Bloomberg avalia IPO de 2 trilhões da SpaceX: fundamentos em falha, Elon Musk rompe o impasse vendendo sonhos

Phx Tecnologia, Fuso horário Leste Asiático 7 de abril, de acordo com a Bloomberg, fontes informaram que SpaceX realizará uma reunião com consultores de bancos de investimento para testar a pressão sobre a avaliação da empresa de 2 trilhões de dólares. Este é um passo crucial no processo de avanço do maior IPO (Oferta Pública Inicial) da história.

Dois meses após a fusão entre SpaceX e xAI, experientes bancários estão se preparando para discutir o IPO da empresa de foguetes, a fim de determinar se essa avaliação elevada ainda pode atrair investidores. Fontes afirmam que a avaliação de mercado da empresa atualmente pode ultrapassar 2 trilhões de dólares, sendo que menos de duas semanas atrás a expectativa era de 1,75 trilhão de dólares.

“Você precisa acreditar: Musk continuará vendendo sonhos, e isso é o que eles vêm fazendo antes de apresentarem a proposta de IPO. Ninguém é melhor em vender sonhos do que Musk.” afirmou David Erickson, professor adjunto da Columbia Business School e ex-co-chefe global do mercado de capitais de ações do Barclays Bank.

Não depende de fundamentos

Com uma avaliação acima de 2 trilhões de dólares, SpaceX ultrapassará todas as empresas do S&P 500 com exceção de cinco, ficando atrás apenas de Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon. Embora a receita da SpaceX seja apenas uma fração dessas empresas, sua avaliação fará com que as outras duas empresas do “Sete Grandes da Tecnologia”, Meta e Tesla, pareçam pequenas.

Analistas estimam que tal avaliação significaria que, com base nas vendas históricas, o P/S (preço sobre vendas) ultrapassaria 100 vezes, muito acima de Palantir, preferida por investidores de varejo, que está cerca de 79 vezes — atualmente a empresa com o maior P/S do S&P 500.

SpaceX classificada em sexto lugar em avaliação

Segundo estimativas da pesquisa de indústria da Bloomberg, os projetos de lançamento de foguetes da SpaceX e os satélites Starlink contribuirão com a maior parte da receita, podendo chegar a quase 20 bilhões de dólares em 2026, enquanto a receita da xAI pode ser inferior a 1 bilhão de dólares.

“Na verdade, não se trata de fundamentos. Matematicamente, ninguém pode alcançar essa avaliação baseada apenas em fundamentos, pois não faz sentido.” afirmou Erickson.

Dois lançamentos críticos

Fontes disseram à Bloomberg que, antes de um possível IPO em junho, a SpaceX deve realizar dois lançamentos de teste de foguetes. Franco Granda, analista sênior da PitchBook, afirmou que ambos os lançamentos “são cruciais para o sucesso ou fracasso do IPO”.

“Se algum dos testes falhar, o IPO pode nem acontecer. Isso definirá a atitude de todos em relação ao IPO.” declarou Granda.

Musk postou na plataforma X na última sexta-feira que o primeiro voo do mais novo foguete superpesado reutilizável da SpaceX está previsto para ocorrer dentro de quatro a seis semanas.

SpaceX pode arrecadar até 75 bilhões de dólares com o IPO, superando o recorde da Saudi Aramco em 2019, que foi de 29 bilhões de dólares. A empresa pretende usar os recursos do IPO para financiar a visão de Musk sobre a construção de centros de dados de IA espacial e fábricas na Lua.

Plano grandioso

Os planos grandiosos de Musk demandarão recursos inéditos e a integração entre várias de suas empresas. Em março, Musk afirmou que seu projeto Terafab será operado conjuntamente pela Tesla e SpaceX, permitindo a produção de chips próprios para robôs, IA e centros de dados espaciais.

O analista da PitchBook, Granda, declarou há um mês que a avaliação esperada para SpaceX era “razoável,” mas alertou que a visão em constante expansão de Musk pode elevar a avaliação, mas também aumenta cada vez mais o risco.

“Quando a avaliação começa a ultrapassar 1,75 trilhão de dólares, a questão passa a ser: até que ponto eles podem se apoiar na imagem pública de Musk para elevar a avaliação?” afirmou ele.

Em comparação à avaliação de 1,25 trilhão de dólares na época da fusão com xAI, a SpaceX agora disparou para 2 trilhões de dólares, mais do que o dobro da avaliação de 800 bilhões de dólares observada em dezembro passado quando alguns funcionários venderam ações através de oferta pública interna.

No entanto, antes da submissão secreta dos documentos do IPO pela SpaceX, as atividades de negociação no mercado privado relacionadas à empresa, realizadas por meio de veículos especiais de propósito específico (SPV), aumentaram fortemente. Segundo dados da Caplight Technologies, empresa de informações de mercado privado, nos primeiros três meses deste ano, só através desses SPVs o volume negociado chegou a centenas de milhões de dólares.

A Caplight informou que o volume total foi duas vezes maior que o observado nos últimos seis meses do ano anterior. A Caplight rastreia dados de negociações reportados por uma rede de centenas de corretoras, consultores de investimentos registrados e outras instituições qualificadas.

Fontes afirmam que Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley lideram o IPO, e SpaceX adicionou ainda mais bancos ao grupo de subscrição.

Uma fonte revelou que a empresa já agendou uma reunião por telefone com um sindicato maior na segunda-feira e um briefing para analistas no final de abril. O resultado final desses encontros pode depender da capacidade de Musk de fazer os investidores focarem em sua visão, e não apenas nos números.

“Antes era uma história de uma empresa intensiva em capital de qualidade. Agora você começa a incluir planos realmente inspirados em ficção científica, mas os dados financeiros não são favoráveis.” disse Granda.

Em relação à reportagem da Bloomberg sobre a avaliação de 2 trilhões de dólares, Musk parece ter refutado em uma postagem de 3 de abril, dizendo: “Não acredite em tudo que você lê.” (Autor/ Xiao Yu)