Resumo semanal de TradFi (28 de setembro a 2 de outubro)

Duplo teste de PCE e payroll não agrícola: crescem as expectativas de juros altos por mais tempo, o Ouro segue pressionado e os mercados aguardam a reprecificação dos dados de emprego

I. Resumo semanal do mercado

Nesta semana, o mercado estará focado em dois dos indicadores macroeconômicos mais importantes dos EUA: os dados de inflação do PCE de agosto, que serão divulgados na quarta-feira, e o relatório de payroll não agrícola de setembro (NFP), previsto para sexta-feira.

Com os preços do petróleo ainda elevados devido aos riscos de transporte marítimo e oferta no Oriente Médio, além da recente retomada das altas de juros pelo Federal Reserve, os mercados estão reavaliando se a inflação pode voltar a acelerar e se o Fed precisará manter uma política monetária restritiva por mais tempo.

O Ouro sofreu forte pressão vendedora recentemente, refletindo uma reprecificação motivada pela alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, pelo fortalecimento do dólar americano e pela retomada das preocupações com a inflação. Embora os riscos geopolíticos não tenham desaparecido, os mercados agora estão mais atentos ao possível impacto da alta do petróleo sobre a inflação e a política do Fed do que simplesmente ao aumento das alocações em ativos de proteção.

De modo geral, a direção do mercado nesta semana será determinada principalmente pelos seguintes fatores:

● Se o núcleo do PCE confirmará que as pressões inflacionárias continuam persistentes;

● Se o NFP e os dados salariais confirmarão a resiliência do mercado de trabalho;

● Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar americano continuarão se fortalecendo;

● Se o ambiente de juros elevados exercerá mais pressão sobre ações de tecnologia e ativos com valuation elevado;

● Se os riscos de oferta e transporte marítimo no Oriente Médio continuarão elevando os preços do petróleo;

● Se o Ouro enfrentará novas vendas relacionadas à desalavancagem diante das pressões macroeconômicas.

Os mercados entraram em uma fase de alta volatilidade, na qual inflação, emprego, taxas de juros e preços do petróleo estão sendo precificados simultaneamente. Um único indicador pode não ser suficiente para determinar a tendência mais ampla. Os traders devem avaliar em conjunto todos os dados, as revisões dos números anteriores e as reações dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, do dólar e do petróleo.

II. Principais temas do mercado nesta semana

1. Núcleo do PCE ganha destaque enquanto a trajetória dos juros do Fed enfrenta um teste decisivo

O Departamento de Análise Econômica dos EUA divulgará na quarta-feira os dados de renda pessoal, gastos pessoais e do índice de preços PCE de agosto. Como o PCE é o indicador de inflação preferido do Federal Reserve, a divulgação influenciará diretamente as expectativas sobre futuras altas de juros, a taxa terminal e o momento de uma eventual mudança na política monetária.

Os mercados prestarão atenção especial às variações mensal e anual do núcleo do PCE. Se a inflação subjacente continuar subindo, isso indicará que os preços dos serviços, os salários e a demanda dos consumidores ainda pressionam os preços, reforçando a possibilidade de o Fed manter uma postura mais agressiva.

Além do núcleo do PCE, os dados de renda e gastos pessoais também serão importantes. O consumo continua sendo o principal motor do crescimento econômico dos EUA. Se os gastos permanecerem fortes, isso indicará que a demanda segue resiliente, mas também poderá sugerir uma queda mais lenta da inflação. Por outro lado, se a renda e os gastos enfraquecerem, os mercados poderão começar a temer que as taxas de juros elevadas estejam restringindo gradualmente a demanda das famílias e a atividade econômica.

O relatório do PCE também coincidirá com revisões do PIB e de dados econômicos históricos. Os mercados devem observar atentamente se os dados anteriores de inflação, consumo e crescimento serão revisados para cima ou para baixo. Essas revisões podem alterar significativamente a avaliação geral da resiliência econômica e das pressões inflacionárias nos EUA.

