Stablecoins em euro representam 0,15% do mercado. Veja como a Europa pode alcançar o restante

O texto a seguir é um artigo de opinião de Eneko Knörr, CEO e cofundador da Stabolut.

Meses atrás, em um artigo de opinião para a CryptoSlate, alertei que a principal regulamentação cripto da União Europeia, a MiCA, alcançaria o oposto de seus objetivos. Argumentei que ela sufocaria a inovação em euro enquanto consolidaria a dominância do dólar americano para uma nova geração.

Na época, alguns acharam esse alerta alarmista. Hoje, com uma validação sombria, as mesmas preocupações estão sendo ecoadas dentro do próprio Banco Central Europeu. Em uma recente publicação de blog, também destacada pelo Financial Times, o conselheiro do BCE, Jürgen Schaaf, descreveu o estado do mercado de stablecoins denominadas em euro como “desanimador” e alertou que a Europa corre o risco de ser “atropelada” por concorrentes baseados no dólar.

Esse alerta chega em um momento crítico. Na economia global tradicional, moedas não denominadas em USD são o sangue vital do comércio. Elas representam 73% do PIB global, 53% das transações SWIFT e 42% das reservas dos bancos centrais. No entanto, na crescente economia digital, essas mesmas moedas são quase invisíveis. A segunda moeda mais importante do mundo, o euro, foi reduzida a um erro de arredondamento digital.

Em Números: Um Abismo Digital

Os dados revelam uma desconexão surpreendente. Enquanto stablecoins privadas denominadas em dólar comandam uma capitalização de mercado próxima de 300 bilhões de dólares, suas contrapartes denominadas em euro lutam para alcançar 450 milhões de dólares, segundo dados da CoinGecko. Isso representa uma participação de mercado de apenas 0,15%.

Isso não é uma lacuna; é um abismo. Significa que para cada €1 transacionado em uma blockchain, há quase €700 em dólares americanos. Essa dolarização do mundo digital apresenta um risco estratégico profundo para a soberania monetária e a competitividade econômica da Europa.

O Freio de Mão de Bilhões de Euros da MiCA

A regulamentação emblemática da UE, Markets in Crypto-Assets (MiCA), foi criada para trazer clareza, mas em sua ambição de controlar riscos, acabou construindo uma jaula. Embora seu arcabouço para E-Money Tokens (EMTs) forneça um caminho para regulamentação, contém uma “pílula venenosa” para qualquer stablecoin em euro com ambições globais.

A maior limitação é o teto de €200 milhões em transações diárias para qualquer EMT considerado “significativo”, conforme detalhado no texto oficial da MiCA. Isso não é um acidente ou simples descuido; é uma característica projetada para garantir que nenhuma stablecoin privada em euro possa realmente ter sucesso.

Para contextualizar, a principal stablecoin em dólar, Tether (USDT), processa regularmente mais de 50 bilhões de dólares em volume diário. Um teto de €200 milhões não é uma medida de segurança; é uma declaração de falta de ambição que torna matematicamente impossível para uma stablecoin em euro operar na escala necessária para o comércio internacional ou finanças descentralizadas.

A motivação parece clara: os formuladores de políticas estão sabotando intencionalmente o setor privado para abrir caminho para seu próprio projeto — o Digital Euro.

O Digital Euro: Uma Ameaça à Privacidade dos Cidadãos?

Ao sufocar a inovação privada, a UE está apostando todas as fichas em uma Moeda Digital de Banco Central (CBDC) controlada pelo Estado. Isso não é apenas uma resposta lenta e centralizada para um mercado descentralizado e dinâmico, mas também representa uma ameaça fundamental à privacidade dos cidadãos europeus.

O dinheiro físico oferece anonimato. Uma transação com uma nota de €5 é privada, peer-to-peer e não deixa rastros de dados. Uma CBDC é o oposto. Ela moveria todas as transações para um livro-razão digital centralizado, criando um sistema de vigilância detalhada. Dá ao Estado o potencial de monitorar, rastrear e até controlar como cada cidadão usa seu próprio dinheiro. Construir o futuro do euro sobre essa base significa trocar a liberdade da carteira por um cofrinho digital transparente — uma troca que a maioria dos cidadãos corretamente recusaria.

A Corrida Global que a Europa Está Ignorando

Enquanto Bruxelas se concentra em construir seu jardim murado, outras grandes potências econômicas reconheceram a importância estratégica das stablecoins privadas. Elas as veem não como uma ameaça, mas como uma ferramenta vital para projetar influência monetária na era digital.

Até mesmo a China está, segundo relatos, explorando o papel que uma stablecoin lastreada em CNY poderia desempenhar na internacionalização do yuan. No Japão, os reguladores já aprovaram uma lei histórica sobre stablecoins, criando caminhos claros para a emissão de stablecoins lastreadas em iene. Essas nações entendem que a guerra das moedas digitais será vencida ao empoderar a inovação privada, não ao centralizar o controle. O caminho atual da Europa a torna espectadora em uma corrida que deveria liderar.

Um Guia de Políticas para o Euro

Se o euro quiser competir, Bruxelas deve executar uma reviravolta radical em suas políticas. O objetivo não deve ser conter as stablecoins, mas tornar a UE o principal centro global para sua emissão. Isso requer uma estratégia realista que reconheça que a inovação privada sempre superará soluções centralizadas.

Aqui está um guia de como a Europa pode vencer:

1. Destrave o Futuro: Remova totalmente o limitador de transações de €200 milhões. O mercado, não os reguladores, deve determinar a escala de um projeto bem-sucedido. Deixe as stablecoins em euro crescerem infinitamente e competirem em um palco global sem tetos artificiais.
2. Licenciamento Acelerado: Estabeleça um processo pan-europeu de autorização acelerada para emissores qualificados de EMTs, a fim de reduzir o tempo de entrada no mercado e incentivar um ecossistema vibrante e competitivo.
3. Siga o Modelo dos EUA — Cancele a CBDC: Os Estados Unidos ganharam vantagem ao priorizar clareza regulatória para emissores privados enquanto, na prática, engavetaram seus próprios planos de CBDC de varejo. A Europa deve fazer o mesmo. Cancele formalmente o projeto Digital Euro, reconheça os riscos fundamentais à privacidade que ele representa e entenda que a melhor estratégia para ampliar a influência internacional do euro é apoiar totalmente um mercado de stablecoins privadas e prósperas.

A escolha é clara: a Europa pode continuar em seu caminho de irrelevância digital autoimposta, ou pode liberar seus inovadores para construir o futuro das finanças. Neste momento, esse futuro está sendo construído quase inteiramente com dólares digitais americanos, e o tempo está se esgotando para mudar isso.

O post Euro stablecoins are 0.15% of the market. Here’s how Europe catches up apareceu primeiro em CryptoSlate.