidade podem proporcionar ganhos de capital e proteção. Entretanto, em momentos nos quais tensões no Oriente Médio elevam petróleo e inflação, ações e títulos podem cair juntos, tornando o renascimento dos 60/40 mais dependente de gestão ativa de duration, crédito e seleção de ações do que de alocação mecânica. A própria Pimco ressalta que títulos seguem sendo vitais para diversificação em cenários de retração.

Para a cadeia asiática de computação de IA, essa onda de capital é positiva, mas com clara rotação interna: o fundo capturou a primeira onda de repricing via ações como Samsung, SK Hynix e TSMC, e este ano realiza lucros nestas posições, girando parte do portfólio para fornecedores japoneses de equipamentos. Não se trata de negar a demanda de IA, mas sim migrar de apostas de alto beta em ASIC/GPU, HBM/DRAM/NAND e foundries, para as “praças de pedágio” de capex do setor de semicondutores: etch, deposição, inspeção, corte, advanced packaging e materiais. A TSMC, maior cliente dessas empresas, viu sua receita crescer 36% no 2º trimestre e aumentou seu orçamento de capital anual para US$ 60 a 64 bilhões devido à demanda por IA.

O cenário de médio prazo para a cadeia asiática segue forte, mas o foco deixa de ser “tudo que tem IA sobe”, passando a exigir visibilidade de pedidos, barreiras tecnológicas, eficiência de capital e disciplina de valuation. Segundo a SEMI, as vendas globais de equipamentos semicondutores devem crescer 23,2% em 2026, chegando a US$ 165,9 bilhões e, em 2028, a US$ 229,5 bilhões — abrindo grande janela de oportunidades para fornecedores japoneses.

Para os mercados globais de ações e títulos, isso mostra que o capital não migrou totalmente para posições defensivas, mas para um portfólio clássico equilibrando “apetite moderado por risco + colchão de segurança elevado”: ações buscam crescimento de lucros e títulos entregam rendimento e proteção contra eventos extremos. O fundo superou seu próprio benchmark 60/40 em retorno após taxas, indicando que o futuro dos mercados será dominado por gestão ativa, não replicação passiva de índices. As bolsas globais seguirão a tendência de lucro, mas taxas longas, petróleo e inflação limitam a expansão de múltiplos; o mercado de títulos apresenta preços atraentes e alto yield atual, mas é preciso evitar duration exagerada, sensibilidade fiscal e crédito fraco.