Cenário mais agressivo

Se o núcleo do PCE, os gastos pessoais e as revisões históricas da inflação superarem as expectativas, os mercados poderão elevar as apostas de que o Fed manterá os juros altos por mais tempo ou realizará novas altas.

Esse cenário geralmente favoreceria o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro, mas poderia pressionar o Ouro e as ações de tecnologia com valuation elevado. Os mercados de ações podem se beneficiar da melhora nas perspectivas de consumo e receita, porém a pressão sobre valuation causada pelas taxas de juros elevadas pode aumentar a volatilidade do NAS100 e das ações de crescimento.

Cenário mais acomodatício

Se o núcleo do PCE ficar abaixo das expectativas e os gastos pessoais indicarem perda de força do consumo, os mercados poderão ampliar as apostas na desaceleração da inflação e em uma futura transição para uma política monetária menos restritiva.

O dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro podem cair, favorecendo o Ouro e aliviando a pressão sobre o valuation das ações de tecnologia. No entanto, se os dados de consumo ou do PIB forem significativamente mais fracos, também poderão surgir preocupações com as perspectivas de crescimento, o que significa que as ações não necessariamente reagirão de forma totalmente otimista.

Instrumentos para acompanhar: XAUUSD, DXY, US02Y, US05Y, US10Y, NAS100, US500

2. Payroll não agrícola de setembro ganha destaque: o mercado de trabalho conseguirá prolongar sua recuperação?

O relatório de payroll não agrícola de setembro, previsto para sexta-feira, será o evento mais acompanhado da semana. A divulgação incluirá indicadores importantes, como a criação de empregos fora do setor agrícola, a taxa de desemprego, a participação na força de trabalho e os ganhos médios por hora.

Os dados do mercado de trabalho dos EUA referentes a agosto mostraram mais resiliência do que o esperado inicialmente. A criação de empregos se recuperou, a taxa de desemprego permaneceu baixa e o crescimento salarial não apresentou desaceleração significativa. Além disso, os números de emprego dos meses anteriores foram revisados para cima, reduzindo as preocupações de uma rápida deterioração do mercado de trabalho.

Por isso, o relatório do NFP de setembro será crucial para confirmar a tendência: o mercado de trabalho dos EUA está se estabilizando ou a recuperação de agosto foi apenas uma oscilação de curto prazo?

Três componentes importantes para acompanhar no relatório do NFP

Se a criação de empregos e o crescimento salarial permanecerem fortes, os mercados poderão concluir que a economia dos EUA continua resiliente e elevar ainda mais as expectativas de que o Fed manterá os juros altos ou realizará uma nova alta. Esse cenário favoreceria o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro, mas provavelmente seria menos favorável ao Ouro e às ações de tecnologia com valuation elevado.

Se a criação de empregos enfraquecer, o desemprego subir e o crescimento salarial desacelerar, os mercados poderão ampliar a precificação de uma desaceleração econômica. O dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro podem recuar, potencialmente favorecendo o Ouro. No entanto, os mercados de ações podem apresentar volatilidade inicial devido às preocupações com o crescimento antes de direcionarem o foco para as expectativas de uma política monetária menos restritiva.

3. XAUUSD enfrenta pressão tripla dos rendimentos, do dólar e das expectativas de inflação

O Ouro enfraqueceu recentemente à medida que os mercados reprecificam o ambiente de taxas de juros elevadas. Embora os riscos geopolíticos continuem presentes, o Ouro segue enfrentando pressão de curto prazo causada pela alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, pelo fortalecimento do dólar e pelas expectativas de inflação associadas ao petróleo.

O atual mecanismo de transmissão do mercado pode ser resumido da seguinte forma:

Preços mais altos do petróleo → Aumento das expectativas de inflação → Postura mais agressiva do Fed → Alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro → Fortalecimento do dólar americano → Pressão sobre o Ouro

Como ativo que não gera rendimentos, o Ouro é particularmente sensível às variações das taxas de juros reais. Quando os investidores podem obter retornos maiores com títulos públicos de curto prazo ou outros produtos de renda fixa, o custo de oportunidade de manter Ouro aumenta.

No entanto, o risco de queda do Ouro não é unidirecional. Se as taxas de juros elevadas começarem a restringir o consumo, os investimentos e o emprego, ou se os riscos geopolíticos no Oriente Médio aumentarem ainda mais, o Ouro poderá voltar a atrair fluxos em busca de proteção.

Fatores de baixa para o Ouro

● Núcleo do PCE acima das expectativas do mercado;

● Payroll não agrícola e dados salariais fortes;

● Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA mantendo uma tendência de alta;

● Fortalecimento contínuo do dólar americano;

● Preços do petróleo permanecendo elevados e aumentando as expectativas de inflação;

● Autoridades do Fed continuando a emitir sinais de uma postura mais agressiva.

Fatores favoráveis ao Ouro

● Desaceleração do núcleo do PCE e do crescimento salarial;

● NFP significativamente abaixo das expectativas ou aumento do desemprego;

● Recuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a partir de níveis elevados;

● Enfraquecimento do dólar americano;

● Correção significativa nos mercados de ações devido aos juros altos ou às preocupações com o crescimento;

● Intensificação dos riscos geopolíticos ou nos mercados financeiros.

Nesta semana, o principal fator para o Ouro será se os rendimentos e o dólar americano se moverão na mesma direção após a divulgação dos dados. Se os números de inflação e emprego forem fortes e tanto o dólar quanto os rendimentos subirem, o Ouro poderá continuar pressionado. Se os dados forem fracos e as expectativas de juros diminuírem, o Ouro poderá registrar uma recuperação técnica.

4. NAS100 continua sustentado pelo tema da IA, mas juros altos seguem pressionando valuations

O NAS100 continua sustentado por temas relacionados à IA, semicondutores, data centers, computação em nuvem e despesas de capital do setor de tecnologia. No entanto, o atual ambiente de mercado deixou de ser impulsionado apenas pela narrativa de crescimento. Agora, encontra-se em uma fase de disputa entre as expectativas de crescimento corporativo e os riscos relacionados às taxas de juros.

Com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecendo elevados, as ações de tecnologia e crescimento enfrentam maior pressão das taxas de desconto. Mesmo que as perspectivas de crescimento corporativo de longo prazo continuem positivas, os valuations de curto prazo ainda podem sofrer compressão.

Para o NAS100, a questão central não é apenas se o NFP será forte ou fraco, mas como os mercados interpretarão os dados. Números sólidos do mercado de trabalho podem indicar uma demanda corporativa saudável. No entanto, se os mercados priorizarem a possibilidade de o Fed manter os juros elevados por mais tempo, as ações de tecnologia poderão enfrentar pressão vendedora.

5. UKOUSD continua influenciando as operações baseadas em inflação e taxas de juros

Os riscos geopolíticos e de transporte marítimo no Oriente Médio continuam afetando o mercado de petróleo. As incertezas relacionadas ao Estreito de Ormuz, ao Mar Vermelho e a outras rotas marítimas essenciais mantêm os preços do petróleo altamente sensíveis e transformam o ativo em uma variável importante para as expectativas de inflação global.

A alta dos preços do petróleo afeta mais do que apenas o mercado de energia. Ela também pode ampliar as pressões gerais sobre os preços por meio dos custos de combustíveis, transporte, logística e produção corporativa. Se o petróleo permanecer elevado por um período prolongado, o desafio inflacionário do Fed se tornará mais complexo, aumentando as expectativas de que as taxas de juros precisarão permanecer altas por mais tempo.

Fatores favoráveis ao UKOUSD

● Aumento dos riscos de transporte marítimo no Oriente Médio;

● Interrupções no trânsito pelo Estreito de Ormuz;

● Interrupções no fornecimento de petróleo bruto, nas instalações de exportação ou nos oleodutos de transporte;

● Aumento dos custos de seguro de petroleiros, frete e transporte;

● Continuidade das restrições de oferta pela OPEP+;

● Queda dos estoques de petróleo bruto e produtos refinados nos EUA.

Fatores que pressionam o UKOUSD

● Avanços nas negociações entre EUA e Irã ou outros desdobramentos diplomáticos;

● Normalização gradual do transporte marítimo e da infraestrutura de exportação;

● Dados mais fracos da demanda global;

● Preços elevados do petróleo começando a restringir o consumo e a atividade econômica;

● Fortalecimento do dólar americano, aumentando a pressão das importações de petróleo sobre economias que não utilizam o dólar.

Os preços do petróleo não são apenas um fator importante para as operações com UKOUSD. Eles também servirão como indicador em tempo real para o Ouro, o dólar americano, as expectativas de inflação e a precificação da política do Fed.

Instrumentos para acompanhar: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, DXY, US10Y, ações do setor de energia

III. Lógica de trading para os principais ativos de CFD

IV. Principais pontos de atenção nesta semana

1. Núcleo do PCE dos EUA e dados de consumo pessoal

Observe se a inflação subjacente está acelerando e se a demanda dos consumidores dos EUA continua resiliente.

2. Revisões do PIB e de dados históricos

Além da divulgação mensal do PCE, acompanhe possíveis revisões significativas nos dados históricos de PIB, consumo e inflação.

3. ADP e indicadores antecedentes do mercado de trabalho

Os dados de emprego no setor privado e outros indicadores do mercado de trabalho podem influenciar as expectativas antes da divulgação do NFP.

4. Relatório de payroll não agrícola de setembro

Observe se o payroll, o desemprego e os ganhos médios por hora transmitem sinais consistentes, além de acompanhar as revisões dos dados anteriores.

5. Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e dólar americano

Se os rendimentos e o dólar subirem ao mesmo tempo, o Ouro e as ações de tecnologia com valuation elevado poderão continuar pressionados.

6. Desdobramentos no setor de energia e no transporte marítimo do Oriente Médio

A oferta de petróleo, a segurança do transporte marítimo, as negociações diplomáticas e os acontecimentos relacionados à infraestrutura energética continuarão afetando o UKOUSD e as expectativas de inflação.

V. Conclusão semanal

Os relatórios de PCE e payroll não agrícola desta semana determinarão em conjunto a precificação mais recente do mercado para a inflação dos EUA, o mercado de trabalho e a política do Federal Reserve.

Se a inflação subjacente permanecer elevada, o consumo continuar forte e o mercado de trabalho não apresentar sinais claros de arrefecimento, os mercados poderão aderir ainda mais ao cenário de juros altos por mais tempo. O dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro podem continuar firmes, o Ouro pode permanecer pressionado e a volatilidade dos valuations das ações de tecnologia pode aumentar.

Se os dados de PCE e NFP enfraquecerem, os mercados poderão começar a reprecificar a desaceleração da inflação e uma perspectiva de política monetária mais acomodatícia. Isso poderá favorecer uma recuperação de curto prazo do Ouro e das ações de crescimento. No entanto, dados excessivamente fracos também podem aumentar as preocupações com o crescimento econômico e os resultados financeiros das empresas.

O petróleo continua sendo uma variável relevante para diversos mercados nesta semana. Se os riscos de oferta e transporte marítimo no Oriente Médio continuarem elevando os preços do petróleo, as operações baseadas em inflação e taxas de juros poderão se tornar mais complexas, aumentando a volatilidade geral do Ouro, do dólar americano, dos índices de ações e do petróleo bruto.

💡 Acompanhe oportunidades relacionadas ao PCE, ao NFP e à volatilidade entre mercados

Nesta semana, serão divulgados, em sequência, o PCE, as revisões do PIB, os dados de emprego da ADP e o payroll não agrícola. Indicadores econômicos importantes e acontecimentos geopolíticos podem provocar movimentos rápidos de preços, redução da liquidez, ampliação dos spreads e riscos de gaps.

Por meio da Bitget CFD, os traders podem acompanhar instrumentos importantes, como XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD e DXY, para reagir com flexibilidade aos movimentos do mercado provocados pela inflação, pelas taxas de juros, pelos dados de emprego e por acontecimentos geopolíticos.

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